是時候關(guān)注銀行股風險了嗎估值高位引擔憂(2)

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2025-07-10 02:16:18 第一財經(jīng)

拉長時間來看，申萬銀行指數(shù)近一年漲幅為35.49%,，位列行業(yè)第11位,；近兩年漲幅為52.11%,，位列行業(yè)首位,，且較漲幅位列第二,、三位的非銀金融（24.97%）,、通信（20.86%）行業(yè)明顯領(lǐng)先,。最近三年，申萬銀行指數(shù)漲幅在38%左右,，位列漲幅近70%的通信行業(yè)之后,。最近兩年，漲幅超過50%的銀行股有28只,，其中渝農(nóng)商行（129.55%）,、上海銀行（119.09%）、浦發(fā)銀行（112.63%）,、滬農(nóng)商行（105.4%）,、農(nóng)業(yè)銀行（102.42%）均實現(xiàn)股價翻倍。時間拉長至三年,，股價翻倍的銀行股有10只,，分別是農(nóng)業(yè)銀行,、渝農(nóng)商行,、中信銀行、上海銀行,、中國銀行,、交通銀行、江蘇銀行、浦發(fā)銀行,、建設(shè)銀行,、工商銀行，其中農(nóng)業(yè)銀行漲幅超過153%,。同期,，僅鄭州銀行、寧波銀行,、蘭州銀行下跌,。

港股內(nèi)銀股同樣表現(xiàn)不凡，年內(nèi)青島銀行H股已漲超60%,，另有重慶農(nóng)村商業(yè)銀行,、民生銀行、浙商銀行,、重慶銀行,、中國光大銀行、建設(shè)銀行,、招商銀行,、鄭州銀行漲幅超過30%。時間拉長至兩年看,，重慶農(nóng)商銀行,、重慶銀行、中信銀行,、農(nóng)業(yè)銀行,、青島銀行、建設(shè)銀行,、中國光大銀行,、民生銀行港股股價也均已翻倍。

銀行股市值隨股價上漲快速膨脹,。今年上半年,，A股市值首次突破10萬億元。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至7月9日收盤,，A股42只銀行股總市值已超過15萬億元，其中A股市值接近11.5萬億元,，較年初分別增加了2.7萬億元,、2.04萬億元；相比一年前,，二者分別增加了4.45萬億元,、3.29萬億元。

對于銀行股的逆勢上漲，市場分析聚焦于高股息,、險資加持,、公募增配等多重因素。不過,，隨著估值回升到歷史相對高位,，關(guān)于銀行股“高處不勝寒”的風險提示也在增加，短期備受關(guān)注的估值約束條件包括1倍市凈率（PB）和4%股息率等,。據(jù)Wind數(shù)據(jù),，截至7月9日收盤，A股42只銀行股的市凈率中位數(shù)仍低于0.7倍,，不過已有招商銀行,、杭州銀行、成都銀行陸續(xù)走出破凈局面,，江蘇銀行最新PB也升至0.94倍,。從股息率來看，伴隨股價抬升,，42只銀行股股息率均已回落至5%以下,，中位數(shù)在3.9%左右。

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