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地緣能否成為黃金的催化劑 關(guān)鍵在于兩個(gè)底層機(jī)制(2)

關(guān)鍵詞：
2025-06-26 14:18:34  金融界

地緣能否成為黃金的催化劑 關(guān)鍵在于兩個(gè)底層機(jī)制

不同地緣事件對(duì)黃金的影響機(jī)制復(fù)雜,。單純地緣沖突對(duì)金價(jià)的支撐作用并不持久,。例如,，2020年美伊導(dǎo)彈對(duì)峙和2023年以色列-哈馬斯戰(zhàn)爭(zhēng),，黃金在沖突初期上漲后迅速回落。地緣風(fēng)險(xiǎn)能否成為黃金持續(xù)上漲的催化劑,，關(guān)鍵在于兩個(gè)機(jī)制：一是政治秩序沖突引發(fā)實(shí)質(zhì)供給約束,，影響黃金的宏觀因素（通脹）發(fā)生變化；二是資金流向發(fā)生變化,，權(quán)益和債券市場(chǎng)面臨資金流出壓力,。

地緣能否成為黃金的催化劑 關(guān)鍵在于兩個(gè)底層機(jī)制

當(dāng)前，地緣博弈尚未成為影響宏觀資產(chǎn)定價(jià)的主線,。原油市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)直接，油價(jià)波動(dòng)加劇,。以伊沖突導(dǎo)致伊朗原油出口受限,，海運(yùn)運(yùn)輸不確定性增加，前期持續(xù)下行的油價(jià)出現(xiàn)反彈,。但地緣局勢(shì)未明,，全球通脹預(yù)期短期仍維持穩(wěn)定，資金流向未出現(xiàn)持續(xù)性變化,，黃金避險(xiǎn)需求未明顯強(qiáng)化,，因此黃金延續(xù)震蕩。

地緣能否成為黃金的催化劑 關(guān)鍵在于兩個(gè)底層機(jī)制

基準(zhǔn)情形下,，下半年黃金的驅(qū)動(dòng)線索或出現(xiàn)切換,，后續(xù)行情可能依賴“衰退交易”的催化。若地緣局勢(shì)不再進(jìn)一步升級(jí),，黃金后續(xù)行情需重新關(guān)注其他因素,。貿(mào)易框架逐步明朗、金融體系不確定性減弱,，上半年黃金驅(qū)動(dòng)力不適用于下半年,。下半年黃金的催化條件可能需等待“衰退交易”伴隨的流動(dòng)性寬松。

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