6月17日,，美國(guó)參議院以68票贊成,、30票反對(duì)的結(jié)果通過了《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》,，制定了與美元掛鉤的穩(wěn)定幣監(jiān)管規(guī)則。共和黨參議員比爾·哈格蒂對(duì)此表示：“美國(guó)正邁向加密貨幣之都,！”

該法案使2500億美元市場(chǎng)規(guī)模的穩(wěn)定幣進(jìn)入了美國(guó)國(guó)家法律框架的視野,，標(biāo)志著穩(wěn)定幣正式登上美國(guó)金融舞臺(tái)，一場(chǎng)金融實(shí)驗(yàn)就此拉開帷幕,。

穩(wěn)定幣是一種與法定貨幣（如美元）掛鉤的加密貨幣,，其價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定。例如,，特朗普的加密貨幣項(xiàng)目“世界自由金融”公司推出的USD1,，就與美元掛鉤。這種設(shè)計(jì)使得穩(wěn)定幣的波動(dòng)性遠(yuǎn)低于比特幣等其他加密貨幣,，從而更適合作為交易媒介,。

比特幣誕生于2008年金融危機(jī)期間，作為一種去中心化的支付體系出現(xiàn),。然而,，由于價(jià)格劇烈波動(dòng),，比特幣逐漸被視為一種投資標(biāo)的而非交易工具。2013年,，比特幣價(jià)格從年初的13美元飆升至年末近1000美元,，隨后又經(jīng)歷了多輪泡沫破裂和投機(jī)崩盤。2014年初,，全球最大比特幣交易平臺(tái)Mt.Gox倒閉,，比特幣價(jià)格暴跌15%。

為了解決加密貨幣幣值不穩(wěn)的問題,，穩(wěn)定幣應(yīng)運(yùn)而生,。通過將加密貨幣與現(xiàn)實(shí)中的法定貨幣綁定，穩(wěn)定幣的價(jià)值更加穩(wěn)定,，能夠更好地發(fā)揮貨幣屬性,。目前，全球市值最大的兩種穩(wěn)定幣為泰達(dá)幣（USDT）與美元幣（USDC）,，合計(jì)市值約占總市值的九成,。

此次通過的法案明確規(guī)定,，每發(fā)行1美元的穩(wěn)定幣,，背后必須有等值的高流動(dòng)性、安全資產(chǎn)作為支撐,，包括美元和短期國(guó)債等,。此外，法案還首次將穩(wěn)定幣納入反洗錢和金融監(jiān)管體系,，要求發(fā)行機(jī)構(gòu)在司法或監(jiān)管部門要求下打擊非法交易與洗錢行為,。這意味著，穩(wěn)定幣將不再游離于灰色地帶,，而是要承擔(dān)合規(guī)義務(wù),。未來，銀行,、信用社的子公司以及部分符合條件的非銀行機(jī)構(gòu)都有望獲得穩(wěn)定幣發(fā)行許可,。

法案仍需在眾議院獲得通過并遞交總統(tǒng)簽署才能成為正式法律。一旦落地,，美國(guó)將成為全球首個(gè)將穩(wěn)定幣納入主流金融監(jiān)管體系的國(guó)家,，這不僅將改變加密貨幣行業(yè)的生態(tài)結(jié)構(gòu)，也可能對(duì)全球金融體系帶來新的挑戰(zhàn),。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特支持該法案,，并指出穩(wěn)定幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)至3.7萬億美元。他認(rèn)為,，以美國(guó)國(guó)債為支撐的穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)將推動(dòng)私人部門對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求,，有望降低政府借貸成本并幫助控制國(guó)家債務(wù)。

當(dāng)前，美國(guó)面臨高額債務(wù)問題,，通過推行穩(wěn)定幣,，美國(guó)希望緩解美債壓力。設(shè)想個(gè)人以1美元購(gòu)買一個(gè)由泰達(dá)公司發(fā)行的穩(wěn)定幣（USDT）,，由于背后有美債資產(chǎn)作抵押,，用戶相信未來能夠等值兌換；而發(fā)幣公司可以用收到的這1美元購(gòu)買美債或進(jìn)行二次投資,。這樣,，穩(wěn)定幣具備“鏈上”購(gòu)買力，而這一美元又在現(xiàn)實(shí)金融系統(tǒng)中流通,。

不過,，美國(guó)積極推動(dòng)穩(wěn)定幣的目的不僅僅是為了化解美債風(fēng)險(xiǎn)，還在于加深美元對(duì)全球金融體系的影響,。穩(wěn)定幣基于區(qū)塊鏈技術(shù),，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，去中心化,，不需要經(jīng)過各國(guó)央行體系,。目前，全球九成以上的穩(wěn)定幣與美元掛鉤,，其使用早已跨越國(guó)界,。這將進(jìn)一步擠壓其他國(guó)家本幣的空間，尤其是對(duì)于那些本幣系統(tǒng)脆弱,、通脹高企的發(fā)展中國(guó)家而言,，沖擊更為直接和猛烈。

然而,，穩(wěn)定幣市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況表明,，指望穩(wěn)定幣來托舉美債存在諸多變數(shù)。首先,，很難保證發(fā)行機(jī)構(gòu)有足夠的等額資金儲(chǔ)備,。如果用戶集中要求兌付，發(fā)行機(jī)構(gòu)可能面臨流動(dòng)性危機(jī),。其次,，法案對(duì)美債的實(shí)際拉動(dòng)作用有限，更多是“存量轉(zhuǎn)移”而非“新增流動(dòng)性”,。此外,，法案附帶的合規(guī)成本可能會(huì)驅(qū)使一些用戶轉(zhuǎn)向非美國(guó)背景的平臺(tái)。更深層次的問題在于,，穩(wěn)定幣偏好短期國(guó)債,，無法解決美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債的流動(dòng)性問題,。

穩(wěn)定幣是一個(gè)金融創(chuàng)新工具，但其背后牽動(dòng)著金融穩(wěn)定,、監(jiān)管和國(guó)家債務(wù)結(jié)構(gòu)等一系列根本性問題,，需要謹(jǐn)慎對(duì)待。如果忽視其風(fēng)險(xiǎn)屬性,，將其用作增加債務(wù)的杠桿工具,，甚至作為收割別國(guó)貨幣主權(quán)的工具，將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積聚,，給美國(guó)金融體系帶來反噬,。