證監(jiān)會日前發(fā)布的“資本市場深改12條”中，強(qiáng)調(diào)了上市公司高質(zhì)量發(fā)展的改革任務(wù),，要求制定實(shí)施推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃。推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展成為資本市場此輪深化改革主線之一,。這既是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段的現(xiàn)實(shí)要求,，也是中國企業(yè)積極參與全球市場競爭的必然選擇。

數(shù)往知來,。上交所就此啟動“滬市公司質(zhì)量行”,，聚焦市場重大議題，全面客觀剖析滬市公司的整體質(zhì)量情況,，透視滬市高質(zhì)量發(fā)展公司各具特色的成長歷程,，并邀請市場各方權(quán)威和代表,，以豐富多樣的形式就提高上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵性問題深入討論，引導(dǎo)市場凝聚共識,，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)智慧,。

多維度透視滬市公司高成長

踐行“深改12條”，滬市擁有足夠的底蘊(yùn),。

上交所成立29年來,，滬市公司不斷壯大、整體實(shí)力不斷增強(qiáng),，從最初僅有8家上市公司,，總市值不足30億元，成長為1520家上市公司（含科創(chuàng)板）,，總市值達(dá)34.29萬億元,。滬市公司群體從無到有、從小到大,，不斷壯大、不斷攀升的歷史,，正是新中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的縮影,。如今，滬市公司整體已形成底盤穩(wěn),、韌性足,、質(zhì)地優(yōu)的特征，成為國民經(jīng)濟(jì)的基本盤,、優(yōu)等生和主力軍,。

在營收規(guī)模、分紅比例,、資源配置,、研發(fā)支出、社會責(zé)任等多個維度透視下,，滬市公司高質(zhì)量,、高效率和高穩(wěn)定性的“群體畫像”更加清晰、生動,。

2018年,，在內(nèi)外部環(huán)境錯綜復(fù)雜的情況下，滬市公司依然交出了一份亮眼的成績單,。全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.5萬億元,，同比增長11%，占全國GDP的37%,，凈利潤2.81萬億元,，同比增長4%,。九成公司實(shí)現(xiàn)盈利。2019年上半年,，滬市公司繼續(xù)維持穩(wěn)中向好態(tài)勢,，營業(yè)收入和凈利潤分別達(dá)到17.51萬億元和1.73萬億元，增幅分別為8.7%和9.2%,，均明顯優(yōu)于同期GDP增速,。滬市以占全國注冊企業(yè)不到萬分之一的數(shù)量，實(shí)現(xiàn)近四成的GDP占比,，充分展現(xiàn)了滬市公司在國民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱作用,。

真金白銀的分紅數(shù)額，是上市公司質(zhì)量的重要體現(xiàn),。近年來,，滬市公司高度注重回報，現(xiàn)金分紅公司數(shù)量和總額逐年增加,，一批高比例分紅群體已經(jīng)形成,。2018年，800余家公司的分紅比例在30%以上,，220余家公司的分紅比例超過50%,。從公司分布情況看，約480家公司連續(xù)三年分紅比例超過30%,。諸如中國神華,、方大特鋼等公司已成為滬市公司長期大比例分紅的典范，滬市公司整體體現(xiàn)出重回報,、高分紅的藍(lán)籌特點(diǎn),。

下轉(zhuǎn)6版

（上接1版）

資本市場生生不息，如何在吐納之中實(shí)現(xiàn)新陳代謝,？并購重組成為最近10年A股市場的主旋律,。

就滬市而言，國企混合所有制改革,、圍繞主業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合,、響應(yīng)“一帶一路”倡議進(jìn)行海外并購等資本運(yùn)作，構(gòu)成了并購重組市場的多重奏,。據(jù)悉,，2007年至2018年，滬市共552家公司完成重大資產(chǎn)重組,，交易總價值達(dá)2.4萬億,。并購重組在資源優(yōu)化配置主戰(zhàn)場的作用日益突出。

此外,，滬市公司在改造升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),、培育發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)方面也是風(fēng)生水起,。數(shù)據(jù)顯示，滬市上市公司投入的研發(fā)支出從2013年的1300億元增加至2018年的約3900億元,。2018年,，實(shí)體類公司研發(fā)投入約3900億元，同比增長約21%,。信息技術(shù),、高端裝備制造、新材料及新能源等戰(zhàn)略新興行業(yè)公司迅速成長,，成為經(jīng)濟(jì)增長的新引擎,。

八大行業(yè)各領(lǐng)風(fēng)騷穩(wěn)增長

產(chǎn)業(yè)集群轉(zhuǎn)型升級，離不開龍頭企業(yè)的開創(chuàng)與引領(lǐng),，這也恰是中國經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段的縮影,。

滬市公司不僅行業(yè)涉及面廣，而且還集中培育了一大批行業(yè)龍頭,。從鋼鐵,、煤炭、石油,，到金融,、地產(chǎn)、化工,，再到醫(yī)藥、汽車,、信息通信等,，滬市公司基本涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，這些公司在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的浪潮中,，順勢而為,、主動適應(yīng)、扎根主業(yè),，利用資本市場不斷蓬勃發(fā)展,，已成為國民經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)的領(lǐng)軍者。

數(shù)據(jù)顯示,，滬市工業(yè)制造上市公司在全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的數(shù)量占比僅為0.25%,，但營收和利潤占比均在27%以上，近兩年營收和利潤持續(xù)增長,，平均增幅達(dá)到17.84%和25.69%,，遠(yuǎn)超全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均水平。

以鋼鐵行業(yè)為例,，70年來,，我國從缺鐵少鋼到全球第一,，中國鋼鐵建立起全世界規(guī)模最大的現(xiàn)代化鋼鐵生產(chǎn)體系，這其中,，滬市鋼鐵行業(yè)公司在收入和利潤貢獻(xiàn),、產(chǎn)量貢獻(xiàn)、技術(shù)引領(lǐng)等方面均起到了關(guān)鍵性作用,。

鋼鐵行業(yè)上市公司共33家,，其中滬市17家。根據(jù)2019年半年度數(shù)據(jù),，兩市鋼鐵企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7423億元,，同比增長2.8%。其中滬市鋼鐵企業(yè)合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4126億元,，收入占比達(dá)到55.58%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤181.21億元，凈利潤占比達(dá)到58.72%,。

目前,，滬市鋼鐵企業(yè)已經(jīng)不滿足于量的沖高，而追求于質(zhì)的提升,。中國寶武已經(jīng)成為全球第二大的鋼鐵企業(yè),，在硅鋼產(chǎn)品銷售規(guī)模位居全球第一。此外,，滬市鋼企在汽車板研究,、高精度高強(qiáng)度磁軛鋼、非調(diào)質(zhì)高強(qiáng)韌地質(zhì)鉆探管,、飲料罐覆膜鐵等多個領(lǐng)域技術(shù)實(shí)現(xiàn)全球首發(fā),。

再看汽車行業(yè),，過去十年，滬市汽車行業(yè)上市公司跑出了中國車企的高質(zhì)量和高速度,。滬市車企總市值由2006年的不足500億元，增加到目前的超過1萬億元,；總營收由1000億元,，增加到目前的近2萬億元。滬市車企在自主品牌領(lǐng)域取得亮眼成績,，上汽乘用車,、廣汽傳祺、長城汽車等,，都位居國內(nèi)一線自主品牌行列,，在多個車型領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)與合資品牌的抗衡。

除此之外,，采掘行業(yè),、化工行業(yè),、交通運(yùn)輸業(yè),、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè),、食品行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)共八大領(lǐng)域上市公司均各領(lǐng)風(fēng)騷，在細(xì)分產(chǎn)業(yè)賽道不斷刷新戰(zhàn)績,，提升核心競爭力，夯實(shí)市場地位,。

市場主體需各司其職共謀高質(zhì)量

隨著“資本市場深改12條”的發(fā)布，提高上市公司質(zhì)量成為資本市場全面深化改革的重要任務(wù),。上市公司高質(zhì)量發(fā)展面臨什么新問題？有何新要求,？如何走出新路徑,？上交所適時啟動“滬市公司質(zhì)量行”,，希望以一批滬市高質(zhì)量公司的發(fā)展路徑、改革舉措,、創(chuàng)新模式為案例,，與市場各方齊心聚力，大力推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展,。

從2018年年報和2019年半年報來看，上市公司仍是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的代表,，其質(zhì)量整體保持穩(wěn)中向好的趨勢。但隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入和外部環(huán)境變化,，上市公司也逐漸有所分化,，主要表現(xiàn)在，上市公司專注主業(yè),、改善經(jīng)營的動力不強(qiáng)甚至缺失；上市公司控股股東,、實(shí)際控制人、董事,、監(jiān)事、高級管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”行為不端,；“殼公司”問題長期未能有效解決,；市場主體助力上市公司健康發(fā)展的作用未得到發(fā)揮,；上市公司投資者股權(quán)收益和回報不足,。

市場監(jiān)管人士指出,，上述問題歸根結(jié)底,，主要還是促進(jìn)上市公司專注主業(yè),、講究質(zhì)量的驅(qū)動機(jī)制有所不足,?！霸俅螐?qiáng)調(diào)提高上市公司質(zhì)量的一個重要背景,，也與市場亂象尚未根絕、風(fēng)險因素比較突出等有一定關(guān)系,?！?/p>

近年來，針對風(fēng)險公司所暴露出的問題,，上交所一直按照分類監(jiān)管的總體思路,，對風(fēng)險公司投入更多監(jiān)管資源，通過快速精準(zhǔn)的監(jiān)管亮劍,，防控有關(guān)風(fēng)險和問題的擴(kuò)散,，及時穩(wěn)定市場預(yù)期。

然而,，有效監(jiān)管僅是提高上市公司質(zhì)量的外在驅(qū)動力之一,。提高上市公司質(zhì)量是一項宏大的系統(tǒng)工程，更需要上市公司,、監(jiān)管部門,、投資者、中介機(jī)構(gòu)等各個市場參與主體的同心同向,、眾智眾力,。

有法律界專家認(rèn)為，上市公司高質(zhì)量發(fā)展的主要目標(biāo),，是要培育促進(jìn)上市公司和市場主體專注經(jīng)營、講究質(zhì)量的市場機(jī)制和生態(tài)環(huán)境,，讓市場各方真正履職盡責(zé),。同時，要更加強(qiáng)調(diào)市場約束和司法約束，更多發(fā)揮市場的優(yōu)勝劣汰作用和司法的剛性約束作用,，破除監(jiān)管約束長期單兵突進(jìn)面臨的制約和障礙,。

“市場約束作用的發(fā)揮，主要是營造讓好的公司會更好,、不好的公司會出局的市場估值環(huán)境和生態(tài)環(huán)境，其核心是估值定價，形成比較準(zhǔn)確的價格信號,，推動市場參與主體各司其職,，各盡其責(zé),，打造優(yōu)勝劣汰的有效市場估值體系,。”上述專家進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了市場約束機(jī)制的重要性,。

具體而言,，上市公司的股價要合理反映公司價值,，引導(dǎo)其承擔(dān)自我完善、自我規(guī)范和自我提升的主體責(zé)任,。突出控股股東,、實(shí)控人和董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的作用,，充分發(fā)揮其在提高上市公司質(zhì)量,、規(guī)范公司治理中的積極作用，帶頭聚焦主業(yè),、經(jīng)營穩(wěn)健,、治理規(guī)范,。

同時,，突出中介機(jī)構(gòu),，尤其是券商的作用,。中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)要與其執(zhí)業(yè)質(zhì)量和責(zé)任擔(dān)當(dāng)相匹配,，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，當(dāng)好資本市場的“看門人”,。

此外,，作為資本市場重要參與者,，投資者也要強(qiáng)化風(fēng)險意識,、聚焦公司價值,，避免盲目跟風(fēng)炒作,、短期投機(jī),，真正形成價值投資,、理性投資和長期投資的基本理念,，保持良好的投資心態(tài),。

資本市場全面深化改革大幕已啟,。可以預(yù)見,，在機(jī)制安排和制度建設(shè)的統(tǒng)籌下，充分調(diào)動市場各方主體的主動性,，促使其發(fā)揮應(yīng)有作用,，真正形成行之有效的市場約束機(jī)制后，一個規(guī)范,、透明,、開放,、有活力,、有韌性的資本市場將發(fā)揮更大更高效的資源配置功能，持續(xù)推動中國優(yōu)秀企業(yè)更好參與全球市場競爭,。