相比之下,，美聯(lián)儲(chǔ)一季度投放了約1.6萬(wàn)億美元流動(dòng)性，貸款增長(zhǎng)約5000億美元，1美元的流動(dòng)性投放對(duì)應(yīng)0.3美元的貸款增長(zhǎng)。歐洲央行一季度投放了近5400億歐元流動(dòng)性，貸款增長(zhǎng)約2300億歐元,，1歐元的流動(dòng)性投放支持0.4歐元的貸款增長(zhǎng)，為2.5∶1的縮減效應(yīng),。

從降低貸款利率看,，我國(guó)3月份企業(yè)貸款利率為4.82%，較2019年底下降0.3個(gè)百分點(diǎn),，較2018年高點(diǎn)下降0.78個(gè)百分點(diǎn),。美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)降息1.5個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)4家主要銀行一季度貸款平均利率為4.96%,，較2019年四季度下降0.17個(gè)百分點(diǎn),，明顯低于政策利率降幅。歐洲央行已經(jīng)實(shí)施負(fù)利率政策,，商業(yè)銀行小微貸款利率為2.17%,，較2019年末下降了0.11個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于一季度我國(guó)的貨幣政策,，中商智庫(kù)首席研究員李建軍表示,，總體來(lái)說(shuō)，政策目標(biāo)圍繞防疫情,、保生產(chǎn)和保生存的救助目標(biāo)展開(kāi),，實(shí)施比較及時(shí)，政策工具使用比較多元,，從短期公開(kāi)市場(chǎng)操作到定向降準(zhǔn)和再貼現(xiàn)再貸款,，向市場(chǎng)提供了充足的流動(dòng)性，這從一季度廣義貨幣（M2）增速和社會(huì)融資規(guī)?？梢钥闯?，政策力度是比較大的,。

數(shù)據(jù)顯示,，3月末，M2同比增長(zhǎng)10.1%,，重回兩位數(shù),，創(chuàng)下2017年4月份以來(lái)新高。近兩年，我國(guó)M2增速均保持在8%附近,。一季度社會(huì)融資規(guī)模大增11.08萬(wàn)億元,，比上年同期多出2.47萬(wàn)億元。

接下來(lái),，貨幣政策將如何發(fā)力,？

當(dāng)前，從全球來(lái)看,，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響仍在繼續(xù)發(fā)酵,。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）已將2020年全球GDP增速預(yù)測(cè)從1月份的3.3%下調(diào)6.3個(gè)百分點(diǎn)至-3%，為20世紀(jì)30年代“大蕭條”以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退,。從國(guó)內(nèi)來(lái)看,，《報(bào)告》認(rèn)為，疫情給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)了前所未有的沖擊,，接下來(lái)仍須防范風(fēng)險(xiǎn),、應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

“就下一階段貨幣政策實(shí)施的重點(diǎn)來(lái)看,，如何應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)當(dāng)前的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和創(chuàng)造有效需求是重中之重,。”李建軍表示,，這就要求貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)還要加強(qiáng),，確保企業(yè)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)關(guān)鍵時(shí)期經(jīng)營(yíng)資金穩(wěn)定和可持續(xù)，維護(hù)較為寬裕的金融市場(chǎng)環(huán)境和寬松的信貸條件,，防范順周期的信貸萎縮,。