●“大眾創(chuàng)業(yè),、萬眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略的順利實施,，要求農(nóng)村地區(qū)必須加大資產(chǎn)金融價值轉(zhuǎn)化力度，通過資金支持激發(fā)廣大農(nóng)村地區(qū)創(chuàng)業(yè)活力,。

改革開放以來,，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展和社會的不斷轉(zhuǎn)型，中國家庭人均收入水平得到了顯著的提高,。在收入增加的同時,，隨著普惠金融體系的建設(shè)和推廣以及“互聯(lián)網(wǎng)金融”的迅猛發(fā)展，中國家庭的投資理財意識也在不斷增強,，家庭金融理財?shù)南嚓P(guān)知識也在普及,，方式日趨多樣，越來越多的家庭開始關(guān)注資本市場產(chǎn)品,，注重金融資產(chǎn)選擇的多樣化,，開始在保證資產(chǎn)安全的同時追求更高的投資回報率，有意識地去尋求在資產(chǎn)的安全性,、流動性和收益性之間的平衡點,。這種發(fā)展趨勢是普惠金融發(fā)展的必然結(jié)果。今年6月,，北京大學中國社會科學調(diào)查中心（Institute of Social Science Survey,，ISSS）發(fā)布了2014年中國家庭追蹤調(diào)查（China Family Panel Survey，CFPS）的調(diào)查數(shù)據(jù),，其中也調(diào)查了樣本家庭的資產(chǎn)與投資情況,。通過對于2014年和2012年CFPS數(shù)據(jù)的分析，可以清晰地看到中國近幾年的家庭資產(chǎn)變化的趨勢,。

越來越多的家庭,，開始接觸到金融知識，學會了通過現(xiàn)代金融理財活動來增進家庭財富的方法,。在中國家庭追蹤調(diào)查（China Family Panel Survey,，CFPS）中，北京大學中國社會科學調(diào)查中心2012年調(diào)查的家庭樣本是13453戶,，個人樣本是44339個,；2014年，調(diào)查的家庭樣本是14219戶,，個人樣本是45708個,。這些具有全國代表性的家庭樣本，從微觀層面反映了當前中國社會的金融發(fā)展情況,。當這些微觀家庭都在通過金融理財活動進行投資時,，從社會整體層面，就會出現(xiàn)比較明顯的家庭資產(chǎn)金融化的發(fā)展趨勢,。我和哈佛大學經(jīng)濟系教授,、美國金融學會前主席約翰·坎貝爾討論這個問題時,，他指出，在美國金融體系發(fā)展過程中,，歷次金融創(chuàng)新基本上都是與家庭資產(chǎn)的金融化直接關(guān)聯(lián)的,。因此，研究家庭的金融行為,，對于社會整體的金融發(fā)展走向,，具有重大的意義。根據(jù)中國家庭追蹤調(diào)查的數(shù)據(jù),，可以從幾個方面來對中國家庭的金融投資行為進行研究,。

家庭資產(chǎn)的金融化

根據(jù)右圖所示，近些年來,，中國家庭金融資產(chǎn)呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢,。從2012年到2014年，家庭現(xiàn)金及存款總額的平均值從28377元增加到29931元,，增加幅度并不大,。但是，金融產(chǎn)品總價7709元逐漸增加到120237元,，增加了將近16倍,。可見,，家庭現(xiàn)金及存款總額增加幅度不是很大,，而金融產(chǎn)品總價卻大幅度的增加。導(dǎo)致這種趨勢的原因是多方面的,，其中一個重要原因是家庭在金融理財上出現(xiàn)了一個覺醒時期,。社會上包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的各種金融服務(wù)層出不窮，讓中國家庭在買房,、買車之后很重要的投資就是購買金融產(chǎn)品和服務(wù),。當然，這種微觀層面上的變化背后,，有宏觀的經(jīng)濟,、社會、人口,、科技等的背景,。諸如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、社會的老年化,、人口紅利的消失,、科技的進步等因素，都在有意無意中推動家庭資產(chǎn)金融化的發(fā)生,。在這些因素的作用下,，在微觀層面，一些居民的財富已從傳統(tǒng)的存款賬戶以及房地產(chǎn)投資中抽身,，轉(zhuǎn)移到新的金融資產(chǎn)賬戶中來,。

當我向約翰·坎貝爾介紹中國家庭正在發(fā)生的這種變化與趨勢時，他指出,，這是普惠金融發(fā)展的必然趨勢,，但是，也要警惕家庭金融投資可能帶來的風險,，投資失敗很容易導(dǎo)致家庭的破產(chǎn),，影響社會的穩(wěn)定。所以,，中國要平穩(wěn)推進普惠金融的建設(shè),，在提供更多的金融服務(wù)與產(chǎn)品的同時，需要加強對家庭金融投資的教育,。對于廣大家庭而言,，重要的是要有正確的投資理財理念和方法。2015年初夏的這場股市動蕩,，似乎讓廣大家庭中的金融投資者又遭遇當頭一棒之感,。這場股市動蕩也反映出家庭理財者金融投資教育的不足。從居民財富向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的新形勢看,，光靠市場本身來教育,，成本會非常高昂。廣大家庭的理財者,，需要從自身學習入手,，強化相關(guān)金融知識和技能的學習，有效管控風險的同時,，獲得合理的投資回報,。

英國著名哲學家培根曾這樣指出，“不要吝惜小錢,，錢財是有翅膀的,，有時它自己會飛走的，有時你也必須放它飛,，只有這樣才可能招來更多的錢財,。”很多創(chuàng)業(yè)者,，都是家庭理財?shù)母呤?。臺灣著名企業(yè)家、北京大學光華管理學院董事長尹衍梁,，在25歲時接下他父親的紡織業(yè),，當時總資產(chǎn)也不過600萬臺新臺幣,。37年后的今天，已經(jīng)成為資產(chǎn)2.2兆新臺幣的龐大集團,。這個過程中,，財富的增值是非常耀眼的，而他成功的秘訣之一就是正確的投資與理財,。尹衍梁認為：“經(jīng)營公司如果只是把錢放著,，什么都不做，這公司有什么用,？”（《達觀天下：跟尹衍梁學管理》,，顧佳峰）在投資理財上，經(jīng)營家庭與經(jīng)營公司有很大的相似性,。

在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的環(huán)境中,，如何讓居民財富金融化的過程更為平滑流暢？另一個重要途徑就是鼓勵有條件的家庭創(chuàng)業(yè),，通過創(chuàng)業(yè)的方式實現(xiàn)家庭資產(chǎn)在更大范圍內(nèi)的金融化,。香港企業(yè)家李嘉誠、李兆基,，都是通過創(chuàng)業(yè)獲得了家庭財富的增值,。在理財投資上，李兆基有句名言：“小生意怕食不怕息,，大生意怕息不怕食,。”在投資過程中,，要注意平衡風險與收益,，李嘉誠曾說：“擴張中不忘謹慎，謹慎中不忘擴張,?！边@些從創(chuàng)業(yè)與投資中總結(jié)出來的經(jīng)驗。當前,，國家也在積極完善有利于家庭創(chuàng)業(yè)的外部金融環(huán)境,，例如中小板、創(chuàng)業(yè)板,、新三板的建設(shè)與制度完善,。這些舉措，為有創(chuàng)業(yè)實力的家庭提供了資產(chǎn)金融化的另一條途徑,，即通過創(chuàng)業(yè)與上市而實現(xiàn)資產(chǎn)的金融化,。

農(nóng)村地區(qū)潛力大

由于農(nóng)村的金融發(fā)展水平仍然落后于城市金融發(fā)展水平，城鄉(xiāng)差異依然在金融投入、金融制度建設(shè),、金融機構(gòu)分布,、金融業(yè)務(wù)普及面等方向存在差異。目前農(nóng)民首選的金融資產(chǎn)是銀行儲蓄,，這是因為金融市場上可供選擇的金融工具種類仍然很多,，但是大多金融服務(wù)具有明顯的針對性，也有一定的門檻,，城市地區(qū)的家庭居民比較受歡迎。根據(jù)表1所示,，2014年中國家庭現(xiàn)金及存款總額平均為29931元,，家庭購買金融產(chǎn)品的總價的平均數(shù)為120237元，全部金融資產(chǎn)平均為150168元,；其中農(nóng)業(yè)家庭中,，現(xiàn)金及存款總額平均為22415元，而金融產(chǎn)品總價的平均數(shù)為37205元,，這類家庭的全部金融資產(chǎn)平均為52620千元,；非農(nóng)業(yè)家庭中，現(xiàn)金及存款總額平均為50460元是農(nóng)業(yè)家庭的3.13倍,，金融產(chǎn)品的總價的平均數(shù)為126116元是農(nóng)業(yè)家庭的3.39倍,，在非農(nóng)業(yè)家庭中全部金融資產(chǎn)為176576元，超過了全國家庭的平均值,。

調(diào)查數(shù)據(jù)表明城鄉(xiāng)家庭在金融資產(chǎn)上存在較大差距,，其中收入是家庭現(xiàn)金及存款的主要來源，城鄉(xiāng)收入的差異造成了金融的發(fā)展不平衡,；其次,，由于農(nóng)民傳統(tǒng)觀念、農(nóng)村金融市場滯后等原因,，農(nóng)民的理財觀念過于單一,，家庭收入除了正常合理的消費以外，所擁有的金融產(chǎn)品較少,，主要是儲蓄這種資產(chǎn),，這就造成了在金融產(chǎn)品購買上與非農(nóng)業(yè)家庭具有了顯著的差異。當然,，除了資金的限制之外,，觀念上的限制也是存在的。由于金融知識在農(nóng)村的普及程度遠低于城市,，因此,，在金融參與上，農(nóng)民往往更加保守，寧愿把錢放在銀行,，也不愿意拿出來投資于高風險,、高收益的金融產(chǎn)品，拿著一點點的利息,，把活錢變成了死錢,。這說明,，在推動家庭資產(chǎn)金融化的過程中,，需要加強對于廣大農(nóng)村地區(qū)的金融知識的傳播和培訓，使得廣大農(nóng)民了解和掌握更多的投資理財知識,，才能夠更多地參與到金融活動中來,。

2015年2月3日，我曾在《東方早報》上發(fā)表《中國家庭金融調(diào)查：應(yīng)積極試點窮人銀行》一文,，指出當前我國金融發(fā)展存在的不平衡性,。這種不平衡性，既是挑戰(zhàn)又是機遇,。農(nóng)村地區(qū)家庭資產(chǎn)金融化程度不高,，說明農(nóng)村家庭資產(chǎn)金融化的潛力很大?！按蟊妱?chuàng)業(yè),、萬眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略的順利實施，要求農(nóng)村地區(qū)必須加大資產(chǎn)金融價值轉(zhuǎn)化力度,，通過資金支持激發(fā)廣大農(nóng)村地區(qū)創(chuàng)業(yè)活力,。同時，激發(fā)農(nóng)民的創(chuàng)造活力與創(chuàng)業(yè)精神是促進農(nóng)村家庭資產(chǎn)金融化的關(guān)鍵,?？梢姡r(nóng)民創(chuàng)業(yè)與農(nóng)村家庭資產(chǎn)金融化是相輔相成的關(guān)系,，因此,，在制度的頂層設(shè)計上，需要把兩者統(tǒng)籌考慮,。一方面,，要鼓勵和激活占據(jù)人口半壁江山的廣大農(nóng)民群體的草根創(chuàng)業(yè)，提高農(nóng)戶對家庭資產(chǎn)金融化的需求,；另一方面,，要加快推進農(nóng)村普惠金融建設(shè)，從供給側(cè)來加大農(nóng)村家庭資產(chǎn)金融價值轉(zhuǎn)化力度,，通過挖掘農(nóng)戶自身信貸潛力,、提高農(nóng)戶信貸能力,，進一步激發(fā)廣大農(nóng)村地區(qū)創(chuàng)業(yè)活力。

地區(qū)之間發(fā)展有差距

由于歷史的原因以及地區(qū)之間的經(jīng)濟與社會發(fā)展差距,，家庭資產(chǎn)金融化在不同地區(qū)的發(fā)展也存在一定的差距,。根據(jù)表2數(shù)據(jù)所示，從東部到中部,、西部,，金融發(fā)展水平存在著明顯的不平衡，呈現(xiàn)出階梯式遞減的特征,。對于一個具有遼闊國土面積的大國來說,，這是經(jīng)濟發(fā)展特定階段必然存在的現(xiàn)象。具體來看,，在家庭現(xiàn)金及存款總額方面,，東部依次大于中部,、西部,。其中,，東部和中部所有家庭的平均值高于全國平均值,，西部地區(qū)的家庭的平均值低于全國平均值,。東部所有家庭的平均值為52213元,；中部所有家庭的平均值為30850元,；西部家庭的平均值為17629元。在金融產(chǎn)品總價方面,，從東部到西部依然呈現(xiàn)遞減趨勢,，其中東部家庭購買的金融產(chǎn)品價值的平均值超過了全國家庭的平均值，中西部家庭均低于全國家庭的平均值,。東部所有家庭的平均值為141550元，中部所有家庭的平均值為84682元,，西部家庭的平均值為62167元,。由于經(jīng)濟、社會與金融發(fā)展總體水平相對較低,，在中西部地區(qū),，家庭資產(chǎn)金融化面臨著比東部發(fā)達地區(qū)更多的障礙，中西部地區(qū)在金融資源方面,，相對也比較缺乏,。

中國幅員廣闊，地區(qū)之間在經(jīng)濟、社會發(fā)展上存在著一定的差距,。由于不同地區(qū)的家庭收入不同,，因此，對于家庭資產(chǎn)金融化的需求也會存在差距,。但是,，家庭收入的高低并不必然會阻礙家庭資產(chǎn)金融化的進程。正如C.K.普拉哈拉德在《金字塔底層的財富》一書中就指出的那樣,，全球有超過40億人口生活在按照財富和收入能力劃分的經(jīng)濟金字塔底層，這部分群體內(nèi)蘊含著潛在的巨大財富,。從社會分層的角度來看,，無論是經(jīng)濟發(fā)達的東部地區(qū)，還是經(jīng)濟相對比較落后的中西部地區(qū),，都有高收入家庭,，也都有低收入家庭。從家庭資產(chǎn)金融化的角度來看,，無論是高收入家庭還是低收入家庭,，都會有家庭資產(chǎn)金融化的內(nèi)在需求。所以,，盡管存在地區(qū)差異,，但是通過因地制宜的制度設(shè)計，可以有效提高家庭資產(chǎn)金融化程度,。

結(jié)論

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和普惠金融體系的不斷完善,，中國家庭理財能力有了顯著提升，家庭理財?shù)姆绞揭哺佣鄻雍投嘣?，可選擇的投資理財種類也越來越多,。老百姓的家庭財務(wù)管理更加靈活與多元，家庭金融杠桿作用日趨明顯,，為家庭資產(chǎn)金融化奠定了厚實的基礎(chǔ),。

調(diào)查數(shù)據(jù)表明，中國家庭資產(chǎn)金融化的發(fā)展趨勢明顯,，這是普惠金融發(fā)展的必然結(jié)果,。當然，城鄉(xiāng)之間,、不同地區(qū)之間,，在理財上依然存在著一定的差距。政府在推廣和普及金融知識和服務(wù)上,，通過各種行之有效的政策和舉措,，盡可能讓社會每個人都能夠獲得金融服務(wù)的機會,，享受金融發(fā)展所帶來的益處，使得家庭資產(chǎn)金融化過程更為順暢,。在制度設(shè)計上,，家庭資產(chǎn)金融化需要和創(chuàng)業(yè)結(jié)合和協(xié)調(diào)起來，效果就會更好,。此外政府也通過宣傳等方式,，提醒廣大老百姓要時刻警惕金融風險，要通過合理的風險規(guī)避措施來盡可能保護自己的財富,。對于廣大家庭理財者而言,，除了要積極學習和掌握相關(guān)的金融知識，還要掌握正確的家庭理財理念和方法,，合理管控風險,，確保家庭金融長期可持續(xù)發(fā)展。對于有條件的家庭,，也可以考慮通過創(chuàng)業(yè)與上市的方法去實現(xiàn)家庭資產(chǎn)的金融化,。■

（作者顧佳峰系北京大學中國社會科學調(diào)查中心科研發(fā)展部主任,，北京大學創(chuàng)新研究院副院長,。)