年初至今年7月,，日元已累計(jì)升值14.6%,，這給中國外匯儲備帶來了約151億美元的賬面收益,。

中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明認(rèn)為，中國大概有1萬億美元的非美元資產(chǎn),，按照所有的非美貨幣3%的貶值幅度來算的話，差不多造成300億美元的賬面損失,。

因此,，從貨幣構(gòu)成來看，當(dāng)前中國外匯儲備的減少，并不一定是外匯資產(chǎn)的真實(shí)減少,，其他貨幣計(jì)價(jià)的外匯儲備資產(chǎn)由于匯率對美元貶值,，最終該資產(chǎn)換算成美元后貶值。由于美元資產(chǎn)占了大部分,，這些美元計(jì)價(jià)的證券價(jià)格的變動也是影響中國外儲的重要原因,。

藏匯于民造成外儲減少

今年以來，人民幣對美元匯率已累計(jì)下跌超過6%,。由于美元升值明顯,，很多境內(nèi)企業(yè)和個人選擇持有外匯資產(chǎn)，這種“藏匯于民”也消耗了大量外匯儲備,。

央行最新數(shù)據(jù)顯示,，中國11月銀行結(jié)售匯逆差334億美元，較上月的146億美元逆差擴(kuò)大逾一倍,，且為連續(xù)第17個月出現(xiàn)逆差,。分析人士指出，11月美元持續(xù)走強(qiáng),、人民幣快速貶值,，導(dǎo)致購匯意愿更加強(qiáng)烈，是導(dǎo)致結(jié)售匯逆差擴(kuò)大的最主要原因,。

去年8月,，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋當(dāng)月外儲下降原因時分析稱，無論是央行在外匯市場進(jìn)行操作,，向市場提供外匯流動性,；還是外匯儲備委托貸款項(xiàng)目在8月份進(jìn)行了一些資金提款，其都在很大程度上反映為境內(nèi)其他主體持有外匯資產(chǎn)的增加,，這意味著企業(yè),、居民和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置更加豐富，這是我國“藏匯于民”戰(zhàn)略的體現(xiàn),，有利于促進(jìn)國際收支平衡,。

外匯儲備多少合適?

值得注意的是，在2014年外儲逼近4萬億美元大關(guān)時,，大家討論的是“外儲太多了怎么辦?”而且官方聲音也認(rèn)為,，外匯儲備不是越多越好。

中國黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬喆表示,，2014年8月開始全球的儲備都在下降,，跟中國的時點(diǎn)基本是一致的。在這兩年回調(diào)過程當(dāng)中,，外匯儲備規(guī)模實(shí)際上是順應(yīng)國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化,，所以是件比較正常的事,。萬喆認(rèn)為，從國際收支和覆蓋債務(wù)的角度進(jìn)行估算,，保守估計(jì)兩萬億美元左右應(yīng)該是一個比較充分的水平,。

中行首席研究員宗良指出，1993年中國外匯儲備只有212億美元,，后來最高達(dá)到4萬億,，現(xiàn)在還有3萬億。從縱向看,，中國外儲的規(guī)模還是相當(dāng)大,。從橫向的角度去看，世界上其他的國家外匯儲備都沒有中國多,。即使把現(xiàn)在的總額減半只剩下1.5萬億美元,，也比其他國家多?！把鼣囟疾患?，現(xiàn)在就更不急?！?/p>

不過,，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵認(rèn)為，若外儲跌破3萬億美元,，會有較大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@會使人民幣匯率進(jìn)一步承壓,，進(jìn)入惡性循環(huán),，形成自我實(shí)現(xiàn)的貶值預(yù)期。外匯市場上很多交易者,、投資者,，其實(shí)搞不清經(jīng)濟(jì)和金融的基本面，主要看一些宏觀外匯數(shù)據(jù),，所以形勢比較嚴(yán)峻,。

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