近日，中國人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，截至2025年6月末,，我國黃金儲備規(guī)模已達(dá)7390萬盎司（約合2298.55噸），較上月增加7萬盎司,，連續(xù)第八個(gè)月凈增持,。多國央行對黃金的購買熱情依舊高漲，這反映出其對全球經(jīng)濟(jì)不確定性,、美元信用弱化以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的考量,，將對外匯儲備結(jié)構(gòu)、黃金價(jià)格走勢,、投資者決策等多方面產(chǎn)生持續(xù)影響,。

自去年11月重啟增持以來，我國央行月度購金量呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”特征：2024年12月增持33萬盎司,，2025年1月至6月期間,，月均增持量維持在6萬盎司至16萬盎司之間。我國央行對于黃金的增持是全球央行“購金熱”的一個(gè)縮影。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，2024年全球央行凈購金量達(dá)1136噸,，創(chuàng)歷史第二高位；2025年一季度,，全球央行購金的前三大買家為中國,、波蘭、土耳其,，合計(jì)占比超50%,；在全球央行購金調(diào)查中，95%的受訪機(jī)構(gòu)計(jì)劃未來12個(gè)月繼續(xù)增持,，這一比例創(chuàng)2019年調(diào)查以來新高,。

各國央行連續(xù)增持黃金的原因主要有兩個(gè)方面。一方面,，從國際收支平衡的角度來看,，各國央行增持黃金有助于優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)。黃金作為非主權(quán)信用儲備資產(chǎn),，不受單邊制裁影響,，與其他貨幣資產(chǎn)的價(jià)格走勢并非完全一致。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng),、美元信用持續(xù)弱化的背景下，通過合理配置黃金在外匯儲備中的比例,，可以有效對沖因單一貨幣匯率波動而帶來的損失風(fēng)險(xiǎn),。另一方面，我國央行的購金操作與人民幣國際化進(jìn)程形成戰(zhàn)略共振,。6月18日,，中國人民銀行行長潘功勝表示，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣,，按全口徑計(jì)算,，人民幣已成為全球第三大支付貨幣?！把胄性龀贮S金,，為人民幣在全球貨幣體系中的角色升級提供了實(shí)物資產(chǎn)支撐，彰顯了央行在復(fù)雜國際環(huán)境中的前瞻性布局,，有助于增強(qiáng)國際市場對人民幣的信心,。”

從長期看,，我國黃金儲備增持趨勢或?qū)⒊掷m(xù),。盡管我國央行已連續(xù)8個(gè)月增持黃金，但與部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比,，我國黃金儲備規(guī)模仍有較大差距,?；趹?zhàn)略安全與資產(chǎn)配置需求，全球央行特別是黃金儲備較少的新興經(jīng)濟(jì)體,，仍將持續(xù)強(qiáng)化黃金儲備布局,。不過，在我國黃金儲備規(guī)模增長較快的情況下,，央行將會根據(jù)政策目標(biāo)和市場情況,，適時(shí)調(diào)整增持黃金的速度和節(jié)奏。當(dāng)前國際金價(jià)處于歷史高位,、金價(jià)波動加劇,，這將在一定程度對央行繼續(xù)增持黃金的操作帶來影響，短期內(nèi)增持速度可能放緩,。

央行持續(xù)增持黃金,，在一定程度上將對黃金價(jià)格形成支撐。但是,，這并不意味著金價(jià)一定會上漲,。央行購金是長期戰(zhàn)略行為，不代表金價(jià)只漲不跌,，需警惕短期金價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn),。從過往情況來看，曾出現(xiàn)過多次各國央行增持黃金但金價(jià)卻走低的現(xiàn)象,。比如2008年次貸危機(jī)之后,，各國央行加強(qiáng)黃金增持，特別是2012年至2016年,，各國央行的購金量顯著高于售金量,，然而國際金價(jià)卻持續(xù)走低。此外,，各國央行增持黃金的節(jié)奏和力度并不一致,，對于國內(nèi)外金價(jià)的短期影響也不相同。本質(zhì)上講,，央行對于黃金儲備的增持或減持并不是影響黃金價(jià)格的絕對因素,，在大部分情形下，各國央行也是全球黃金交易市場的價(jià)格接受者,。逐步增持黃金是調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略步驟之一,，以遠(yuǎn)期黃金價(jià)格上行進(jìn)行套利并非主要的考量因素。黃金價(jià)格在歷史上也經(jīng)歷過長期的波動和回調(diào),，部分時(shí)段的波動幅度甚至大于股票市場,。自布雷頓森林體系解體、黃金與貨幣脫鉤以來，黃金價(jià)格漲跌的本質(zhì)就是因避險(xiǎn)需求而產(chǎn)生的投資波動,。2022年以來國際和國內(nèi)金價(jià)的迅速上調(diào),，與全球地緣政治形勢的持續(xù)動蕩、大國博弈的加深以及美元指數(shù)的走弱有關(guān),。整體而言,，黃金的定價(jià)預(yù)期，主要反映了對新增不確定性因素的考量,。

央行增持黃金的影響不僅體現(xiàn)在黃金市場本身,，還會影響整個(gè)金融市場。顯而易見的是,，央行連續(xù)增持黃金釋放了重要信號——黃金的長期避險(xiǎn)屬性依然穩(wěn)固,。投資黃金的方式、產(chǎn)品多種多樣,，除了購買黃金主題理財(cái)產(chǎn)品,、實(shí)物黃金之外，投資者還可以關(guān)注賬戶黃金（紙黃金）,、積存金,、黃金ETF（交易所交易基金）以及與黃金相關(guān)的股票。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以客戶需求為導(dǎo)向,，積極穩(wěn)妥推進(jìn)黃金業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,，為投資者提供更多選擇。不過,，業(yè)內(nèi)專家提醒廣大投資者,，投資黃金要避免盲目追高。當(dāng)普通投資者紛紛涌入黃金市場時(shí),，大體可以判斷黃金價(jià)格已經(jīng)充分計(jì)入了當(dāng)前不確定性的預(yù)期，避險(xiǎn)需求帶來的投資需求可能也達(dá)到了頂點(diǎn),。在黃金價(jià)格已經(jīng)快速攀升至歷史高位的當(dāng)前節(jié)點(diǎn),，新進(jìn)入黃金投資領(lǐng)域以及意圖新增黃金配置的投資者，應(yīng)當(dāng)避免因追求高收益而增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，這與配置黃金的避險(xiǎn)邏輯是背離的,。對于普通投資者而言，應(yīng)理性看待過去一段時(shí)間黃金的上漲,，避免盲目跟風(fēng),，需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)規(guī)模,、家庭發(fā)展階段等合理配置黃金,，優(yōu)先考慮長期保值需求而非短期價(jià)差；對于專業(yè)投資者而言，應(yīng)關(guān)注黃金市場波動,，結(jié)合美債實(shí)際利率,、人民幣匯率、全球央行購金態(tài)勢,、市場投資黃金熱度等因素綜合分析金價(jià)走勢,，在股市、債市存在較高不確定性時(shí),，可將黃金作為對沖工具,，提升投資組合安全性。無論是對抗通脹,，還是進(jìn)行避險(xiǎn),，黃金能夠給普通投資者帶來可觀回報(bào)的關(guān)鍵在于長期持有。