原標(biāo)題：他們一直因?yàn)檫@個看空中國,，但現(xiàn)在改變了看法

成效初見,。

杠桿率過高以及去杠桿力度過大對經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生明顯的收縮效應(yīng),，一直是海外看空中國經(jīng)濟(jì)前景的重要理由之一,。

但現(xiàn)在,，他們的論調(diào)發(fā)生了改變,。

德意志資產(chǎn)管理公司稱,，從中國銀行業(yè)近期發(fā)布的三季度業(yè)績報告可知,，中國政府推動金融體系內(nèi)杠桿明顯降低,。

彭博社近日刊文表示,，中國去杠桿已取得不小的進(jìn)展,。不僅用于購買高風(fēng)險、高收益資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品存量下降,，金融機(jī)構(gòu)相互間拆借的增速也明顯放緩,。

中新社發(fā)嚴(yán)大明攝

中國進(jìn)入去杠桿進(jìn)程

今年以來，金融去杠桿成為經(jīng)濟(jì)工作的重要內(nèi)容,。在一系列政策推動下,，金融部門杠桿率開始出現(xiàn)回落。

中國人民銀行行長周小川此前在出席國際貨幣基金組織/世界銀行年會期間表示,，從貨幣供應(yīng)和信貸數(shù)據(jù)看,，今年初以來，中國已進(jìn)入去杠桿進(jìn)程,，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速持續(xù)放緩,，當(dāng)前已低于9%。整體杠桿率開始出現(xiàn)下降,，雖然幅度不大,，但趨勢已經(jīng)形成。

他表示,，金融危機(jī)以后,，中國開始實(shí)行積極的財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)對危機(jī)，所以在2009年后的兩年內(nèi)中國債務(wù)占GDP的比重大幅上升,，但這是值得的,，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)很快從危機(jī)中恢復(fù)。但現(xiàn)在,，中國需要將杠桿率降下來,。

今年9月，由中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的《中國去杠桿進(jìn)程報告（2017年第二季度）》顯示,，當(dāng)前我國總杠桿率趨穩(wěn),，杠桿率的內(nèi)部結(jié)構(gòu)有所改善，杠桿率風(fēng)險下降,。

從銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債端來衡量,，金融杠桿率從一季度的65.6%下降到二季度的64.3%，下降1.3個百分點(diǎn),。從銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)端來衡量,，金融杠桿率從一季度的77.3%下降到二季度的74.2%，下降3.1個百分點(diǎn),。相比于一季度金融部門杠桿率僅下降一個百分點(diǎn)左右,，二季度金融部門去杠桿呈現(xiàn)加速態(tài)勢。

另一方面,，今年上半年,，社會融資規(guī)模增量和新增信貸同比較快增長,。6月末，M2余額同比增速減緩至9.4%,。

這一增一減,，被視為是上半年金融領(lǐng)域去杠桿成效的標(biāo)志。

中新社記者俞靖攝

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受中新社國是直通車采訪時指出,，從去年到今年,，總體杠桿率有所回落，目前整個金融系統(tǒng)的杠桿率有了較大改善,。今年央行MPA考核體系全面落實(shí)后,，各監(jiān)管部門對銀行非標(biāo)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)金融,、影子銀行等監(jiān)管趨嚴(yán),。M2增速持續(xù)放緩，同時財(cái)政和金融部門對地方政府融資平臺,、債務(wù)進(jìn)行清理，這部分杠桿率也有所下降,。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清告訴國是直通車記者,，金融領(lǐng)域去杠桿成效顯著，兩個突出表現(xiàn)為“有保有壓”,，既保證了信貸的一定增速,，同時金融同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模得到大幅壓縮。

十九大新聞發(fā)言人庹震近日在回答中外記者提問時也表示,，目前中國去杠桿已經(jīng)取得初步成效,，而且沒有對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的緊縮效應(yīng)。

杠桿要用在刀刃上

此前舉行的全國金融工作會議指出,，要推動經(jīng)濟(jì)去杠桿,，堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長,、調(diào)結(jié)構(gòu),、控總量的關(guān)系。

未來如何處理好穩(wěn)增長與去杠桿的關(guān)系,？對此十九大新聞發(fā)言人庹震本月早些時候表示,，不能把去杠桿和穩(wěn)增長對立起來看。從長期看,，主動去杠桿有利于消除影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的風(fēng)險隱患,，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展韌勁。要堅(jiān)持積極穩(wěn)妥去杠桿,，堅(jiān)持多管齊下,、多種措施去杠桿,，妥善處理好穩(wěn)增長與去杠桿的關(guān)系，確保去杠桿不對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響,。

中新社記者張?jiān)茢z

趙錫軍對國是直通車記者表示,，不管是“去”也好，還是“穩(wěn)”也好,，現(xiàn)在最重要的是精細(xì)化地區(qū)分杠桿,。在新時代，去杠桿不是要強(qiáng)調(diào)規(guī)模和水平,，而是杠桿要用在何處,、資源配置在何處著力的問題。

他同時強(qiáng)調(diào),，未來的金融工作不是單純地?cái)U(kuò)大規(guī)模,、增加利潤，更不是簡單地通過加杠桿刺激投資和消費(fèi),，更重要的著力點(diǎn)在于如何配置好資源,，使經(jīng)濟(jì)社會中存在的不平衡不充分得到補(bǔ)充、均衡,，形成高質(zhì)量的供給體系,。

“在應(yīng)對金融危機(jī)期間，形成了大量的杠桿和債務(wù),，在結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中可能會存在較大的風(fēng)險隱患,。在下一階段金融領(lǐng)域的工作中，一方面要把杠桿用在刀刃上,，另一方面要化解好已經(jīng)形成的高杠桿和杠桿風(fēng)險”趙錫軍說,。

對于風(fēng)險隱患，鄧海清同樣表示擔(dān)憂,。鄧海清認(rèn)為,，銀行機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)往來不應(yīng)受到過多的監(jiān)管壓制，這與央行主導(dǎo)的“利率市場化”背道而馳,。另一方面,，如果“利率市場化”脫離銀行體系，反而通過APP,、互聯(lián)網(wǎng)金融等來實(shí)現(xiàn),，將對金融系統(tǒng)產(chǎn)生嚴(yán)重后果，這同樣也是未來監(jiān)管思路里要做的修正,。

中國社科院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶認(rèn)為,，通過杠桿轉(zhuǎn)移，糾正杠桿錯配,，可以實(shí)現(xiàn)在保持總杠桿率相對穩(wěn)定的情況下,，盡量將杠桿風(fēng)險降到最低,。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長、中國社會科學(xué)院學(xué)部委員李揚(yáng)表示,，今后一段時間,，我國風(fēng)險管理和加強(qiáng)監(jiān)管的任務(wù)主要集中在去杠桿上，而增加GDP,，即保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,，也是去杠桿的治本之道。

相關(guān)報道:

• 培育壯大新動能,，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力變革

• 十九大之后,，中國經(jīng)濟(jì)怎么走

• 中國經(jīng)濟(jì)新征程：中國樓市調(diào)控目標(biāo)不動搖