>>政策亮點(diǎn)

1 三個(gè)月減持不得超過(guò)1%

為避免減持高峰,，又兼顧中長(zhǎng)期供求平衡,，滿(mǎn)足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，減持新規(guī)提出新要求:即大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù),，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一,。

《減持規(guī)定》重點(diǎn)就大股東通過(guò)“集中競(jìng)價(jià)交易”這一特定途徑減持股份作出細(xì)化要求,，且受限范圍不包括其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股份。董監(jiān)高減持股份,，完全按照《公司法》的規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行,。

2 減持需提前15日披露

減持新規(guī)首次設(shè)置了大股東減持預(yù)披露制度。要求上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份,，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃,。根據(jù)各種股份轉(zhuǎn)讓方式對(duì)市場(chǎng)的影響，劃分不同路徑,，引導(dǎo)有序減持,。《減持規(guī)定》在針對(duì)大股東通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易設(shè)置減持比例的同時(shí),，為其保留了大宗交易,、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

3 完善減持股份約束機(jī)制

減持新規(guī)還首次完善對(duì)大股東,、董監(jiān)高減持股份的約束機(jī)制,。主要表現(xiàn)在，首先,，為切實(shí)強(qiáng)化大股東對(duì)公司,、中小股東所負(fù)責(zé)任，減持新規(guī)從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個(gè)角度設(shè)置限售條件,。

此外,，根據(jù)“權(quán)責(zé)一致”原則，減持新規(guī)從董監(jiān)高自身違法違規(guī)飧◇的角度,，規(guī)定了不得減持的若干飧形,。

□業(yè)界聲音

券商基金集體請(qǐng)?jiān)敢蟾倪M(jìn)熔斷機(jī)制

針對(duì)熔斷在本周的頻繁亮相，記者獲悉,，昨天,，已經(jīng)有多家券商和基金以及專(zhuān)家集體請(qǐng)?jiān)副O(jiān)管層改進(jìn)熔斷制度。

對(duì)此,，國(guó)金策略首席分析師李立峰認(rèn)為,，熔斷機(jī)制的出臺(tái)，最大的問(wèn)題在于忽視了流動(dòng)性備付的風(fēng)險(xiǎn),，是加深市場(chǎng)下跌幅度的主要原因,。新年開(kāi)市以來(lái)第二次滬深300指數(shù)觸及5%，加大了市場(chǎng)的下跌幅度,?？陀^上講，“熔斷機(jī)制”的實(shí)施必然會(huì)對(duì)流動(dòng)性的需求造成影響。

信誠(chéng)基金股票投資副總監(jiān)張光成表示,，熔斷機(jī)制本身很不合理，跌到5%,，很容易因?yàn)闄C(jī)制的影響,，恐慌加速下跌，致使A股熔斷,。A股本有漲停板限制,，這其實(shí)就相當(dāng)于一定程度的熔斷。

□最新進(jìn)展

證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制

滬深交易所和中金所昨天深夜公布消息,，為維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深證券交易所和中金所決定自2016年1月8日起暫停實(shí)施“指數(shù)熔斷”機(jī)制,。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示,，引入指數(shù)熔斷機(jī)制的主要目的是為市場(chǎng)提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動(dòng)情況下的匆忙決策,，保護(hù)投資者特別是中,、小投資者的合法權(quán)益；抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng),；為應(yīng)對(duì)技術(shù)或操作風(fēng)險(xiǎn)提供應(yīng)急處置時(shí)間,。雖然熔斷機(jī)制不是市場(chǎng)大跌的主因，但從近兩次實(shí)際熔斷情況看,，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果,，而熔斷機(jī)制又有一定“磁吸效應(yīng)”，即在接近熔斷閾值時(shí)部分投資者提前交易,，導(dǎo)致股指加速觸碰熔斷閾值,，起了助跌作用。權(quán)衡利弊,，目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng),。因此，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定,，證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制,。

鄧舸進(jìn)一步表示，引入熔斷機(jī)制是在2015年股市異常波動(dòng)發(fā)生以后,，應(yīng)各有關(guān)方面的呼吁開(kāi)始啟動(dòng)的,，有關(guān)方案經(jīng)過(guò)了審慎的論證并向社會(huì)公開(kāi)征求了意見(jiàn)。熔斷機(jī)制是一項(xiàng)全新的制度,，在我國(guó)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn),，市場(chǎng)適應(yīng)也要有一個(gè)過(guò)程，需要逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn),、動(dòng)態(tài)調(diào)整,。

據(jù)了解，下一步,，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，進(jìn)一步組織有關(guān)方面研究改進(jìn)方案，廣泛征求各方面意見(jiàn),，不斷完善相關(guān)機(jī)制,。