大股東深鐵集團(tuán)再次向萬(wàn)科提供資金支持。6月6日晚,，萬(wàn)科發(fā)布公告稱，第一大股東深鐵集團(tuán)擬向公司提供不超過(guò)30億元的借款,，用于償還公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券本金與利息以及深鐵集團(tuán)同意的指定借款利息,。這是今年深鐵集團(tuán)第五次向萬(wàn)科提供股東借款。此前，深鐵集團(tuán)分別在2月,、4月和5月中旬提供了共計(jì)118.52億元的借款,。算上這次的30億,，深鐵集團(tuán)向萬(wàn)科提供的借款總額已經(jīng)達(dá)到148.52億元。

此次借款利率為2.34%,，借款期限不超過(guò)36個(gè)月,，并保留了展期的可能性。雙方協(xié)商一致可提前還款,，經(jīng)出借人同意可進(jìn)行展期,。不過(guò)，在增信擔(dān)保方面,，本次借款又有所變化,。2月份時(shí)，深鐵集團(tuán)曾明確提出具體的增信安排,，但在4月底和5月中旬的兩次借款中未再提出增信要求,。而在本次借款中，深鐵集團(tuán)保留了提出擔(dān)保的權(quán)利,。萬(wàn)科在公告中表示,，深鐵集團(tuán)有權(quán)要求公司就本次借款提供擔(dān)保措施,，相關(guān)擔(dān)保措施需在履行完所有決議程序后生效。

有業(yè)內(nèi)人士分析,，這些變化的背后可能是萬(wàn)科手中可用于抵押的資產(chǎn)所剩不多,，作為股東的深鐵集團(tuán)不能對(duì)萬(wàn)科現(xiàn)金流緊張的局面視而不見(jiàn)，于是采取了借出低息信用借款的方式,。今年是萬(wàn)科的償債高峰期,。克而瑞研報(bào)顯示,，截至2024年末,，萬(wàn)科有息負(fù)債共3612.8億元，短債規(guī)模1582.8億元,，占比超過(guò)4成,；同期，在手貨幣資金881.6億元,，現(xiàn)金短債比0.56,，若再扣除預(yù)售監(jiān)管資金后，真實(shí)的流動(dòng)性進(jìn)一步承壓,。

今年以來(lái),，萬(wàn)科已連續(xù)完成多筆債券的償付。一季度,，萬(wàn)科兌付了5筆公開(kāi)債,，本金規(guī)模合計(jì)98.9億元。5月份時(shí),，萬(wàn)科又先后兌付了一筆發(fā)行規(guī)模為4.23億美元債,，以及本金規(guī)模約15億元的“20萬(wàn)科04”；6月初,，本金余額3.5億元的“22萬(wàn)科03”也到期,。中誠(chéng)信發(fā)布的2025年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至2025年5月末,，萬(wàn)科于年內(nèi)到期及到回售期的境內(nèi)外債券金額仍有217.6億元，依然面臨較大的集中兌付壓力,。

短期來(lái)看,，Wind數(shù)據(jù)顯示，6,、7月份,，萬(wàn)科還有4筆債務(wù)等待兌付，存續(xù)本金總額超76億元,。其中,，“20萬(wàn)科06”將于6月18日到期,，利息約1.31億元。7月份則有“22萬(wàn)科05”,、“22萬(wàn)科GN001”,，存續(xù)規(guī)模約59億元。中誠(chéng)信認(rèn)為,，萬(wàn)科非受限貨幣資金較前期已大幅減少,，市場(chǎng)筑底及新項(xiàng)目較少或繼續(xù)影響其短期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入規(guī)模，雖然建安支出預(yù)計(jì)將大幅減少,，拿地預(yù)計(jì)繼續(xù)收縮,，但一年內(nèi)需預(yù)備兌付的信用債規(guī)模很大，目前公開(kāi)市場(chǎng)債券融資渠道仍未恢復(fù),，且非受限貨幣資金中仍有相當(dāng)一部分無(wú)法隨時(shí)由集團(tuán)調(diào)用,，整體流動(dòng)性緊張，流動(dòng)性安全將更多依賴銀行的融資支持,、資產(chǎn)處置回籠資金以及來(lái)自大股東的資金支持,。當(dāng)前商品房市場(chǎng)仍在筑底中且公司新項(xiàng)目較少，公司或?qū)⒗^續(xù)依賴銀行和大股東的融資支持以保障其正常經(jīng)營(yíng)及償債,。