日前，中國(guó)人民銀行和財(cái)政部就貨幣和財(cái)政政策相繼發(fā)聲,。中國(guó)人民銀行決定下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率置換中期借貸便利,；財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人則表示還在研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費(fèi)措施,。政策的調(diào)整意圖均指向實(shí)體經(jīng)濟(jì),，既增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，也為企業(yè)降成本減負(fù)擔(dān),。值得注意的是,，多方分析指出，經(jīng)濟(jì)政策并未發(fā)生轉(zhuǎn)向,，不是搞大水漫灌,，而是通過(guò)定向調(diào)控為實(shí)體經(jīng)濟(jì)護(hù)航，通過(guò)政策預(yù)調(diào)微調(diào)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,。

償還4500億釋放7500億

根據(jù)中國(guó)人民銀行決定,，從2018年10月15日起,，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行,、城市商業(yè)銀行,、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做,。據(jù)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF）,，除去此部分,，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。

央行此舉的主要考慮是什么,？有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，本次降準(zhǔn)主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,。當(dāng)前,，隨著信貸投放的增加，金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求也在增長(zhǎng),。此時(shí)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率,，置換一部分央行借貸資金，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性,，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu),，降低銀行資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本,。同時(shí),，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè),、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源,。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)和高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢智俊則認(rèn)為，本次定向降準(zhǔn)采用了“調(diào)結(jié)構(gòu)+補(bǔ)增量”的組合拳,。其一,，釋放約4500億元的流動(dòng)性置換到期的MLF，有助于破除MLF對(duì)中小銀行造成的資金供給“歧視”,，針對(duì)性地舒緩小微企業(yè)融資瓶頸,；其二，7500億元流動(dòng)性增量可激活內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力,，有助于穩(wěn)固下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)底線。

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