雅戈?duì)栆苑b生意起家,，近年來在資本市場(chǎng)表現(xiàn)出色，但最近決定剝離金融板塊,，重返時(shí)尚主業(yè),。根據(jù)最新公告,，截至6月23日，公司出售了中信股份,、中信銀行,、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn),，累計(jì)成交金額達(dá)41.75億元,，占公司凈資產(chǎn)的10.13%。截至2024年末,，雅戈?duì)柸猿钟兄行殴煞?0億股,，賬面價(jià)值85.28億元；持有的博遷新材和上美股份賬面價(jià)值分別為1.51億元和1.5億元,。

投資收益曾是雅戈?duì)柪麧?rùn)的主要來源，現(xiàn)在卻集中出售金融資產(chǎn)套現(xiàn),。2024年以來,，雅戈?duì)柦?jīng)營(yíng)策略發(fā)生變化，年報(bào)中明確提到將進(jìn)一步聚焦核心主業(yè),，加快退出財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目,，強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu),。根據(jù)財(cái)報(bào),，雅戈?duì)栆验_始收縮投資業(yè)務(wù)，當(dāng)年通過減持或退出三亞長(zhǎng)浙等財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目,，收回現(xiàn)金17.96億元,。

與此同時(shí)，雅戈?duì)柎笠?guī)模布局時(shí)尚產(chǎn)業(yè),，2024年半年內(nèi)并購(gòu)支出總計(jì)超過90億元,，先后收購(gòu)銀泰百貨和法國(guó)高端童裝品牌。早在2023年12月,，雅戈?duì)枌ⅰ把鸥隊(duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司”更名為“雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司”,，表示公司已確立建設(shè)世界級(jí)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來將進(jìn)一步聚焦時(shí)尚主業(yè),。

然而,，近年來商務(wù)男裝市場(chǎng)低迷，雅戈?duì)枙r(shí)尚主業(yè)面臨營(yíng)收,、凈利雙下滑的困境,。在此局面下，雅戈?duì)柎笠?guī)模拋售金融資產(chǎn),，重新押寶時(shí)尚產(chǎn)業(yè),，能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)仍是未知數(shù),。連續(xù)四年凈利潤(rùn)下滑，時(shí)尚板塊歸母凈利同比減少逾四成,。

雅戈?duì)栆阅醒b起家,，但早已涉足房地產(chǎn)和金融投資領(lǐng)域，目前下設(shè)時(shí)尚,、地產(chǎn),、國(guó)貿(mào)、投資等板塊,。公開資料顯示,，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)創(chuàng)建于1979年，總部位于浙江省寧波市,，旗下雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司于1998年11月在上海證券交易所掛牌上市,。截至2024年底，集團(tuán)總資產(chǎn)980億元,，凈資產(chǎn)449億元,。雖然雅戈?duì)柋硎尽肮竞诵闹鳂I(yè)為以品牌服裝為主體的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)”，但實(shí)際上,，近年來房地產(chǎn)和投資才是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心來源,，營(yíng)收規(guī)模及增幅超過服裝主業(yè)務(wù)。

雅戈?duì)栘?cái)報(bào)顯示,，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.88億元,，同比增長(zhǎng)3.19%；歸母凈利潤(rùn)為27.67億元,，同比減少19.41%,。自2021年以來，雅戈?duì)栆堰B續(xù)四年凈利潤(rùn)下降,。地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比一度超過70%,，但近年來該板塊營(yíng)收占比逐漸下滑。2024年開始,，雅戈?duì)栔饾u退出地產(chǎn)業(yè)務(wù),，重新加碼時(shí)尚業(yè)務(wù)。雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成表示,，2024年是雅戈?duì)栠M(jìn)入深度調(diào)整的年份,，退出了運(yùn)營(yíng)30多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，不斷加強(qiáng)對(duì)雅戈?duì)柶放频耐度肱c提升,，同時(shí)對(duì)引進(jìn)的品牌進(jìn)行消化與拓展。

財(cái)報(bào)顯示,，2024年雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)無新推項(xiàng)目,，歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比下降73.23%,。其時(shí)尚板塊營(yíng)業(yè)收入67.99億元,，歸母凈利潤(rùn)4.31億元，分別同比下降6.94%,、43.90%,，僅占公司凈利潤(rùn)的15%。雅戈?duì)柋硎?，凈利?rùn)下降主要受消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期以及投入性費(fèi)用增加等因素影響,。真正為公司賺錢的仍是金融投資業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示,，2024年雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)22.09億元,，同比增長(zhǎng)5.43%，占公司凈利潤(rùn)約八成,。

進(jìn)入2025年,，雅戈?duì)枠I(yè)績(jī)繼續(xù)承壓。2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示,，雅戈?duì)枲I(yíng)收27.95億元,，同比下滑15.6%；凈利潤(rùn)8.03億元,，同比下滑13.33%,，其中品牌服裝業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約65%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比降至28%,。報(bào)告期內(nèi),，雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊完成法國(guó)奢侈童裝品牌BONPOINT的交割，營(yíng)業(yè)收入19.98億元,，同比增長(zhǎng)8.27%,；歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比下降32.70%,。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，截至2025年一季度末，其短期借款為114.1億元,，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為39.84億元,，而貨幣資金為91.56億元。其拋售金融資產(chǎn)或有助于緩解現(xiàn)金流壓力,。

目前雅戈?duì)柶煜掠?個(gè)主要時(shí)尚品牌,。其中主品牌YOUNGOR是雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊營(yíng)收和利潤(rùn)的核心支柱，2024年?duì)I業(yè)收入51.87億元，占比90.46%,。雅戈?duì)柶放品b以全系列男裝為主體,，布局商務(wù)女裝、青少年裝等,。其中,，雅戈?duì)柲幸r衫和男西裝在同類產(chǎn)品市場(chǎng)綜合占有率連續(xù)多年第一。然而,，近年來傳統(tǒng)男裝銷售承壓,。雅戈?duì)?024年主營(yíng)業(yè)務(wù)中的襯衫、西服,、褲子的銷量分別同比下降14.69%,、18.27%、9.42%,，其對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入分別同比下降16.67%,、16.86%、7.25%,。而主品牌YOUNGOR去年?duì)I收同比下滑11.14%,。

與傳統(tǒng)男裝市場(chǎng)低迷相比，運(yùn)動(dòng)戶外服飾市場(chǎng)則保持增長(zhǎng)勢(shì)頭,。雅戈?duì)枦Q定采用收購(gòu)方式拓展多元化布局,，并試圖在細(xì)分賽道突圍。2024年,，公司以74億元收購(gòu)銀泰百貨,，并以15.3億元收購(gòu)法國(guó)高端童裝品牌BONPOINT。目前,，雅戈?duì)柕臅r(shí)尚版圖中,，除了自有品牌，還包括定位奢侈男裝品牌的MAYOR,、HANP（漢麻世家）,、美國(guó)高端運(yùn)動(dòng)休閑品牌HART MARX（哈特·馬克斯）、美國(guó)潮流品牌UNDEFEATED,、法國(guó)高端鞋履品牌MAISON CORTHAY,、挪威高端戶外品牌HELLY HANSEN、法國(guó)高端童裝品牌BONPOINT等,，涵蓋商務(wù),、潮流、戶外,、運(yùn)動(dòng)休閑,、童裝,、奢侈品等時(shí)尚領(lǐng)域。

不過目前雅戈?duì)柖嗥放七\(yùn)營(yíng)的成效尚不明顯,，近兩年收購(gòu)的子品牌多數(shù)還處于培育期,，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小且不穩(wěn)定。比如2024年UNDEFEATED,、MAYOR,、HANP等子品牌合計(jì)營(yíng)業(yè)收入5.47億元,，同比增長(zhǎng)29.91%,，占比不足10%。雅戈?duì)栆恢倍紵嶂杂陂_大店,。2025年一季度,，雅戈?duì)栃麻_自營(yíng)店鋪23家，關(guān)閉18家,，期末自營(yíng)門店數(shù)量達(dá)1876家,，另外截至2024年底，商務(wù)會(huì)館已開業(yè)15家,。

獨(dú)立時(shí)尚咨詢師雪筠表示,，國(guó)內(nèi)男裝市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6000億元人民幣，但消費(fèi)場(chǎng)景不再局限于單一的職場(chǎng)通勤,，年輕消費(fèi)者的需求也更加多元化,，尤其是戶外風(fēng)格進(jìn)一步日常化,，運(yùn)動(dòng),、戶外、休閑類服裝沖擊男士正裝市場(chǎng),。數(shù)據(jù)顯示,，七匹狼2024年?duì)I收為31.4億元，同比下降8.84%,；歸母凈利潤(rùn)為2.85億元,，同比增長(zhǎng)5.35%；但扣非凈利潤(rùn)僅為7346.96萬元,，同比下降60.86%,；報(bào)喜鳥2024年?duì)I收為51.53億元，同比下降1.91%,；歸母凈利潤(rùn)為4.95億元,，同比下降29.07%?！翱缳惖腊l(fā)展,，比如收購(gòu)國(guó)外戶外或者童裝品牌等,，是很多男裝品牌拯救業(yè)績(jī)的嘗試?！毖拚J(rèn)為,，能否及時(shí)跟上市場(chǎng)變化和消費(fèi)者需求的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展是關(guān)鍵,。