多家券商解讀美降息前景 9月或成關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)

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2025-07-04 11:32:36 第一財(cái)經(jīng)

7月3日,，美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，6月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了14.7萬個(gè),，高于預(yù)期的11萬個(gè),。失業(yè)率降至4.1%,，低于預(yù)期的4.3%,。在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后,，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，7月降息的可能性降至個(gè)位數(shù),。

華泰證券認(rèn)為,，6月新增非農(nóng)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，美聯(lián)儲7月降息概率進(jìn)一步下降,。然而，考慮到移民放緩等因素對三季度新增就業(yè)的影響,，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月至12月進(jìn)行兩次預(yù)防式降息,。盡管6月新增非農(nóng)超預(yù)期、失業(yè)率下降,，但這些變化可能受到天氣偏熱和罷工影響消退等短期因素的干擾,，并未改變就業(yè)市場放緩的趨勢。未來幾個(gè)月,，隨著移民放緩對經(jīng)濟(jì)需求端的影響顯現(xiàn),，就業(yè)市場可能有所走弱。

中信證券表示，雖然6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期且失業(yè)率低于預(yù)期,，但這份報(bào)告實(shí)際上表明美國就業(yè)市場繼續(xù)走弱,。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月的議息會議上再度降息。

中金公司指出,，美國6月份新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期,，失業(yè)率從4.2%回落至4.1%，顯示出勞動(dòng)力市場的韌性,。盡管關(guān)稅不確定性降低了勞動(dòng)力需求,，但驅(qū)逐移民政策導(dǎo)致勞動(dòng)力供給也在減少，這抑制了失業(yè)率上升,。此外,，勞動(dòng)力市場存在技能錯(cuò)配問題，一方面政府裁員和人工智能發(fā)展導(dǎo)致“白領(lǐng)過?！?，另一方面移民政策收緊使低技能崗位持續(xù)缺人。因此,，未來失業(yè)率不一定明顯上升,，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)不支持美聯(lián)儲提前降息，下一次降息可能要等到第四季度,。

方正證券認(rèn)為,，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)表明美國就業(yè)市場整體仍具韌性，但私人部門持續(xù)走弱,，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn),。金融條件偏緊對經(jīng)濟(jì)形成掣肘，尤其在房地產(chǎn)等利率敏感型部門影響顯著,。職位空缺率連續(xù)兩個(gè)月回升至4.6%,，勞動(dòng)力參與率略有下降，顯示就業(yè)市場雖未失速,，但邊際趨弱,。時(shí)薪增速維持在3%左右，通脹壓力相對溫和,。美聯(lián)儲7月大概率觀望,，但9月或開啟新一輪降息。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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