【俠客島按】

作為部署明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要會議，中央經(jīng)濟(jì)工作會議閉幕后,，市場上對這次會議的解讀分析五花八門,，有的鞭辟入里，有的卻誤人子弟,，意思滿擰了,。

看清大勢很重要。今天,，俠客島要推的這篇文章就是希望幫大家看得明明白白,。

一

島叔最近看到不少對中央經(jīng)濟(jì)工作會議的解讀,，個中含義大家不妨來品一品：

“‘穩(wěn)健的貨幣政策要……疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增加制造業(yè)中長期融資’,，這意味著2020年將會加大對制造業(yè)的信貸投放”,；“‘更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題’，意味著明年仍有一定的降息空間”,。

一番分析之后,，有人得出一個結(jié)論：“降息”、“大水漫灌”已經(jīng)在路上了,，應(yīng)對下行壓力還是得靠“開閘放水”刺激經(jīng)濟(jì),。

但這樣做真能長久嗎？

經(jīng)濟(jì)下行就放松信貸,，是不少國家曾試過的法子,，結(jié)果卻很不理想。國際金融危機(jī)以來,，歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都實(shí)施力度空前的量化寬松,，雖然緩解了經(jīng)濟(jì)衰退的一時陣痛，但結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展遲緩,，深層次矛盾不斷發(fā)酵,，政治極化、民粹主義傾向凸顯,，宏觀政策空間也更加收窄,，應(yīng)對下一次潛在危機(jī)的彈藥更有限。

這給我們什么啟示,？老藥方要是治不好毛病,，就得換。只有找準(zhǔn)病根抓對藥,，解決經(jīng)濟(jì)問題才能有療效,。

中國經(jīng)濟(jì)眼下的“病根”在哪兒呢？一言以蔽之,，轉(zhuǎn)型期的尷尬——我們不能再走“鐵公基”帶動發(fā)展的老路了,，這種方式投入產(chǎn)出比越來越低，副作用卻越來越大,。

那我們該咋辦,？用先進(jìn)產(chǎn)能取代落后產(chǎn)能，做供給側(cè)即生產(chǎn)端的結(jié)構(gòu)調(diào)整,，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),，提高生產(chǎn)效率，讓經(jīng)濟(jì)質(zhì)量再上臺階且獲得可持續(xù)發(fā)展的力量。如果搞反了邏輯,，只顧打開貨幣閘門,，放任資金流向落后產(chǎn)能，無異于緣木求魚,。

不過在做長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時,，也可以兼顧短期對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的目標(biāo)。

怎么做呢,？把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線貫穿于宏觀調(diào)控的全過程,，把握好逆周期調(diào)節(jié)的節(jié)奏和力度，別用力過猛,。要引導(dǎo)企業(yè)在供給升級與擴(kuò)大需求的結(jié)合部發(fā)力,。這樣才能實(shí)現(xiàn)治標(biāo)和治本、當(dāng)前和長遠(yuǎn)的有機(jī)結(jié)合,。

之前中國在這方面取得了一些成績,。從2015年推動“三去一降一補(bǔ)”，到2017年提出“破立降”,，再到2018年的“八字方針”,。中央根據(jù)形勢變化，不斷調(diào)整供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策重點(diǎn),，豐富其內(nèi)涵,，這對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)再平衡、提高運(yùn)行質(zhì)量,、促進(jìn)風(fēng)險收斂發(fā)揮了實(shí)質(zhì)性作用,。

二

說完長期發(fā)展思路，我們再來看眼下的重要任務(wù)——“穩(wěn)增長”,。實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長離不開逆周期調(diào)控，而逆周期調(diào)控的重要組成部分是貨幣政策,。

今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議新聞通稿中,，貨幣政策有個搶眼的表述——“靈活適度”。不少人一拍大腿：這不就是放松嘛,，央行要開閘放水了,！

事實(shí)果真如此嗎？

在回答是不是“放水”前,，有個問題更重要：好的貨幣政策應(yīng)該實(shí)現(xiàn)什么目標(biāo),？答：維持幣值穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。怎么才能實(shí)現(xiàn)前述目標(biāo),？貨幣增速要與經(jīng)濟(jì)增長速度基本匹配。