從美元指數(shù)走勢(shì)與美元長(zhǎng)短期利率的關(guān)系來(lái)看,在前兩個(gè)周期中,利率見(jiàn)頂早于美元指數(shù)見(jiàn)頂,,而在第三個(gè)周期中,,利率見(jiàn)頂晚于美元指數(shù)見(jiàn)頂。這一現(xiàn)象在今年二季度尤為明顯:聯(lián)邦基金利率幾乎不變,,10年期美國(guó)國(guó)債收益率先升后降,,但美元指數(shù)卻從104.2降至96.9。這可能意味著外國(guó)投資者在遠(yuǎn)離美元資產(chǎn),。
基于上述分析,,預(yù)計(jì)未來(lái)美元指數(shù)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)呈現(xiàn)波動(dòng)中下行的趨勢(shì)。如果歷史重演,,這個(gè)下行期可能會(huì)持續(xù)6-7年,,美元指數(shù)的最低點(diǎn)可能低于第三個(gè)周期的71.3,但也可能難以低于80,。同時(shí),,未來(lái)美元指數(shù)走勢(shì)與美元利率的相關(guān)性可能持續(xù)較低。
在2015年“811匯改”后,,人民幣兌美元匯率走勢(shì)與美元指數(shù)的相關(guān)性顯著增強(qiáng),。若未來(lái)幾年美元指數(shù)整體處于波動(dòng)中下行態(tài)勢(shì),人民幣兌美元匯率走勢(shì)就可能穩(wěn)中有升,,這將有利于中國(guó)的跨境資本流動(dòng)與人民幣國(guó)際化,,并增強(qiáng)中國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。