A股迎來指數(shù)牛市的可能性有多大三大矛盾待解(2)

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2025-06-04 17:02:55 杜林財經(jīng)

科技革命重構(gòu)估值錨：AI浪潮改寫規(guī)則,，三大運營商部署政企訂單,，中國電信股價單日漲停創(chuàng)歷史新高；工業(yè)機器人裝機量占全球70%,，人形機器人專利數(shù)超美日總和,，科技股在MSCI中國指數(shù)盈利占比躍升至37%。這些變化推動科創(chuàng)50指數(shù)年內(nèi)暴漲10%,，成為結(jié)構(gòu)性牛市旗手,。

盈利周期隱現(xiàn)曙光：中信建投模型顯示，社融增速拐點領(lǐng)先A股盈利拐點約3個季度,，2024年Q4社融觸底回升,，預(yù)示2025下半年非金融板塊ROE企穩(wěn)反彈。PPI同比跌幅收窄,，GDP平減指數(shù)有望Q4轉(zhuǎn)正,，企業(yè)盈利增速或從2024年0.5%升至0.7%。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拖累不容忽視：新房去化周期拉長至26個月,，三線房企債務(wù)違約率升至18%,，拖累建材、家電板塊盈利,；出口順差背后,，東莞代工廠凈利率跌破2%，蘋果供應(yīng)鏈外遷致毛利率壓縮至3%-5%,；光伏行業(yè)“控產(chǎn)協(xié)議”執(zhí)行率不足60%,，通威股份等巨頭減產(chǎn)遇阻，供給過剩壓制價格彈性,。

股權(quán)結(jié)構(gòu)致命傷：A股75%首發(fā)流通股占比導致“上市即造富”亂象,，2024年重要股東減持規(guī)模達1.2萬億，超越全年IPO募資額3倍,。股市越上漲,，減持壓力越大，此悖論不破,，指數(shù)牛市終是空中樓閣,。

特朗普關(guān)稅絞索收緊：51.1%平均關(guān)稅觸發(fā)供應(yīng)鏈外遷，墨西哥對美汽車零件出口激增40%,，越南搶單致廣東服裝出口降17%,。若三季度美國經(jīng)濟走弱,，或倒逼中國啟動內(nèi)需刺激，但政策時滯可能錯配市場窗口,。

全球資本再定價：美元霸權(quán)裂痕擴大之際,，A股迎來機遇。德意志銀行報告斷言：“中國股票折價必將轉(zhuǎn)為溢價”,，但需跨越地緣風險折價和估值體系割裂兩道坎,。

悲觀情境下，若股權(quán)分置改革停滯加關(guān)稅沖擊發(fā)酵,，核心資產(chǎn)估值承壓,，指數(shù)或陷3000-3500點箱體震蕩。樂觀路徑下,，新“國九條”重塑分紅回購生態(tài),，疊加AI技術(shù)突破引爆科技股盈利，中證A500指數(shù)或領(lǐng)跑結(jié)構(gòu)性牛市,。

所有大級別行情都誕生于廢墟之上,。1929年美股崩盤后誕生藍籌股神話，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅催生FAANG帝國,。當下A股的真正機遇在于DeepSeek改寫AI規(guī)則,、寧德時代定義新能源標準、央企紅利重構(gòu)價值倫理的質(zhì)變中,。當中國科技巨頭站上全球資本C位之時,，新牛市基石方真正鑄成。

指數(shù)是集體情緒的墓碑,，個股才是文明進階的豐碑,。守護中國資產(chǎn)的未來需要制度拆解“減持提款機”，更需要讓硬科技成為資本信仰的新圣殿,。

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(責任編輯：0882)

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