2020年1月20日,，人民銀行授權(quán)同業(yè)拆借中心發(fā)布了新的LPR報(bào)價,，1年期和5年期以上LPR分別為4.15%和4.80%，均較上月持平,。一些觀點(diǎn)認(rèn)為,，新的LPR報(bào)價沒有充分反映年初全面降準(zhǔn),、銀行資金成本下降的效果,。就此問題,，我們采訪了央行貨幣政策委員會委員,、清華大學(xué)國家金融研究院研究員馬駿博士,。

馬駿認(rèn)為,，實(shí)際上,，1月份很可能部分銀行已經(jīng)根據(jù)資金成本變化下調(diào)了自身報(bào)價,，但尚未達(dá)到使LPR整體下調(diào)的閾值。這就涉及新LPR的計(jì)算規(guī)則,。新LPR采取向0.05%整數(shù)倍就近取整的計(jì)算方式，也就是說,，同業(yè)拆借中心在收到18家報(bào)價行的報(bào)價后,，需要去掉最高和最低報(bào)價作算術(shù)平均，并向0.05%的整數(shù)倍就近取整,，得出LPR的最終報(bào)價,。

馬駿認(rèn)為,，這種以5個基點(diǎn)為最小調(diào)整步長的計(jì)算規(guī)則是較為科學(xué)合理的，它使得LPR不會因?yàn)閭€別銀行報(bào)價的隨機(jī)變化而出現(xiàn)1,、2個基點(diǎn)的忽上忽下，而是需要足夠多銀行報(bào)價同向變化,，并且累積到一定的幅度,，才會發(fā)生至少5個基點(diǎn)的調(diào)整。這樣,，LPR一旦調(diào)整,，就有比較強(qiáng)的方向性和指導(dǎo)性。

馬駿強(qiáng)調(diào),，降準(zhǔn)等貨幣政策的效果,，并不是沒有體現(xiàn)在LPR報(bào)價中，而是需要一定的時間積累,，讓更多報(bào)價行作出調(diào)整,。對此，分析人士應(yīng)有耐心,，給市場價格一些時間充分調(diào)整,。

馬駿認(rèn)為，1月1日剛剛宣布1月6日全面降準(zhǔn),，政策力度已經(jīng)不小,。今年貨幣政策的基調(diào)仍然是穩(wěn)健的，也就是說一方面要繼續(xù)努力降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,，同時也要防止杠桿率繼續(xù)上升,，還要考慮CPI通脹的壓力。