（原標(biāo)題：9月新增信貸超預(yù)期M2增速止降回升）

昨日,，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2017年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》,。數(shù)據(jù)顯示，9月新增人民幣貸款1.27萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)兩連增,；繼8月刷新歷史最低水平至8.9%后，9月廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)9.2%,，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，為今年連續(xù)7個(gè)月下降后首次回升,。此外，銀監(jiān)會(huì)也加大對(duì)違規(guī)行為的處罰力度,，前9個(gè)月處罰銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)1386家,，合計(jì)罰沒(méi)金額6.25億元，超過(guò)去年2倍,。

9月新增人民幣貸款1.27萬(wàn)億

數(shù)據(jù)顯示,，9月新增人民幣貸款1.27萬(wàn)億，高于此前路透1.1萬(wàn)億元的調(diào)查中值,；9月居民中長(zhǎng)貸增加4700億,；新增居民短貸上升至近2500億。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為,，今年前三季度新增貸款中有一半以上來(lái)自居民部門,，居民加杠桿速度依然迅猛；9月企業(yè)中長(zhǎng)貸增長(zhǎng)近4500億,，盡管非標(biāo)回暖,，但信貸仍是企業(yè)融資主要途徑，地方債發(fā)行約3600億,，對(duì)信貸沖擊有限,。

姜超認(rèn)為，10月來(lái)房地產(chǎn)銷售繼續(xù)降溫,，且監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)查居民短貸流向房地產(chǎn),，再加上銀行房貸額度受限，預(yù)計(jì)居民貸款增速將趨于回落,。

數(shù)據(jù)顯示,，前三季度人民幣貸款增加11.16萬(wàn)億元，同比多增9980億元,。分部門看,，住戶部門貸款增加5.73萬(wàn)億元，其中短期貸款增加1.53萬(wàn)億元,，中長(zhǎng)期貸款增加4.2萬(wàn)億元,；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5.73萬(wàn)億元，其中短期貸款增加1.72萬(wàn)億元,，中長(zhǎng)期貸款增加5.51萬(wàn)億元,。9月人民幣貸款增加1.27萬(wàn)億元，同比多增566億元,。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,，從結(jié)構(gòu)看，前三季度,，受房地產(chǎn)調(diào)控影響,，居民中長(zhǎng)期貸款新增4.2萬(wàn)億元,，與上年同期持平，不過(guò)居民短期貸款則出現(xiàn)快速增加,，新增1.53萬(wàn)億元,，是去年同期的近3倍，占全部新增貸款的比重從去年同期的5%提高到目前的14%左右,，部分資金存在違規(guī)流向樓市,、股市的情況。

近期監(jiān)管部門和銀行加大對(duì)短期消費(fèi)貸款資金用途的審查,，預(yù)計(jì)短期消費(fèi)貸款增速會(huì)回落,。

M2增速反彈與外匯占款改善有關(guān)

央行數(shù)據(jù)顯示，9月末,，廣義貨幣(M2)余額165.57萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)9.2%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn),，比上年同期低2.3個(gè)百分點(diǎn),；狹義貨幣(M1)余額51.79萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14%，增速與上月末持平,，比上年同期低10.7個(gè)百分點(diǎn),；流通中貨幣(M0)余額6.97萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)7.2%,。前三季度凈投放現(xiàn)金1445億元。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,，一方面,，說(shuō)明在金融去杠桿的背景下，同業(yè)業(yè)務(wù)收縮繼續(xù)拖累M2增速,；另一方面,，由于外匯占款邊際改善、信貸和財(cái)政存款投放季節(jié)性增加,，助推M2觸底反彈,。

中金固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，9月M2增速小幅回升,，一方面與貸款增量上升有關(guān),，另一方面與匯率重新升值后，外匯占款略有恢復(fù)也有關(guān),。

不過(guò),，研究人士認(rèn)為，未來(lái)M2依然有下行壓力,。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為,，在貨幣緊平衡,、金融監(jiān)管持續(xù)的背景下，銀行超儲(chǔ)率處于歷史低位,，貨幣乘數(shù)飆升至歷史高位,，銀行創(chuàng)造貨幣能力受限，預(yù)計(jì)未來(lái)M2仍將低位運(yùn)行,。9月M1增速14%,，與上月持平，在地產(chǎn)銷售降溫,、金融去杠桿背景下,，未來(lái)仍將趨降。

中金固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，如果四季度信貸受額度約束再度回落,，那么基數(shù)效應(yīng)會(huì)使得M2有繼續(xù)放緩壓力，且銀行表內(nèi)同業(yè)資產(chǎn)繼續(xù)壓縮,，也會(huì)導(dǎo)致未來(lái)M2呈下行壓力,。

此前央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在5月信貸數(shù)據(jù)答記者問(wèn)中指出，估計(jì)隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),，比過(guò)去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài),。

央行表態(tài)將防控房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)

昨日，央行在發(fā)布9月份金融數(shù)據(jù)的同時(shí)還披露,，央行行長(zhǎng)周小川在近日出席二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議期間給予中國(guó)經(jīng)濟(jì)積極的評(píng)價(jià),，并表示將警惕并防控房地產(chǎn)泡沫等風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，周小川表示,，多項(xiàng)指標(biāo)顯示近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中向好。他指出：“上半年GDP增速達(dá)6.9%,，下半年有望繼續(xù)保持,。進(jìn)出口快速增長(zhǎng)，經(jīng)常賬戶盈余將繼續(xù)收窄,，財(cái)政收入穩(wěn)步增長(zhǎng),，物價(jià)水平保持穩(wěn)定?！?/p>

“中國(guó)將繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,，并不斷綜合施策，補(bǔ)短板,、去杠桿,、警惕并防控影子銀行、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫等風(fēng)險(xiǎn)?！敝苄〈ㄖ赋?。

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