外賣大戰(zhàn)重啟對投資者有哪些影響短期陣痛與長期博弈

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2025-07-12 17:54:25 新浪財經(jīng)

新一輪的“外賣補貼大戰(zhàn)”在本周末再次爆發(fā),，社交媒體上出現(xiàn)了大量低價甚至免單的咖啡奶茶訂單。這場競爭由阿里巴巴旗下的淘寶閃購升級引發(fā)，迫使美團和京東等巨頭紛紛加入,。

摩根大通在其最新發(fā)布的研報中對這場競爭進行了深度剖析,。阿里巴巴旗下的淘寶閃購于7月2日宣布,，將在接下來的12個月內(nèi)投入500億人民幣用于外賣和即時零售補貼,。作為回應(yīng),，美團于7月5日也推出了多項補貼計劃,。京東此前已表示將在一年內(nèi)投入超過100億人民幣,。

巨大的投入迅速反映在訂單量上。截至7月初,，美團的日訂單量達到創(chuàng)紀錄的1.2億單,，而阿里巴巴（淘寶閃購及餓了么）的日訂單量在短短兩個月內(nèi)也達到了8000萬單。摩根大通認為,，阿里巴巴不僅重新聚焦于競爭,，還擁有雄厚的財務(wù)資源。報告指出,，阿里巴巴在2025財年將有接近1000億人民幣的自由現(xiàn)金流以及6000億人民幣的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物,，使其在消耗戰(zhàn)中處于有利地位，給美團和京東帶來了顯著的競爭壓力,。

面對如此慘烈的“燒錢”,，摩根大通提出了一個核心問題：這筆投資值得嗎？答案取決于對即時零售市場長期潛力的判斷,。摩根大通對此進行了兩種情景的測算,，揭示了當前投資的巨大賭注性質(zhì)：所有參與者都在為一個潛力巨大但充滿不確定性的未來市場下重注。

在競爭加劇之前，根據(jù)iResearch的數(shù)據(jù),，美團占據(jù)了約45%的市場份額,，餓了么（阿里巴巴旗下）為21%，京東為5%,。摩根大通相信,，盡管競爭加劇，美團極有可能維持其市場領(lǐng)導(dǎo)地位,，但市場份額可能會有所下滑,。美團的核心優(yōu)勢在于其龐大且高效的騎手網(wǎng)絡(luò)（擁有超過700萬注冊騎手）和在本地供應(yīng)鏈上的先發(fā)優(yōu)勢。

然而,，報告也指出,，即時零售的發(fā)展對美團是100%的增量業(yè)務(wù)，因為它沒有傳統(tǒng)的電商業(yè)務(wù),。但對于阿里巴巴和京東而言,，即時零售的增長將不可避免地對其傳統(tǒng)的電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生蠶食效應(yīng)。報告估計,，到2030年,，即時零售GMV的56%將來自食品飲料、煙酒和日用品,，這些正是傳統(tǒng)電商的重要品類,。

摩根大通直言不諱地指出，這場投資擴張將直接沖擊各公司的短期盈利,，進而對股價造成壓力,。基于此判斷,，摩根大通預(yù)測,，在未來3到6個月內(nèi)，阿里巴巴,、美團和京東的股價將持續(xù)承壓,。中國即時零售市場的戰(zhàn)火已經(jīng)點燃，一場關(guān)乎未來市場格局的資本與耐力的較量正在上演,。對于投資者而言,，短期內(nèi)需要承受盈利和股價的雙重壓力，而長期回報則取決于這場豪賭最終能否開辟出一個足夠龐大的市場,，以及誰能在這場慘烈的消耗戰(zhàn)中笑到最后,。

(責(zé)任編輯：zx0001)

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