A股越來越像2019年了？科技板塊能否再現(xiàn)結(jié)構(gòu)牛,？ 歷史是否會重演？,！近期，市場上出現(xiàn)了不少將當(dāng)前情況與2019年進(jìn)行類比的聲音,。大家在討論當(dāng)前市場與2019年的相似度,，以及科技板塊是否會重現(xiàn)當(dāng)時的結(jié)構(gòu)性行情。一些人選擇提前押注,，而另一些人則等待7-8月靴子落地,。

回顧2019年,，A股從2018年底到2019年3月大幅反彈后，在接下來的4-12月基本上處于震蕩狀態(tài),。期間，中美貿(mào)易談判中的突發(fā)利空導(dǎo)致市場短期回調(diào),，隨后以季度為單位開啟夯實底部行情,，最終收復(fù)全部跌幅。尤其是消費(fèi)電子,、信創(chuàng)和半導(dǎo)體板塊,，在政策和產(chǎn)業(yè)周期的雙重驅(qū)動下，走出了一波“結(jié)構(gòu)?！毙星?。

當(dāng)前市場面臨的情況與2019年年中類似，存在突發(fā)貿(mào)易風(fēng)險,，國內(nèi)政策和產(chǎn)業(yè)節(jié)奏也頗為一致,。市場對貿(mào)易政策沖突升級已有心理準(zhǔn)備，但都面臨超預(yù)期后的業(yè)績減計壓力,。政策基調(diào)已轉(zhuǎn)向,，對沖加碼的政策也箭在弦上,。AI引領(lǐng)的新一輪科技創(chuàng)新周期正在孕育,，市場呈現(xiàn)出“科技+消費(fèi)”的結(jié)構(gòu)性輪動特征,，當(dāng)前消費(fèi)更聚焦在情緒消費(fèi)驅(qū)動的“新消費(fèi)”,。

在全球范圍內(nèi),，貨幣,、財政,、庫存,、景氣等宏觀指標(biāo)與2019年的匹配度也在提升,。全球進(jìn)入貨幣寬松周期，降息已經(jīng)持續(xù)一年多,，市場對美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的預(yù)期也在升溫,。歐洲和中國先后進(jìn)入積極擴(kuò)張的財政周期,，美國減稅即將落地,，債務(wù)上限也將打開,。美國科技和設(shè)備投資強(qiáng)勁，住宅投資因利率敏感而在低位,。兩大國的庫存周期位于歷史低位,，歐洲庫存周期則位于歷史中位。當(dāng)前服務(wù)業(yè)PMI相對穩(wěn)健,，制造業(yè)PMI有邊際復(fù)蘇的可能,。

盡管如此，仍有三個不確定因素：貿(mào)易戰(zhàn)對基本面的拖累程度及其對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的影響,；美國通脹擔(dān)憂是否能證偽,，這直接關(guān)系到美聯(lián)儲降息周期的開啟；三季度美債的短期沖擊有多大,，是否會引發(fā)負(fù)面連鎖效應(yīng)。

今年三季度將是驗證期,，也是重要的轉(zhuǎn)折期,。廣發(fā)證券、國投證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，在全球主要國家財政和貨幣雙寬松以及庫存周期的支持下,，基本面走勢可以保持樂觀。中信證券甚至預(yù)期,，中美經(jīng)濟(jì)和政策周期將迎來2021年后的首次同步共振上行,，這有利于打開內(nèi)需敘事的向上空間，解除中國核心資產(chǎn)的估值壓制,。

個人投資者可以維持啞鈴策略,，一端樂觀押注科技結(jié)構(gòu)牛，重點關(guān)注已經(jīng)從4·7關(guān)稅坑里走出來,，明確完成“出坑”的科技領(lǐng)域細(xì)分,，如AI算力（半導(dǎo)體、光模塊,、信創(chuàng)軟件應(yīng)用等核心環(huán)節(jié)）,、創(chuàng)新藥,、軍工等。另一方面,，階段維持謹(jǐn)慎,、防波動的思路，在啞鈴另一端保留紅利高股息資產(chǎn)作為底倉,，源源不斷的機(jī)構(gòu)增配資金將提供估值底,。風(fēng)險偏好低的投資者也可以逢低布局均衡型寬基，等待核心資產(chǎn)的新一輪周期行情,。

以上僅作為服務(wù)信息,，觀點僅供參考。提及個股不作為推薦,，不作為投資依據(jù),。指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證或承諾,。ETF二級市場價格漲跌幅不代表實際凈值變動,。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎,。