有利于維護(hù)市場發(fā)行秩序

IPO上市是發(fā)展直接融資的重要手段,，但詢價機(jī)構(gòu)的“抱團(tuán)報價”讓部分企業(yè)上市很難達(dá)到預(yù)期募資目標(biāo),，也損害了發(fā)行人和相關(guān)投資者利益,。

新規(guī)將給市場帶來哪些影響,？光大銀行分析師周茂華認(rèn)為,，“抱團(tuán)報價”對資本市場構(gòu)成不利影響,，一級市場定價失真，不利于市場發(fā)揮為企業(yè)有效融資的功能,，也不利于保護(hù)中小投資者合法權(quán)益,。“抱團(tuán)報價”的出現(xiàn)在很大程度上受上市公司發(fā)行定價機(jī)制規(guī)則不夠完善的影響,。此次監(jiān)管部門有針對性地優(yōu)化定價機(jī)制規(guī)則,，強(qiáng)化相關(guān)報價監(jiān)管，有助于遏制違規(guī)報價行為,，維護(hù)一級市場發(fā)行秩序,，讓市場供求雙方充分博弈，促進(jìn)二級市場理性投資,。

“調(diào)整最高報價剔除比例,，調(diào)整部分定價要求和取消新股發(fā)行定價與申購安排、投資者風(fēng)險特別公告次數(shù)掛鉤的要求,，有助于優(yōu)化注冊制新股發(fā)行承銷制度,，促進(jìn)買賣雙方博弈更加均衡，讓市場在新股定價和資源配置中發(fā)揮決定性作用,?！敝苊A說。

“詢價機(jī)構(gòu)‘抱團(tuán)報價’行為屬于扭曲市場定價的人為干預(yù)行為,，破壞了市場公平性,，更損害其他投資者的利益，為維護(hù)市場秩序和公平,，必須嚴(yán)厲打擊這類行為,。”寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊表示,，此次修訂規(guī)則完善了細(xì)節(jié),，放開了定價博弈空間，有利于打破當(dāng)前報價格局及解決“抱團(tuán)報價”問題,。但這類行為不易被發(fā)現(xiàn),，監(jiān)管層仍需要加強(qiáng)對參與報價各方的監(jiān)督管理，并依規(guī)嚴(yán)厲處罰違規(guī)者,，甚至依法追究其刑事責(zé)任,，從而進(jìn)一步提高投機(jī)報價者的違規(guī)成本。

盤和林表示,，多部門出“組合拳”整治注冊制下新股發(fā)行市場的“抱團(tuán)報價”行為,，主要是以尊重市場、兼顧效率為前提,，減少報價限制而不是指導(dǎo)報價,，證券交易所在實踐中應(yīng)繼續(xù)全面踐行“建制度,、不干預(yù)、零容忍”方針,，以制度規(guī)范的方式,，推進(jìn)發(fā)行定價的合理化。未來,，新規(guī)有望促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板IPO定價更規(guī)范,，抱團(tuán)報低價的情況將有所改觀。