對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)校長助理丁志杰近日在一次公開演講中表示,，總體來看,，人民幣匯率目前已經(jīng)基本調(diào)整到位,，短期內(nèi)取決于美元走勢,，而中國的貨幣政策及貨幣管理將對匯率產(chǎn)生尤為關(guān)鍵的作用,。

回顧2016年第四季度以來跨境資金的波動(dòng),，其主要的原因來自于外部，特朗普意外當(dāng)選美國總統(tǒng),、美聯(lián)儲加息等導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng),，進(jìn)一步使得包括人民幣在內(nèi)的其他國家貨幣的匯率大幅走貶。

2017年外部環(huán)境正悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變,。特朗普日前對媒體稱,，不支持強(qiáng)勢美元。這一消息導(dǎo)致美元指數(shù)的大幅下調(diào),，人民幣對美元匯率也迎來一波反彈,。這對今年我國跨境資金的流動(dòng)帶來哪些影響?

韓會師對第一財(cái)經(jīng)記者表示，從目前局面看,，2017年的跨境資金流出壓力確實(shí)會較2016年更為樂觀,。這是因?yàn)?017年的監(jiān)管會更加嚴(yán)格，從年初針對個(gè)人購匯的申報(bào)要求可見一斑,。與此同時(shí),，企業(yè)償還外債的壓力也會降低。外部環(huán)境來看,，美元指數(shù)未來走勢的不確定性增大,，升值空間變小，導(dǎo)致一部分人對人民幣大幅貶值預(yù)期淡化,，這也對購匯意愿有一定壓制作用,。

外管局年初進(jìn)一步加強(qiáng)了個(gè)人外匯信息申報(bào)管理。市場有傳言稱,，這預(yù)示著資本管制全面加強(qiáng),。隨著人民幣對美元貶值帶來了跨境資本流出的壓力加大，外管局將出臺一系列預(yù)案,，其中包括了強(qiáng)制結(jié)匯。

王春英在發(fā)布會上對強(qiáng)制結(jié)匯表示否認(rèn),，她告訴第一財(cái)經(jīng)記者,，對于跨境資本流入或流出壓力，從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度都需要做好應(yīng)對預(yù)案,，并且結(jié)合國內(nèi)外形勢審慎評估和實(shí)施,。

實(shí)際上，對比2015年底和2016年底兩次美聯(lián)儲加息,，我國跨境資金流動(dòng)受到的影響是有所減弱的,。2015年四季度美元指數(shù)上升2.4%，2016年第四季度上升7.1%,，都使得我國跨境資金流出壓力短期內(nèi)增加,。但是2016年第四季度,，我國外匯儲備余額下降1559億美元，較2015年四季度少降了15%;四季度銀行結(jié)售匯逆差943億美元,，同比收窄43%,，其中12月份同比收窄48%。

“這主要是由于在美聯(lián)儲首次加息時(shí),，境內(nèi)主體增持對外資產(chǎn)和償還負(fù)債的調(diào)整比較集中,，但經(jīng)過壓力釋放后，境內(nèi)主體資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整已更加平穩(wěn),。境內(nèi)主體繼續(xù)進(jìn)行對外投資,，但債務(wù)償還趨緩、借債需求回升,，使得我國化解外部影響跨境資金流動(dòng)的能力得到提升,。”王春英說,。

外儲規(guī)模仍會合理波動(dòng)

最近半年來,，中國連續(xù)拋售美國國債也引發(fā)了市場爭論，有觀點(diǎn)認(rèn)為,，在人民幣對美元大幅走貶的情況下,，中國國內(nèi)購匯需求太強(qiáng)，導(dǎo)致外匯儲備不夠用,，才不得不拋售美債變現(xiàn),。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到，上述觀點(diǎn)可以作為一種解釋,，但更主要的原因是美聯(lián)儲加息后,，美國國債收益率升高、價(jià)格走低,，提早拋售能減少收益的損失,。

韓會師表示，將美國國債賣出屬于正?，F(xiàn)象,，不賣美國國債沒有現(xiàn)金，沒有現(xiàn)金則無法滿足結(jié)售匯逆差產(chǎn)生的凈購匯需求,，“保外儲也需要滿足企業(yè)和個(gè)人的正常購匯需求,，當(dāng)初積累外儲的目的就是應(yīng)付今天資本流出壓力較大的情況。外匯儲備存在的目的就是滿足對外投資和貿(mào)易需求,，包括人們正常的資產(chǎn)配置需求,。”

中國民生銀行首席分析師溫彬指出,，由央行持有外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)向居民,、企業(yè)部門持有,，是藏匯于民的置換。企業(yè)和居民拿到外匯有自己的投資需求和安排,，不一定重新投回美國國債,。

全球范圍來看，世界各國央行都在拋售美債,，日本的持有量連續(xù)第四個(gè)月下降,，減少233億美元至1.11萬億美元?！把胄袝鶕?jù)美元利率周期變化調(diào)整到期久期,。如果在美國減息的市場環(huán)境下，久期越長越好;反之加息則需要將久期調(diào)低,，短期到期后需要重新計(jì)價(jià),。”溫彬說,。

在周四的發(fā)布會上,，王春英指出，從對外支付能力和債務(wù)清償能力看,，目前我國外匯儲備規(guī)模仍是十分充裕的,。她強(qiáng)調(diào)，沒有必要過分對某個(gè)數(shù)值進(jìn)行炒作,。

“從目前我國的外匯儲備規(guī)?？矗瑖H支付和清償能力依然很強(qiáng),，能夠很好地維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全,。”王春英表示,，中國的外匯儲備未來仍會在合理范圍內(nèi)波動(dòng),。一方面，近期民間部門增持外匯資產(chǎn)與當(dāng)前的市場環(huán)境尤其是美元走強(qiáng)有關(guān),，但美元走勢本身存在不確定性,，不可能單邊波動(dòng)只漲不跌。另一方面,，也是最根本的，我國經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長,，國際收支會繼續(xù)呈現(xiàn)經(jīng)常賬戶順差,，資本和金融賬戶逆差的穩(wěn)定格局。