穩(wěn)定幣真能解決美債問題嗎美債救星還是金融戰(zhàn)場？

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2025-06-06 18:00:30 宋鴻兵觀天下

美國通過《GENIUS法案》后,，香港迅速推動《穩(wěn)定幣條例》成為法例,。短短兩天內(nèi)，關(guān)于穩(wěn)定幣的券商電話會集中舉行十余場,，相關(guān)概念迅速升溫,。穩(wěn)定幣是一種價值錨定各類法幣（如美元,、人民幣,、港元）的加密貨幣,，其幣值相對穩(wěn)定，大部分采用分布式記賬系統(tǒng),，與傳統(tǒng)銀行賬戶體系不同,。

據(jù)統(tǒng)計，2024年穩(wěn)定幣的總轉(zhuǎn)賬量達(dá)到27.6萬億美元,，超過了Visa和Mastercard的總交易量,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論是在跨境匯款,、去中心化金融借貸還是在線購物等場景中,，穩(wěn)定幣都展現(xiàn)了快速、低成本的優(yōu)勢,，正逐漸影響全球支付和交易生態(tài)格局,。

穩(wěn)定幣快速發(fā)展的影響遠(yuǎn)不止于此。由于區(qū)塊鏈上的投機(jī)交易催生了“加杠桿”的需求,，以及新加密項目高息攬儲,，部分線上穩(wěn)定幣存款利息遠(yuǎn)高于線下銀行和貨幣市場基金。這導(dǎo)致穩(wěn)定幣從傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)吸收存款,，迫使其縮表,。這種現(xiàn)象類似于銀行擠兌。

穩(wěn)定幣的發(fā)展背后是穩(wěn)定幣體系與傳統(tǒng)銀行體系之爭,，也是去中心化分布式結(jié)構(gòu)與中心化樹狀結(jié)構(gòu)之爭,。美國財政部研究顯示，美國傳統(tǒng)銀行業(yè)約5.7萬億美元的交易性活期存款和0.9萬億美元的交易性非活期存款面臨被穩(wěn)定幣分流的風(fēng)險,。美銀證券認(rèn)為,，穩(wěn)定幣會削弱銀行系統(tǒng)吸儲和信貸能力，嚴(yán)重沖擊中小銀行,。美國獨立社區(qū)銀行家協(xié)會表示,，存款流向穩(wěn)定幣將抑制社區(qū)銀行貸款，增加借貸成本,，并削弱信貸可用性,。

美國穩(wěn)定幣法案要求儲備資產(chǎn)100%覆蓋未償付穩(wěn)定幣價值，發(fā)行方需每月公布儲備構(gòu)成報告并接受獨立審計,。截至2025年5月末,，穩(wěn)定幣市場總市值約為2,500億美元，其中USDT和USDC分別約為1,500億美元和610億美元,。Tether持有超過1,200億美元的美債,，占總儲備的78.1%；Circle儲備資產(chǎn)由現(xiàn)金和短期美國國債組成,，至少99.5%為美國政府債券及少量現(xiàn)金,。預(yù)計到2030年,，穩(wěn)定幣發(fā)行方將成為美國國債的最大持有者之一。

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