美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫

北京時(shí)間12月15日凌晨，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.5%至0.75%的水平,，這是美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔一年再度加息,。隨后，人民幣等其他貨幣對(duì)美元匯率均出現(xiàn)不同程度走低,。專家指出，盡管此次加息“靴子”落地后,，明年“多次加息”預(yù)期再度升溫,，但更要看到加息本身對(duì)人民幣沖擊已經(jīng)過度透支。同時(shí),，中國的貿(mào)易順差,、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健轉(zhuǎn)型等因素對(duì)人民幣匯率的支撐亦不容忽視。綜合來看,，未來人民幣幣值形有波動(dòng)但勢仍穩(wěn)固,。

加息只是“靴子落地”

從“只聞樓梯響，不見人下來”到如今的“靴子落地”,，美聯(lián)儲(chǔ)加息所產(chǎn)生的漣漪終于少了幾許心理層面的意味,。

對(duì)于此時(shí)加息的原因，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào),，11月份以來美國就業(yè)市場繼續(xù)走強(qiáng),，家庭消費(fèi)溫和上升，整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持溫和擴(kuò)張的步伐,。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出,，2008年國際金融危機(jī)后,，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了多輪量化寬松政策，美元利率長時(shí)間維持在超低水平,，從而促進(jìn)了美國債券,、股市和房地產(chǎn)市場逐步回暖，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)營狀況也得以修復(fù),。隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象日益顯露,，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松、重啟加息便成了必然趨勢,。

在中國外匯投資研究院院長譚雅玲看來,，美聯(lián)儲(chǔ)此次實(shí)際加息對(duì)全球資本流動(dòng)狀態(tài)的影響有限。譚雅玲特別指出,，美聯(lián)儲(chǔ)加息是從“零”起步,，2015年加了25個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在又加了25個(gè)基點(diǎn),，相對(duì)于其他資產(chǎn)價(jià)格的回報(bào)率,，美國利率還處在一個(gè)相對(duì)較低的水平，所以它對(duì)其他資產(chǎn)價(jià)格的影響有限,。同時(shí),，美元指數(shù)上漲對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面效應(yīng)也很大。

“如今,，美國經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn),，防范通脹風(fēng)險(xiǎn)也就被提上了日程。美國在此背景下加息,，不僅是貨幣政策回歸正常的舉動(dòng),，而且也為將來寬松的貨幣政策預(yù)留空間，避免陷入零利率的‘流動(dòng)性陷阱’,?！鄙虾Ｊ猩缈圃菏澜缃?jīng)濟(jì)研究所研究員周宇在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析。

利弊還需辯證看待

一只“靴子”落地,，另一只“靴子”似乎又開始抬起,。摩根大通預(yù)計(jì)，明年美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息兩次,，或許會(huì)等到3月或者5月才有所暗示,，第二次加息則將是明年12月。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪則分析,，今年美國經(jīng)濟(jì)增速1.6%，明年或?yàn)?.2%左右,，經(jīng)濟(jì)將持續(xù)健康發(fā)展,，因此美聯(lián)儲(chǔ)明年將有2到3次加息,。

那么，對(duì)人民幣而言,，2017年“加息靴子”又將產(chǎn)生什么樣的影響呢,？專家普遍認(rèn)為，在加息預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵下,，美元近兩年來累計(jì)升值幅度已經(jīng)很大,，未來美元有可能出現(xiàn)階段性調(diào)整。與此同時(shí),，在全球不確定性因素依然很多的背景下,，2017年美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐也未必如一些市場機(jī)構(gòu)宣稱的那樣緊。因此,，看待美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣影響還需秉持一個(gè)理性的辯證態(tài)度,。

“一方面，美元是全球最主要的儲(chǔ)備貨幣和交易貨幣,，如果未來美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息,，無疑會(huì)對(duì)人民幣匯率形成壓力，同時(shí)牽制中國的貨幣政策,；另一方面,，美國經(jīng)濟(jì)如果繼續(xù)走強(qiáng)，支撐長期利率恢復(fù)到正常水平,，則有助于世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖,，中國經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境也將有所改善?！敝苡畋硎?，在市場的實(shí)際運(yùn)行中，由于預(yù)期的影響往往比很多事件本身更大,，因此“利空出盡是利好”,，人民幣匯率也將繼續(xù)保持平穩(wěn)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群認(rèn)為,，由于外界此前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月份的加息預(yù)期較高,，加息的效果提前釋放得也比較多，所以加息本身對(duì)整個(gè)國際金融市場的影響不會(huì)很明顯,。張立群分析,，美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的復(fù)蘇情況還有很多未知因素，加之美國總統(tǒng)換屆背景下政策上也有不確定性,，因此明年美聯(lián)儲(chǔ)在加息問題上會(huì)相當(dāng)謹(jǐn)慎,。

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