“完善直達實體經(jīng)濟的貨幣政策機制，降低企業(yè)融資成本仍是當前貨幣政策的核心基調(diào),，下調(diào)再貸款,、再貼現(xiàn)利率是其中的一個環(huán)節(jié)?！睖乇蛘J為,，前兩次推出的8000億元再貸款、再貼現(xiàn)基本投放完畢,，本次下調(diào)再貸款,、再貼現(xiàn)利率，主要將在1萬億元再貸款,、再貼現(xiàn)中發(fā)揮降成本作用,。

王青注意到，近期受市場利率中樞上行帶動,，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅上行,，已顯著高于再貼現(xiàn)利率水平，扭轉(zhuǎn)了此前的倒掛狀態(tài),，這意味著當前下調(diào)再貼現(xiàn)利率的迫切性其實已有所下降,。但央行此時仍然下調(diào)了再貼現(xiàn)利率，表明監(jiān)管層已開始著手采取調(diào)控措施,，釋放持續(xù)引導企業(yè)融資成本下行的信號,。

政策發(fā)力仍有空間

對于接下來的貨幣政策走向，業(yè)內(nèi)專家認為,，未來政策發(fā)力仍有空間,，將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。

周茂華認為,，從目前國內(nèi)外環(huán)境看,，央行更傾向于采取結(jié)構(gòu)性精準調(diào)控手段，避免過度寬松政策導致金融亂象及局部風險集聚,。

王青預計,，央行貨幣政策工具創(chuàng)新還會圍繞再貸款、再貼現(xiàn)設計,，年內(nèi)再貸款,、再貼現(xiàn)額度也有可能進一步加大,。

央行近期召開貨幣政策委員會二季度例會強調(diào)，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準滴灌作用,，提高政策的“直達性”,，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款、再貼現(xiàn)額度,，用好新創(chuàng)設的直達實體工具,。繼續(xù)釋放改革促進降低貸款利率的潛力，引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè),、民營企業(yè)的支持力度,，提高小微企業(yè)貸款、信用貸款,、制造業(yè)貸款比重,。

貨幣政策在保持流動性合理充裕的同時，下半年,，引導融資成本進一步下行仍是政策重點,。王青認為，在廣義貨幣（M2）和社會融資規(guī)模等總量指標保持適度擴張的過程中,，下半年或?qū)⑼ㄟ^差別化“降息”,，如引導1年期和5年期LPR報價差別化下行，更大幅度下降定向再貸款利率等方式,，重點降低民營,、小微企業(yè)等就業(yè)關聯(lián)度高的市場主體的融資成本。