原標(biāo)題：一位老人收費(fèi)可上百萬 養(yǎng)老服務(wù)運(yùn)營公司仍虧損

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的風(fēng)口正在擴(kuò)大,。今年10月11日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十八次會議審議通過了《關(guān)于全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場 提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量的若干意見》（以下簡稱《意見》）,，特別提出要降低準(zhǔn)入門檻,，引導(dǎo)社會資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。公開數(shù)據(jù)顯示,，截至2015年底,，我國60周歲以上老年人口已達(dá)2.22億，約占總?cè)丝诘?6.1%,；65周歲以上老年人1.43億,，約占總?cè)丝?0.5%。

這也就意味著,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將是一個非常龐大的市場,。隨著《意見》的發(fā)布，各地也是動作頻頻,。11月4日,，陜西召開養(yǎng)老服務(wù)業(yè)工作現(xiàn)場推進(jìn)會，該省明年將全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場,；10月26日,，杭州市召開養(yǎng)老服務(wù)業(yè)綜合改革試點(diǎn)工作動員大會。

資本早已嗅到這塊大蛋糕,?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前A股涉及養(yǎng)老概念的上市公司已多達(dá)34家,，各方正摩拳擦掌,，準(zhǔn)備大干一場。但是“風(fēng)”還沒刮來“果子”,。目前的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)大部分即使能夠盈利,，也只是微利，很多以養(yǎng)老為業(yè)的公司面臨的是如何活下來的難題,。

隨著人口老齡化程度的加劇及政府對民營資本進(jìn)入養(yǎng)老市場的大力提倡,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將步入“黃金時代”。近年來,，不斷有上市公司跨界進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域,，A股涉及養(yǎng)老概念的上市公司已多達(dá)34家，但目前行業(yè)內(nèi)還未出現(xiàn)領(lǐng)頭羊級的公司，多數(shù)仍處于早期布局狀態(tài),。

2016年初,，宜華健康（000150，SZ）出資4億元控股養(yǎng)老服務(wù)公司親和源,，將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)視為公司未來的重要利潤來源之一,，但親和源在2014年、2015年時仍處于虧損狀態(tài),，2014年時虧損5263.95萬元,，在股權(quán)收購協(xié)議書中，原股東承諾2019年親和源實(shí)現(xiàn)盈利,；而另一家試圖做大養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的雙箭股份（002381,，SZ）2016半年報顯示，子公司桐鄉(xiāng)和濟(jì)頤養(yǎng)院有限公司上半年同樣是虧損345萬元,。

值得注意的是,，目前國內(nèi)A股上市公司如宜華健康、雙箭股份等在養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的布局多數(shù)集中于高端養(yǎng)老領(lǐng)域,，養(yǎng)老服務(wù)尤其是高端養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域正上演著一場大規(guī)模的跑馬圈地,，但從目前基本都處于虧損的狀態(tài)來看，談盈利仍為時尚早,。

　　資本偏好高端養(yǎng)老

來自全國老齡工作委員會的數(shù)據(jù)顯示,，目前我國養(yǎng)老服務(wù)市場消費(fèi)需求在3萬億元以上，2050年左右將達(dá)到5萬億元,，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)涵蓋老年人衣食住行,、生活照料、用品生產(chǎn),、醫(yī)療服務(wù),、文化健身娛樂等多個領(lǐng)域，涉及面廣,、產(chǎn)業(yè)鏈長，一個潛力極大的新興產(chǎn)業(yè)正在形成,。

目前,，伴隨著未來國內(nèi)嚴(yán)峻的養(yǎng)老形勢，同時由于中低端養(yǎng)老服務(wù)缺乏盈利預(yù)期,，從數(shù)年前大熱的養(yǎng)老地產(chǎn)到如今“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”的大健康產(chǎn)業(yè),，各路資本紛紛將視線轉(zhuǎn)向高端養(yǎng)老領(lǐng)域，扎堆趨勢已形成,。

據(jù)不完全統(tǒng)計,，各類型企業(yè)都在涉足、計劃涉足或研究高端養(yǎng)老領(lǐng)域，如保險公司中的泰康人壽,、中國人壽,、合眾人壽及平安保險等；房地產(chǎn)公司如萬科,、保利,、綠城及綠地等；醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)如雅達(dá)國際,、美兆健檢等,；專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)則有親和源、北京太陽城,、恭和苑等,。

公開資料顯示，宜華健康控股的親和源是一家從事會員制養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營及提供養(yǎng)老服務(wù)管理的專業(yè)服務(wù)公司,。目前親和源主要運(yùn)行了四條產(chǎn)品線,，覆蓋養(yǎng)老社區(qū)、休閑養(yǎng)老,、醫(yī)療護(hù)理,、養(yǎng)老咨詢及委托運(yùn)營等方面。截至2015年12月底,，親和源上海老年公寓共有房間838戶,，入住率約95%。

宜華健康在今年7月回復(fù)深交所關(guān)注函的公告中,，將親和源的盈利和經(jīng)營模式總結(jié)為：主要從事會員制養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營,、養(yǎng)老產(chǎn)品的創(chuàng)新及提供養(yǎng)老服務(wù)管理咨詢服務(wù)，公司利用自身的品牌影響力,，通過收取會員卡費(fèi),、年費(fèi)等形式為老人提供快樂服務(wù)、健康服務(wù)及終身照料服務(wù),，同時公司運(yùn)用現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的理念和技術(shù)提升養(yǎng)老服務(wù)品質(zhì),，把自身運(yùn)營養(yǎng)老社區(qū)的經(jīng)驗進(jìn)行總結(jié)，并由此形成管理理念的輸出,，為其他養(yǎng)老項目提供咨詢及策劃服務(wù),，以此獲得收入、利潤和現(xiàn)金,。

定位高端的親和源收費(fèi)方面同樣不菲,，宜華健康董事會秘書邱海濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前親和源上海地區(qū)項目銷售A卡會員費(fèi)為150萬元,，B卡會員費(fèi)則為88萬元,，同時在入住期間每年還需繳納數(shù)萬元的管理費(fèi)用,。

對這種高端養(yǎng)老，中國老齡產(chǎn)業(yè)研究院執(zhí)行院長鄧春陽認(rèn)為：“真正兜底的養(yǎng)老是政府為社會提供的最基本的保障,。但是,，取得了一些成績的人士想要優(yōu)雅、舒適的養(yǎng)老環(huán)境時,，社會資本的進(jìn)入應(yīng)得到鼓勵,，而且社會資本進(jìn)入真正應(yīng)該做的也是中高端的養(yǎng)老，從低端養(yǎng)老來看社會資本也很難得到一個較好的資本回報,?！?/p>

　　現(xiàn)在是最佳入場時間？

但具體到上百萬元的會員費(fèi),、每年數(shù)萬元的管理費(fèi)來說,，這類收費(fèi)模式到底是否能夠贏得客戶的青睞，百萬級的養(yǎng)老成本到底劃不劃算,？

一位從事養(yǎng)老行業(yè)多年的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表現(xiàn)出了他的疑惑：“養(yǎng)老是一個常態(tài)性的事情,，如果養(yǎng)老院只是住兩個月三個月那是沒問題，但是如果要住10年呢,？1個月2萬,，1年就20多萬，10年就200多萬,，而80歲的老人甚至有可能還會住20年,，那些就只能是一些真正的富人群體才能承受；而對他們而言,，富人群體可以自己請專業(yè)的保姆,、廚師和專門的護(hù)士，家政護(hù)理全都包括了,，難道還要再去花兩三萬塊錢住進(jìn)養(yǎng)老院,？所以養(yǎng)老一定要適合中國的實(shí)際情況和中國老百姓的消費(fèi)水平?！?/p>

對這種疑問,，邱海濤認(rèn)為：“現(xiàn)在一線城市對中高端的養(yǎng)老需求還是很大的，現(xiàn)在一線城市在觀念上正在轉(zhuǎn)變,，像上海,、北京的消費(fèi)能力是一點(diǎn)問題都沒有，所以市場也是比較能夠接受這種模式的,。”

宜華健康此前在公告中表示,，過去國內(nèi)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成熟度極低,，造成國內(nèi)中高端養(yǎng)老成本居高不下，與客戶的消費(fèi)能力和支付意愿嚴(yán)重不匹配，但這一切都將在2016年迎來轉(zhuǎn)機(jī),?！笆紫龋瑖鴥?nèi)產(chǎn)業(yè)整合度在2015年已經(jīng)快速提升,。有眾多龍頭企業(yè)開始關(guān)注,、進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，將通過資本的方式進(jìn)一步加速整合過程,，從而使得產(chǎn)品,、產(chǎn)業(yè)鏈成熟度快速提高。其次,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的技術(shù)積累已經(jīng)比較豐富……最后,，社會化養(yǎng)老需求開始快速增長的同時，過去兩年相對盲目的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資也將成為后入強(qiáng)者的整合對象,，從而成為成功者的‘墊腳石’”,。

邱海濤表示，抓住目前這個時間節(jié)點(diǎn)進(jìn)入高端養(yǎng)老算是最佳的入場時間：“因為現(xiàn)在市場還是‘比較雛形’,，市場比較容易去開拓,，競爭也沒那么厲害。但問題是你現(xiàn)在就是需要對養(yǎng)老這一塊兒的運(yùn)作比較有經(jīng)驗的伙伴來操作這個事情,，目前市場也很不健全,，容易出現(xiàn)模式不成熟、營運(yùn)效果比較差的情況,，選擇親和源是我們對他們的模式和能力的認(rèn)可,。”

宜華健康不只是簡單地投資高端養(yǎng)老,，邱海濤表示主要看中的還是其與主營業(yè)務(wù)之間的協(xié)同性：“他們這個群體的消費(fèi)能力是很強(qiáng)的,，現(xiàn)在在上海親和源里面也住了很多名人，上市公司希望他們把整個家庭的醫(yī)療服務(wù)消費(fèi)全部放到我這個平臺上來,，我們要的不僅僅只是養(yǎng)老,，養(yǎng)老只是讓他給我們帶來這些群體?！?/p>

　　盈利模式還有可突破點(diǎn)

雙箭股份在公告中也指出,，目前我國養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的商業(yè)運(yùn)營模式還處于摸索階段，未形成成熟的盈利模式,。同時,，各種養(yǎng)老服務(wù)形式的出現(xiàn)，也會使市場開拓等方面面臨一定的風(fēng)險,。

不僅是雙箭股份的養(yǎng)老院暫未能實(shí)現(xiàn)盈利,，宜華健康旗下親和源預(yù)計未來幾年同樣將持續(xù)虧損,，高端養(yǎng)老的盈利難題正是市場對其最為疑慮之處。按照親和源原股東承諾,，親和源在2019年凈利潤應(yīng)不低于2000萬元,，但在2016、2017,、2018年分別虧損不超過3000萬元,、2000萬元、1000萬元,。

邱海濤對此表示：“虧損是因為前期投入的項目比較多,，整體費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用相對來說也比較高，加上這個模式的收入是要進(jìn)行分?jǐn)偟?，在前期這個收益是比較差的,，但隨著項目的鋪開，而又借助我們上市公司給他們?nèi)谫Y的能力,，大幅降低相關(guān)的財務(wù)費(fèi)用,，利潤也會很快上來，同時我們也會‘醫(yī)養(yǎng)結(jié)合’突破一些新的合作模式,，肯定也會給他帶來一些收入,。”

天風(fēng)證券在一份研報中分析認(rèn)為,，不同于地產(chǎn)商,，專注養(yǎng)老市場的產(chǎn)業(yè)投資者往往長期持有養(yǎng)老地產(chǎn)項目，通過后期運(yùn)營獲得相應(yīng)回報,，因此相應(yīng)醫(yī)療康復(fù),、餐飲等養(yǎng)老配套服務(wù)較為全面。上海親和源,、北京樂成養(yǎng)老,、北京太申詳和、北京愛慕家等較具代表性,，引入較為成熟的會員制模式,，投資回收期較長。

在鄧春陽看來,，目前養(yǎng)老行業(yè)的顯性盈利模式大家看中的還是“餐飲費(fèi),、護(hù)理費(fèi)、床位費(fèi)”等費(fèi)用,，但更多的隱性盈利模式正在挖掘之中,。同時，行業(yè)也存在不少的問題,，其中行業(yè)人才方面同樣缺口相當(dāng)大：“行業(yè)還比較新興,，從業(yè)者來源比較單一,，大多是憑著一腔熱情或者是政府的補(bǔ)貼就沖進(jìn)來了，真正的專業(yè)度還不夠,，尤其是對經(jīng)濟(jì)和金融比較了解的人士還比較少?！?/p>

和君集團(tuán)健康養(yǎng)老事業(yè)部分析也認(rèn)為,，目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然還存在大量問題，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)床位空置率高,、難以產(chǎn)生盈利,，養(yǎng)老從業(yè)人員、尤其是養(yǎng)老護(hù)理員人才匱乏,，部分養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)水平低,、安全存在隱患，養(yǎng)老支付能力低,、支付意愿差,，產(chǎn)業(yè)需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級、部分企業(yè)缺乏明確方向等問題依然困擾著從業(yè)者,，成為產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的阻礙,。