7月以來,，券業(yè)掀起了一輪“反內(nèi)卷”研究熱潮,。國(guó)金證券于7月22日至23日舉辦了一場(chǎng)專題策略會(huì),，探討如何破局“內(nèi)卷”,，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)到中國(guó)方案以及鋼鐵行業(yè)的新機(jī)遇等話題,。公開數(shù)據(jù)顯示，自7月以來,，券商已發(fā)布了超過300篇與“反內(nèi)卷”相關(guān)的研報(bào),。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“反內(nèi)卷”專題策略會(huì)不僅有助于關(guān)聯(lián)公司制定更具前瞻性的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略,，還為客戶提供全新視角和服務(wù)體驗(yàn),，預(yù)計(jì)這種形式可能引發(fā)更多機(jī)構(gòu)跟進(jìn)。不過,，券商也需要在熱點(diǎn)追蹤和差異化研究之間找到平衡,。

國(guó)金證券的這場(chǎng)“反內(nèi)卷”線下主題策略會(huì)聚焦于反內(nèi)卷下鋼鐵新機(jī)遇、大化工反內(nèi)卷產(chǎn)品推薦等多個(gè)主題。相較于多數(shù)券商采取研報(bào)發(fā)布和線上路演的形式,，這次會(huì)議更進(jìn)一步,。7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出要縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè),，治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng),，提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出,，明確多行業(yè)的“反內(nèi)卷”信號(hào),。隨后，多家券商圍繞“反內(nèi)卷”展開研究并發(fā)布相關(guān)研報(bào),。僅7月22日一天,，就有方正證券、中信證券,、華泰證券,、中金公司等更新了含“反內(nèi)卷”關(guān)鍵詞的研報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì),，7月以來三周多時(shí)間內(nèi),，券業(yè)共發(fā)布了328篇“反內(nèi)卷”主題研報(bào)，涉及宏觀策略,、化工,、鋼鐵、有色金屬等行業(yè),。

除了研報(bào)外,，以“反內(nèi)卷”為主題的路演會(huì)議及電話會(huì)也頻繁舉行。例如,，國(guó)泰海通證券,、長(zhǎng)江證券、廣發(fā)證券等多家券商在7月22日接力舉辦了路演會(huì)議,，涵蓋煤炭,、農(nóng)業(yè)、光伏,、能源開采等行業(yè),。7月23日，還有國(guó)海證券,、東興證券預(yù)告了“反內(nèi)卷”專題路演會(huì)議,。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧表示，券商舉辦“反內(nèi)卷”專題策略會(huì)不僅能幫助公司自身梳理出更具前瞻性的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略,，也為客戶提供新的視角和服務(wù)體驗(yàn),，有助于加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)交流,，共同探討解決行業(yè)痛點(diǎn)的方法。預(yù)計(jì)這種形式將吸引其他券商的關(guān)注,，并有望引發(fā)更多機(jī)構(gòu)跟進(jìn),。

從研報(bào)內(nèi)容來看，各家券商從不同角度分析了“反內(nèi)卷”的影響,。國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋雪濤認(rèn)為,，此次綜合整治內(nèi)卷政策高度和重視度毋庸置疑，長(zhǎng)期來看,，能有效提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力,、降低地方補(bǔ)助依賴度、調(diào)節(jié)上下游關(guān)系的企業(yè)有望獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。中信建投證券則表示,，在配置層面應(yīng)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)和“反內(nèi)卷”主題,，當(dāng)前更多是作為“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的映射主題引發(fā)市場(chǎng)短期行情,，但政策力度尚不足以改變行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。多數(shù)板塊行情預(yù)計(jì)在概念熱度消退后重新回歸基本面,，后續(xù)各部委具體政策有望在今年9月前后集中出臺(tái),。

細(xì)分行業(yè)方面，國(guó)金證券電新首席分析師姚遙和建材建筑首席分析師李陽認(rèn)為,，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”扎實(shí)推進(jìn),，防水行業(yè)也具備提價(jià)契機(jī)，企業(yè)盈利有望修復(fù),。水泥行業(yè)若完成實(shí)際產(chǎn)能與備案產(chǎn)能的統(tǒng)一,，供給端將迎來實(shí)質(zhì)性減量。蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)指出,，“反內(nèi)卷”將主要影響產(chǎn)能利用率較低,、產(chǎn)能相對(duì)過剩的行業(yè)，如光伏產(chǎn)業(yè)鏈,、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈,、新能源汽車等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，以及鋼鐵,、水泥,、玻璃、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè),。隨著“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn),，相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題有望逐步緩解，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將得到改善,，企業(yè)盈利能力也將隨之提升,。

北京市社科院副研究員王鵬認(rèn)為,，券商密集聚焦“反內(nèi)卷”主題是市場(chǎng)熱點(diǎn)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)雙重驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。券商通過研報(bào),、路演,、專題策略會(huì)等形式搶占話語權(quán)，既是熱點(diǎn)追蹤的體現(xiàn),，也是行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的延續(xù),。中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜則表示，券商密集發(fā)布“反內(nèi)卷”研報(bào)及路演有其合理性,，但也存在同質(zhì)化,、偽深度等問題，破局仍需回歸研究本質(zhì),，挖掘差異化視角,。