【俠客島按】

作為部署明年經(jīng)濟發(fā)展的重要會議，中央經(jīng)濟工作會議閉幕后,，市場上對這次會議的解讀分析五花八門,，有的鞭辟入里，有的卻誤人子弟,，意思滿擰了,。

看清大勢很重要。今天,，俠客島要推的這篇文章就是希望幫大家看得明明白白,。

一

島叔最近看到不少對中央經(jīng)濟工作會議的解讀，個中含義大家不妨來品一品：

“‘穩(wěn)健的貨幣政策要……疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制,，增加制造業(yè)中長期融資’,，這意味著2020年將會加大對制造業(yè)的信貸投放”；“‘更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題’,，意味著明年仍有一定的降息空間”,。

一番分析之后，有人得出一個結(jié)論：“降息”,、“大水漫灌”已經(jīng)在路上了,，應(yīng)對下行壓力還是得靠“開閘放水”刺激經(jīng)濟,。

但這樣做真能長久嗎,？

經(jīng)濟下行就放松信貸,，是不少國家曾試過的法子，結(jié)果卻很不理想,。國際金融危機以來,，歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體都實施力度空前的量化寬松，雖然緩解了經(jīng)濟衰退的一時陣痛,，但結(jié)構(gòu)性改革進展遲緩,，深層次矛盾不斷發(fā)酵，政治極化,、民粹主義傾向凸顯,，宏觀政策空間也更加收窄，應(yīng)對下一次潛在危機的彈藥更有限,。

這給我們什么啟示,？老藥方要是治不好毛病，就得換,。只有找準病根抓對藥,，解決經(jīng)濟問題才能有療效。

中國經(jīng)濟眼下的“病根”在哪兒呢,？一言以蔽之,，轉(zhuǎn)型期的尷尬——我們不能再走“鐵公基”帶動發(fā)展的老路了，這種方式投入產(chǎn)出比越來越低,，副作用卻越來越大,。

那我們該咋辦？用先進產(chǎn)能取代落后產(chǎn)能,，做供給側(cè)即生產(chǎn)端的結(jié)構(gòu)調(diào)整,，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，提高生產(chǎn)效率,，讓經(jīng)濟質(zhì)量再上臺階且獲得可持續(xù)發(fā)展的力量,。如果搞反了邏輯，只顧打開貨幣閘門,，放任資金流向落后產(chǎn)能,，無異于緣木求魚。

不過在做長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時,，也可以兼顧短期對沖經(jīng)濟下行壓力的目標,。

怎么做呢？把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線貫穿于宏觀調(diào)控的全過程,，把握好逆周期調(diào)節(jié)的節(jié)奏和力度,，別用力過猛,。要引導(dǎo)企業(yè)在供給升級與擴大需求的結(jié)合部發(fā)力。這樣才能實現(xiàn)治標和治本,、當前和長遠的有機結(jié)合,。

之前中國在這方面取得了一些成績。從2015年推動“三去一降一補”,，到2017年提出“破立降”,，再到2018年的“八字方針”。中央根據(jù)形勢變化,，不斷調(diào)整供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策重點,，豐富其內(nèi)涵，這對促進經(jīng)濟再平衡,、提高運行質(zhì)量,、促進風險收斂發(fā)揮了實質(zhì)性作用。

二

說完長期發(fā)展思路,，我們再來看眼下的重要任務(wù)——“穩(wěn)增長”,。實現(xiàn)穩(wěn)增長離不開逆周期調(diào)控，而逆周期調(diào)控的重要組成部分是貨幣政策,。

今年中央經(jīng)濟工作會議新聞通稿中,，貨幣政策有個搶眼的表述——“靈活適度”。不少人一拍大腿：這不就是放松嘛,，央行要開閘放水了,！

事實果真如此嗎？

在回答是不是“放水”前,，有個問題更重要：好的貨幣政策應(yīng)該實現(xiàn)什么目標,？答：維持幣值穩(wěn)定，促進經(jīng)濟發(fā)展,。怎么才能實現(xiàn)前述目標,？貨幣增速要與經(jīng)濟增長速度基本匹配。