對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)校長(zhǎng)助理丁志杰近日在一次公開(kāi)演講中表示,，總體來(lái)看,，人民幣匯率目前已經(jīng)基本調(diào)整到位,，短期內(nèi)取決于美元走勢(shì),，而中國(guó)的貨幣政策及貨幣管理將對(duì)匯率產(chǎn)生尤為關(guān)鍵的作用,。

回顧2016年第四季度以來(lái)跨境資金的波動(dòng),，其主要的原因來(lái)自于外部,，特朗普意外當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng),、美聯(lián)儲(chǔ)加息等導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)一步使得包括人民幣在內(nèi)的其他國(guó)家貨幣的匯率大幅走貶,。

2017年外部環(huán)境正悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變,。特朗普日前對(duì)媒體稱(chēng)，不支持強(qiáng)勢(shì)美元,。這一消息導(dǎo)致美元指數(shù)的大幅下調(diào),，人民幣對(duì)美元匯率也迎來(lái)一波反彈。這對(duì)今年我國(guó)跨境資金的流動(dòng)帶來(lái)哪些影響?

韓會(huì)師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,，從目前局面看,，2017年的跨境資金流出壓力確實(shí)會(huì)較2016年更為樂(lè)觀。這是因?yàn)?017年的監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格,，從年初針對(duì)個(gè)人購(gòu)匯的申報(bào)要求可見(jiàn)一斑,。與此同時(shí)，企業(yè)償還外債的壓力也會(huì)降低,。外部環(huán)境來(lái)看,，美元指數(shù)未來(lái)走勢(shì)的不確定性增大，升值空間變小,，導(dǎo)致一部分人對(duì)人民幣大幅貶值預(yù)期淡化,，這也對(duì)購(gòu)匯意愿有一定壓制作用。

外管局年初進(jìn)一步加強(qiáng)了個(gè)人外匯信息申報(bào)管理,。市場(chǎng)有傳言稱(chēng),，這預(yù)示著資本管制全面加強(qiáng)。隨著人民幣對(duì)美元貶值帶來(lái)了跨境資本流出的壓力加大,，外管局將出臺(tái)一系列預(yù)案,，其中包括了強(qiáng)制結(jié)匯。

王春英在發(fā)布會(huì)上對(duì)強(qiáng)制結(jié)匯表示否認(rèn),，她告訴第一財(cái)經(jīng)記者,，對(duì)于跨境資本流入或流出壓力，從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度都需要做好應(yīng)對(duì)預(yù)案,，并且結(jié)合國(guó)內(nèi)外形勢(shì)審慎評(píng)估和實(shí)施,。

實(shí)際上，對(duì)比2015年底和2016年底兩次美聯(lián)儲(chǔ)加息,，我國(guó)跨境資金流動(dòng)受到的影響是有所減弱的,。2015年四季度美元指數(shù)上升2.4%，2016年第四季度上升7.1%,，都使得我國(guó)跨境資金流出壓力短期內(nèi)增加,。但是2016年第四季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額下降1559億美元，較2015年四季度少降了15%;四季度銀行結(jié)售匯逆差943億美元,，同比收窄43%,，其中12月份同比收窄48%。

“這主要是由于在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí),，境內(nèi)主體增持對(duì)外資產(chǎn)和償還負(fù)債的調(diào)整比較集中,，但經(jīng)過(guò)壓力釋放后，境內(nèi)主體資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整已更加平穩(wěn),。境內(nèi)主體繼續(xù)進(jìn)行對(duì)外投資,，但債務(wù)償還趨緩、借債需求回升,，使得我國(guó)化解外部影響跨境資金流動(dòng)的能力得到提升,。”王春英說(shuō),。

外儲(chǔ)規(guī)模仍會(huì)合理波動(dòng)

最近半年來(lái),，中國(guó)連續(xù)拋售美國(guó)國(guó)債也引發(fā)了市場(chǎng)爭(zhēng)論，有觀點(diǎn)認(rèn)為,，在人民幣對(duì)美元大幅走貶的情況下，中國(guó)國(guó)內(nèi)購(gòu)匯需求太強(qiáng),，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備不夠用,，才不得不拋售美債變現(xiàn)。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到,，上述觀點(diǎn)可以作為一種解釋?zhuān)饕脑蚴敲缆?lián)儲(chǔ)加息后,，美國(guó)國(guó)債收益率升高、價(jià)格走低,，提早拋售能減少收益的損失,。

韓會(huì)師表示，將美國(guó)國(guó)債賣(mài)出屬于正?，F(xiàn)象,，不賣(mài)美國(guó)國(guó)債沒(méi)有現(xiàn)金，沒(méi)有現(xiàn)金則無(wú)法滿(mǎn)足結(jié)售匯逆差產(chǎn)生的凈購(gòu)匯需求,，“保外儲(chǔ)也需要滿(mǎn)足企業(yè)和個(gè)人的正常購(gòu)匯需求,，當(dāng)初積累外儲(chǔ)的目的就是應(yīng)付今天資本流出壓力較大的情況。外匯儲(chǔ)備存在的目的就是滿(mǎn)足對(duì)外投資和貿(mào)易需求,，包括人們正常的資產(chǎn)配置需求,。”

中國(guó)民生銀行首席分析師溫彬指出,，由央行持有外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)向居民,、企業(yè)部門(mén)持有，是藏匯于民的置換,。企業(yè)和居民拿到外匯有自己的投資需求和安排,，不一定重新投回美國(guó)國(guó)債,。

全球范圍來(lái)看，世界各國(guó)央行都在拋售美債,，日本的持有量連續(xù)第四個(gè)月下降,，減少233億美元至1.11萬(wàn)億美元?！把胄袝?huì)根據(jù)美元利率周期變化調(diào)整到期久期,。如果在美國(guó)減息的市場(chǎng)環(huán)境下，久期越長(zhǎng)越好;反之加息則需要將久期調(diào)低,，短期到期后需要重新計(jì)價(jià),。”溫彬說(shuō),。

在周四的發(fā)布會(huì)上,，王春英指出，從對(duì)外支付能力和債務(wù)清償能力看,，目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模仍是十分充裕的,。她強(qiáng)調(diào)，沒(méi)有必要過(guò)分對(duì)某個(gè)數(shù)值進(jìn)行炒作,。

“從目前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)?？矗瑖?guó)際支付和清償能力依然很強(qiáng),，能夠很好地維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全,。”王春英表示,，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備未來(lái)仍會(huì)在合理范圍內(nèi)波動(dòng),。一方面，近期民間部門(mén)增持外匯資產(chǎn)與當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境尤其是美元走強(qiáng)有關(guān),，但美元走勢(shì)本身存在不確定性,，不可能單邊波動(dòng)只漲不跌。另一方面,，也是最根本的,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長(zhǎng)，國(guó)際收支會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)經(jīng)常賬戶(hù)順差,，資本和金融賬戶(hù)逆差的穩(wěn)定格局,。