中證網(wǎng)訊（記者孫翔峰）各方對(duì)上市公司質(zhì)量的關(guān)注前所未有地加強(qiáng),。9月9日至10日，證監(jiān)會(huì)在京召開全面深化資本市場改革工作座談會(huì),。會(huì)議提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù),，其中就包括大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量。

作為中國資本市場的核心之一,，滬市是觀察上市公司質(zhì)量的重要窗口,。一直以來，滬市公司都是國民經(jīng)濟(jì)的壓艙石和排頭兵,，韌性強(qiáng),、動(dòng)力足。近兩年來,，個(gè)別公司風(fēng)險(xiǎn)有所暴露,，市場各方更為關(guān)心上市公司的質(zhì)量怎么樣？上市公司質(zhì)量如何提升,？滬市公司質(zhì)量百尺竿頭更進(jìn)一步,，也成為市場建設(shè)和發(fā)展的重要任務(wù)。

日前，上交所與主流財(cái)經(jīng)媒體攜手啟動(dòng)“滬市公司質(zhì)量行”,，走進(jìn)公司,、聽取意見、凝聚共識(shí),、共同行動(dòng),，將貫徹落實(shí)證監(jiān)會(huì)資本市場深改任務(wù)落在實(shí)處。邀請(qǐng)投資者,、中介機(jī)構(gòu),、專家學(xué)者等市場各方切身觀察滬市公司的實(shí)際運(yùn)行情況，圍繞如何看待上市公司質(zhì)量,、如何提高上市公司質(zhì)量等核心問題深入分析,、共同探討，為推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展群策群力,。

滬市公司整體運(yùn)行質(zhì)量穩(wěn)中向好

上市公司質(zhì)量是資本市場健康發(fā)展的基石,，是促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的微觀基礎(chǔ)。滬市藍(lán)籌市場作為國民經(jīng)濟(jì)的實(shí)力擔(dān)當(dāng),，聚集了一大批關(guān)乎國計(jì)民生,，專注主業(yè)、扎實(shí)經(jīng)營,、規(guī)范運(yùn)作的優(yōu)質(zhì)公司,，總體經(jīng)營質(zhì)量一直保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢?？偭糠矫?，2018年滬市全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.50萬億元，占全國GDP的37%,，凈利潤達(dá)2.81萬億元,，經(jīng)濟(jì)中流砥柱的地位明顯。增速方面,，滬市公司總體業(yè)績一直保持穩(wěn)定增長,，2018年?duì)I收和利潤的增速分別為11%和4%，2019年上半年同比增長8.70%和9.20%,，是當(dāng)之無愧的中國企業(yè)“優(yōu)等生”,。經(jīng)營質(zhì)量方面，市場整體最近三年平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)9.70%,，顯著高于GDP增速,，近三年實(shí)體類資產(chǎn)負(fù)債率均在61%左右，基本維持穩(wěn)定,；有六成公司經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)三年為正,，八成公司扣除非經(jīng)常性損益后依然實(shí)現(xiàn)盈利,，充分體現(xiàn)出滬市公司扎根主業(yè)、穩(wěn)健成長的“藍(lán)籌”本色,。投資者回報(bào)方面,，滬市高比例分紅群體逐年壯大，整體分紅金額從2013年的6700億增加到2018年的9100億元,，股利支付率從35%增加到41%,，480家公司連續(xù)三年分紅比例超過30%，約80家公司連續(xù)三年每年分紅50%以上,。

這些實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)背后,，是滬市公司在各行各業(yè)扎根實(shí)際、順勢而為,、踏實(shí)經(jīng)營,、永不懈怠的奮斗身影。滬市聚集了關(guān)乎國計(jì)民生的全部行業(yè)門類公司,，涵蓋了金融,、地產(chǎn)、石油,、煤炭,、鋼鐵、醫(yī)藥,、化工,、汽車,、材料,、信息通信等國民經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域，既滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,，也為人民幸福生活提供了堅(jiān)強(qiáng)保障,。以采掘行業(yè)為例，兩市采礦業(yè)78家上市公司中,，滬市有52家,。2019年上半年，滬市采掘類公司實(shí)現(xiàn)營收3.42萬億元,，凈利潤1181.62億元,，占行業(yè)全部上市公司營收和利潤總額的98%和96%。信息技術(shù)產(chǎn)業(yè),，2018年我國十大芯片設(shè)計(jì)廠商中,，兩家上市公司均為滬市公司（匯頂科技、兆易創(chuàng)新）,，工業(yè)富聯(lián),、三六零等公司更是在各自領(lǐng)域具有國際領(lǐng)先地位,。此外，在與人民日常生活密切相關(guān)的交通運(yùn)輸,、食品,、醫(yī)藥、化工等眾多領(lǐng)域,，滬市公司也有著絕對(duì)優(yōu)勢,，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的同時(shí)，改變了人們的生活,，讓大家的幸福感,、滿足感和獲得感與日俱增。

局部風(fēng)險(xiǎn)暴露有其深層原因

船至中流浪更急,。在宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外挑戰(zhàn)增加,，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力升級(jí)換擋的關(guān)鍵階段，部分公司未能較好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化,，前期聚集的隱患和風(fēng)險(xiǎn)有所暴露,。一方面，一些中小市值企業(yè),、民營企業(yè)陷入經(jīng)營困難,，部分傳統(tǒng)行業(yè)公司經(jīng)營業(yè)績有所下滑，雖然上市公司整體仍是優(yōu)質(zhì)群體,，但也開始表現(xiàn)出分化的趨勢,；另一方面，一些上市公司風(fēng)險(xiǎn)暴露,，偏離主業(yè),、財(cái)務(wù)造假、資金占用,、違規(guī)擔(dān)保等事項(xiàng)的出現(xiàn),，嚴(yán)重?fù)p害了市場秩序和投資者利益。

這些問題的出現(xiàn),，是多層次,、內(nèi)外部因素交叉作用的結(jié)果。外因上,，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和供給側(cè)改革的深入推進(jìn),，同時(shí)受流動(dòng)性壓力加大等因素的影響，上市公司的經(jīng)營發(fā)展面臨更多的壓力和挑戰(zhàn),。在這個(gè)過程中,，上市公司必然會(huì)面臨分化，猶如大浪淘沙,、鳳凰涅磐,，這是必經(jīng)的陣痛,。但在更為重要的內(nèi)因方面，個(gè)別公司熱衷于追求短期利益,，缺乏長期改善經(jīng)營的動(dòng)力,，概念炒作、“三高”重組,、財(cái)務(wù)造假等情況也相繼出現(xiàn),；有的公司實(shí)際控制人、控股股東,、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”置公司和廣大投資者的利益于不顧,，在自身資金情況惡化的情況下，將手伸向上市公司,；個(gè)別中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員無視職業(yè)操守,，僅從個(gè)人短期利益和促成交易的角度出發(fā)，沒有發(fā)揮其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的“看門人”作用,。

市場專家指出,，從一個(gè)市場整體的角度而言，對(duì)于上市公司質(zhì)量要辯證看待,，分清即時(shí)與長期,，局部與整體的關(guān)系。對(duì)如今出現(xiàn)的一些局部的困難和問題,，需要認(rèn)真分析,，找準(zhǔn)癥結(jié)、對(duì)癥下藥,，著力推動(dòng)公司紓解困難,，助力轉(zhuǎn)型升級(jí)；但其影響相對(duì)有限,，滬市已經(jīng)成為一片浩瀚汪洋,，其深度和寬度今非昔比,，市場整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng),，不必過于擔(dān)憂。

探尋上市公司質(zhì)量“升級(jí)”路

近三十年來,，滬市公司從無到有,，從曾經(jīng)的小苗已經(jīng)長成參天大樹，成為帶動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量,。今天,，在我國經(jīng)濟(jì)從高速增長邁向高質(zhì)量增長，新中國發(fā)展迎來歷史性機(jī)遇的當(dāng)下,，進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量,，使其更好發(fā)揮國民經(jīng)濟(jì)火車頭,、穩(wěn)定器、基本盤的功能,，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心要?jiǎng)?wù),。可喜的是,，提高上市公司質(zhì)量已經(jīng)擺在更高的位階,，迎來難得的改革空間。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等多次強(qiáng)調(diào)提高上市公司質(zhì)量的重要意義,，將提高上市公司質(zhì)量作為新時(shí)期資本市場改革開發(fā)的出發(fā)點(diǎn)和突破口,。證監(jiān)會(huì)也在“深改十二條”中給出明確信號(hào)，指出將制定實(shí)施推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃,，切實(shí)把好入口和出口兩道關(guān),，努力優(yōu)化增量、調(diào)整存量,。對(duì)IPO,、并購重組、再融資,、分拆上市等重要制度也有相應(yīng)安排,。

對(duì)于如何提升上市公司質(zhì)量，市場人士普遍認(rèn)為,，這不是朝夕之功,，需要上市公司、監(jiān)管部門,、投資者,、中介機(jī)構(gòu)等各個(gè)市場參與主體的同心同向、眾智眾力,。事實(shí)上,，在推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升方面，監(jiān)管層已經(jīng)著力頗多,。以滬市為例,，上交所就曾多次公開表示，始終堅(jiān)持監(jiān)管與服務(wù)并重,，貫徹分類監(jiān)管的基本方法,，對(duì)優(yōu)質(zhì)公司，積極探索優(yōu)化服務(wù)方式,，在信息披露上給予必要的便利支持,；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司，始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢,。相信這些做法,，都將一以貫之地堅(jiān)持下去,。

市場人士強(qiáng)調(diào)，單靠監(jiān)管一方恐怕難以根本上達(dá)到目標(biāo),。有專家直指核心,，提出關(guān)鍵還是要培育建立起促進(jìn)上市公司和市場主體專注經(jīng)營、講究質(zhì)量的市場機(jī)制和生態(tài)環(huán)境,，讓市場各方真正做到履職盡責(zé),。從近期的市場意見看，進(jìn)一步增強(qiáng)市場約束,、提高違法違規(guī)成本,，已成為市場共識(shí)。這些都將有益于破除監(jiān)管約束長期單兵突進(jìn)面臨的制約和障礙,。市場專業(yè)機(jī)構(gòu)也認(rèn)為,，要通過完善市場供需機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制和交易機(jī)制等,，形成較為準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào),，讓守規(guī)矩、專主業(yè)的公司在股價(jià)上得到公允反映,，真正激發(fā)和引導(dǎo)他們承擔(dān)自我完善,、自我規(guī)范和自我提升的主體責(zé)任，自覺遵守“四個(gè)敬畏”“四條底線”,，也帶動(dòng)更多的投資者通過價(jià)值投資實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值,，從而摒棄盲目跟風(fēng)炒作、短期投機(jī),。這些機(jī)制體制的改革完善,，也必將在資本市場培育出更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，推動(dòng)上市公司整體質(zhì)量進(jìn)一步提升,。