地緣能否成為黃金的催化劑 關鍵在于兩個底層機制
以伊沖突升級，黃金市場表現(xiàn)卻相對平淡,。這一現(xiàn)象背后的原因值得深入探討,。
上半年,，黃金避險需求爆發(fā),，主要受益于全球資金流向變化,。全球范圍內(nèi)的套息交易逆轉(zhuǎn),，風險資產(chǎn)跟隨震動,，金價開始上漲。隨后,，貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)酵,，美國信用資產(chǎn)的脆弱性暴露，黃金突破新高,。然而,，本輪中東地緣博弈尚未成為大類資產(chǎn)定價的主線，因此黃金對此并不敏感,。
6月13日以來,，隨著以伊局勢升級，黃金和原油價格出現(xiàn)明顯分化,。原油價格對地緣風險反應更為敏感,，短期內(nèi)持續(xù)上漲。例如,，WTI原油單日上漲7.26%至72.98美元/桶,，布倫特原油上漲7.02%至74.23美元/桶。而黃金僅在沖突初期出現(xiàn)脈沖式上漲,，隨后逐步回落,，整體呈現(xiàn)震蕩走勢。
今年上半年,，黃金避險屬性的底層驅(qū)動在于全球資金流向的變化,。一季度，全球范圍套息交易逆轉(zhuǎn),，風險資產(chǎn)震動,，部分資金轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)。二季度,，貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)酵,，去美元化交易敘事擴散，引發(fā)資金從美股流出,，尋求避險庇護,。標普與黃金的三個月回報率差距達到22%，創(chuàng)兩年新高,。
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