本欄目由俠客島與《中國經(jīng)濟(jì)周刊》聯(lián)合出品

昨晚，A股上市公司“萬家文化”正式收到證監(jiān)會的一紙《調(diào)查通知書》,，原因就是公司涉嫌違反證券法律法規(guī),。

回想去年年底，投資“萬家文化”的一筆30.6億的收購款震驚投資圈和娛樂圈,，也引得上交所函詢這筆巨額資金來源,。“萬家文化”的公告,，把這筆投資背后的金主牽出水面,。

誰？“小燕子”趙薇,。雖然立案調(diào)查結(jié)果還沒出來,，但昨晚的這紙調(diào)查通知書，已經(jīng)有了很明確的指向——這筆巨額投資涉嫌違法,。

“小燕子”趙薇成了女股神,，這位跨界女強人沉浮股海確實是越來越搶戲,，估摸著2017年春季檔，她一個人就把女股民的戲份全占了,。天真爛漫的“小燕子”怎么就搖身一變成了巴菲特,？莫非她背后有高人指點？

恩,，今天經(jīng)濟(jì)ke就給各位島友聊聊這事兒,。

外掛

婚姻可以改變女人的命運,。

2008年嫁給黃有龍后,，趙薇開始接觸財經(jīng)圈。多次合影中,，她出現(xiàn)在阿里巴巴創(chuàng)始人馬云,、地產(chǎn)大亨任志強旁邊，眉笑眼開,。人生就此開啟了“外掛”,。

你認(rèn)識幾個？左二為黃有龍

黃有龍是誰,？18歲南下打工,，當(dāng)過落馬的前深圳市長許宗衡司機，逆襲到現(xiàn)在,，涉足金融投資管理,、房地產(chǎn)、煙草等多個行業(yè),，在中國內(nèi)地,、香港、澳門,，新加坡,，法國等地有多個物業(yè)和投資，還擁有一架價值過億的私人飛機,。

黃有龍跟馬云關(guān)系不一般,。當(dāng)年馬云請蓋茨吃飯時，黃有龍就曾作陪,。在恒大與阿里巴巴宣布簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議時,，黃有龍也曾現(xiàn)身發(fā)布會現(xiàn)場為馬云助陣。之后,，馬云又現(xiàn)身趙薇公公80大壽現(xiàn)場,。

私交好到一定程度，合作也就順理成章,。

2014年12月20日,，趙薇夫婦以每股1.6港元購入逾19.3億股阿里影業(yè)股份,，涉及資金達(dá)31億港元(約合人民幣25億元)，交易完成后,，他倆憑借9.18%股份成為阿里影業(yè)第二大股東,。

2015年4月，阿里影業(yè)大漲,，趙薇夫婦的持股賬面盈利達(dá)到44億港元,，一個月后，趙薇夫婦減持了部分阿里影業(yè)股票,，套現(xiàn)近10億港元,。當(dāng)時趙薇減持時的股價距離阿里影業(yè)最高價差不了多少，這種拋售時機的精準(zhǔn),，真是有“神”助,。

憑借龐大的財經(jīng)圈資源，趙薇在過去十幾年中,，已經(jīng)構(gòu)建起了一個龐大的商業(yè)帝國,，實際控制的企業(yè)多達(dá)7家，業(yè)務(wù)范圍涉及影視,、酒品和電子商務(wù)等,。

收購

再來說“萬家文化”。

如果不是趙薇要買“萬家文化”,，這家注冊地在杭州市白馬大廈的浙江企業(yè)或許不會被財經(jīng)媒體像播“連續(xù)劇”一樣地關(guān)注數(shù)月,。

從2006年借殼慶豐股份上市后，萬家文化一直以“百變金剛”的形象活躍在重組領(lǐng)域,，最初的主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)和酒店經(jīng)營,。在借殼注入的資產(chǎn)中，萬家地產(chǎn)估值達(dá)3.7億元,，資產(chǎn)溢價近20倍,，曾被市場質(zhì)疑估值太高。自從2006年借殼上市以來,，萬家文化就一直處于轉(zhuǎn)型,、重組、轉(zhuǎn)型失敗,、重組失敗的循環(huán)中,。

轉(zhuǎn)機發(fā)生在去年12月26日，西藏龍薇文化傳媒有限公司成為了萬家文化的控股股東,，也就是文章開頭提到的那筆30.6億的注資,。這本來只是個豆腐干大小的財經(jīng)新聞，但仔細(xì)一看,，乖乖,，龍薇傳媒背后的實際控制人就是趙薇,。也就是說，趙薇成為了國內(nèi)演員控制上市公司第一人,。

這可是大新聞,！所以，當(dāng)時經(jīng)濟(jì)ke的好友《中國經(jīng)濟(jì)周刊》,，頭一次問娛樂記者要到了趙薇經(jīng)紀(jì)人電話,，但對于“為什么買萬家文化？整件事情跟馬云有沒有關(guān)系,？”對方并未給予回復(fù),。

“小燕子”可以不理記者，但不能不理上交所啊,。

三天后的12月29日晚間,，上交所發(fā)出問詢函,，要求趙薇在2017年1月5日前回答：這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否與“阿里系”有關(guān),？這筆巨額資金的來源又是哪里？萬家文化“吞吞吐吐”終于答復(fù)——30.6億元大部分是自己借的和股票質(zhì)押融資的,，本次股份收購與阿里系無關(guān),。

反轉(zhuǎn)

一出手就是幾十億，趙薇本季的出場極為高調(diào),，引得眾多財經(jīng)媒體紛紛關(guān)注：不僅對趙薇家族實際控制人挖了個底朝天,，更制作了趙薇及其關(guān)聯(lián)人的資產(chǎn)圖，連篇累牘的報道引得監(jiān)管層連番追尋資金來源,。這一詢問讓收購結(jié)果出現(xiàn)了戲劇性的轉(zhuǎn)折,。

彼時因為愛而取名的龍薇傳媒（“黃有龍+趙薇”），可今年的情人節(jié),，大約他們過得不是很順心,。

情人節(jié)當(dāng)晚，萬家文化發(fā)布兩則公告,，大意是龍薇傳媒宣布最終放棄控股萬家文化,，主要是因為“缺錢”。究其原因,，原來是A銀行放了“鴿子”,，當(dāng)龍薇傳媒再想向B、C,、D……銀行“借錢”的時候,，銀行紛紛擺手說：俺們不借。

有銀行業(yè)內(nèi)人士吐槽,，要不是1月監(jiān)管層高瞻遠(yuǎn)矚,，迫使龍薇傳媒不得不披露收購資金的高杠桿，這個事情說不定就做成了,。

其實趙薇夫婦并不缺錢,，他倆手上直接、間接持有金寶寶控股(01239.HK),、順龍控股(00361.HK),、阿里影業(yè)(01060.HK)、云鋒金融(00376.HK),、唐德影視(300426.SZ)等多家上市公司股權(quán),。截至去年年底，這些股票市值約45.22億元,。

手握重金,，但是趙薇收購萬家文化的30億元資金，卻是50倍杠桿借來的,。

杠桿收購,，是上世紀(jì)80年代流行于華爾街的一種收購形式，主要特點就是通過以極少量自有資金與極大規(guī)模的高息借款（也就是杠桿）作為收購資金,，收購?fù)瓿芍笤偻ㄟ^將收購標(biāo)的資產(chǎn)向金融機構(gòu)抵押,，獲取低息借款置換此前的高息借款，從而降低資金壓力,，同時也將收購債務(wù)轉(zhuǎn)嫁到被收購的標(biāo)的企業(yè),。

可以看出，這種資本運作存在著極大的金融風(fēng)險,。

在收購萬家文化的資金來源中,，僅6000萬元是趙薇個人借給龍薇傳媒的自有資金，剩下30億元是趙薇用個人信用擔(dān)保,，向第三方金融機構(gòu)西藏銀必信資產(chǎn)管理有限公司借款15億元,，再通過質(zhì)押萬家的股票，向金融機構(gòu)融資借款近15億元籌來的,。

在證監(jiān)會嚴(yán)打春季檔來臨之際,，就算你坦白了，也沒有辦法從寬,。所以,，萬家文化被證監(jiān)會立案調(diào)查，是否涉及操縱股價,，靜待調(diào)查結(jié)果,。

套路

說完“小燕子”趙薇，再讓經(jīng)濟(jì)ke來說說與她淵源頗深的“阿里系”,。

趙薇收購萬家文化是否背后真與“阿里系”有關(guān)姑且不論,，最近資本市場的好幾次異動卻是與阿里巴巴相關(guān),。

2月16日，有媒體報道阿里將入股大潤發(fā),，發(fā)展新零售業(yè)務(wù),。這引發(fā)資本市場的一波的高潮。2月17日,，大潤發(fā)的上市母公司高鑫零售（06808.HK）一度大漲8.45%,。

然而2月20日上午，阿里召開的新零售戰(zhàn)略發(fā)布會上卻宣布,，其戰(zhàn)略合作伙伴為上海百聯(lián)集團(tuán),。錯愕之下的資本市場立刻有了反應(yīng)，高鑫零售應(yīng)聲大跌15%,，而百聯(lián)集團(tuán)旗下的上市公司百聯(lián)股份（600827.SH）以10%的漲停報收,。

2月21日，連收2個漲停的百聯(lián)股份收到上交所的問詢函,，要求百聯(lián)股份將與阿里合作的內(nèi)容,、發(fā)展階段、特點以及對經(jīng)營的影響作出說明,。

百聯(lián)股份不得不在2月22日發(fā)布公告,，稱公司控股股東百聯(lián)集團(tuán)與阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略合作的六個領(lǐng)域不涉及上市公司，也不涉及公司資本層面合作,，目前也無計劃安排。并表示,，截至目前,，上市公司未涉及新零售商業(yè)模式，新零售商業(yè)模式尚未實際開展,，存在一定的不確定性,。

公告一出，資本市場情緒再次反轉(zhuǎn),。百聯(lián)股份應(yīng)聲下挫,，從最高位的21.51元跌至上周五收盤的18.34元，跌幅達(dá)15%,，無數(shù)不知情追買進(jìn)去的中小股民損失慘重,。

要知道的是，上述兩次資本市場異動都是在上市公司未發(fā)送公告的情況下發(fā)生的,。阿里巴巴可謂是玩的一手好牌,。

經(jīng)濟(jì)ke不禁感嘆，三十六計第七計是什么,？無中生有,！

不過阿里也不是什么也沒有,。為了發(fā)力線下業(yè)務(wù)，自2016年10月馬云在杭州云棲大會上首提新零售新戰(zhàn)略后,，阿里巴巴兇猛的資金力度令業(yè)內(nèi)乍舌：11月17日4.3億人民幣入資如涵電商12.9%股權(quán),；11月18日21.5億元入股浙江本省最大超市經(jīng)營者三江購物32%股權(quán)；12月23日通過旗下易果生鮮2.37億加磅聯(lián)華超市股權(quán)至21.17%,；2017年1月10日,，198億港元將控有74%股權(quán)的銀泰在港股私有化。

而在2015年10月最早提出電商線下戰(zhàn)略的返利網(wǎng)在一年半的時間內(nèi)與數(shù)千家線下商鋪的合作的結(jié)果僅僅是交易額破百億而已,。阿里巴巴在短短3個月內(nèi)就狂投近200億元用于收購線下實體商業(yè),。

彩蛋

說了這么多，給大家敲敲黑板劃重點吧——

1個月前,，證監(jiān)會主席劉士余對市場違規(guī)并購重組喊話,，對杠桿收購高標(biāo)提出的警示。高杠桿收購一旦運作出現(xiàn)問題,，會波及收購方,、銀行和其他投資者，風(fēng)險過大,。想通過一個殼公司以6000萬撬動50倍杠桿,，幾乎無異“空手套白狼”。何況,，為她提供15億借款的西藏銀必信的背景太好查了,，再怎么辟謠，也跟“MT系”脫不了關(guān)系,。

文章的最后,，經(jīng)濟(jì)ke想起了最近一次發(fā)布會上——有人問劉主席：資本大鱷是誰？

劉主席說：告訴你了,，我下一步還怎么干活,。

嗯，經(jīng)濟(jì)ke也不告訴你,。

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