除此之外,，不少業(yè)務(wù)人士還注意到此次政策的兩個(gè)“創(chuàng)新點(diǎn)”,，并對(duì)未來(lái)定向降準(zhǔn)工具的使用抱以更多的期待。

定向降準(zhǔn)的歷史梳理

根據(jù)東北銀行證券分析師胡文豪的統(tǒng)計(jì),，定向降準(zhǔn)的工具自2014年第一次使用起，一共被使用了8次,。(見(jiàn)表：央行歷次定向降準(zhǔn))

胡文豪分析道,，第1、2次定向降準(zhǔn)可以看做是一次定向降準(zhǔn)的兩個(gè)階段,。第2次定向降準(zhǔn)是對(duì)第1次定向降準(zhǔn)的范圍擴(kuò)大,。2次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行,。這兩次定向降準(zhǔn)合在一起,，可以看做是央行測(cè)試新貨幣工具(定向降準(zhǔn))的一次嘗試，目的是釋放一定的流動(dòng)性,，且引導(dǎo)信貸投向,。第4、5次定向降準(zhǔn)均單獨(dú)提到國(guó)有,、股份行,，但要求有差異。第5次將之前要求的“符合審慎經(jīng)營(yíng)要求”去掉了,。定向降準(zhǔn)的范圍有所擴(kuò)大,。而本次(第8次)的定向降準(zhǔn)和之前有很大不同。一是之前幾次定向降準(zhǔn)是央行在定向降準(zhǔn)前已有可測(cè)算的數(shù)據(jù),，能夠大體知道定向降準(zhǔn)的覆蓋范圍,，也就知道了能夠把握釋放流動(dòng)性的量。而本次定向降準(zhǔn)提前一個(gè)季度告知,，引導(dǎo)信貸的意圖較之前更為明顯,，但相應(yīng)地，釋放流動(dòng)性的量就不能很準(zhǔn)確地把握,。二是引入MPA和優(yōu)化信貸投放方向,，顯然是對(duì)之前定向降準(zhǔn)政策的改善和監(jiān)管體系的統(tǒng)一。

而根據(jù)上市銀行2017年中報(bào)披露的法定存款準(zhǔn)備金率的統(tǒng)計(jì),，胡文豪團(tuán)隊(duì)測(cè)得上市銀行在本次定向降準(zhǔn)的第一檔將釋放2700億的基礎(chǔ)貨幣,。第二檔，胡文豪團(tuán)隊(duì)剔除掉2016年末和2017年年中法定存準(zhǔn)率均未下調(diào)的銀行,，測(cè)得上市銀行將釋放5500億的基礎(chǔ)貨幣,。因此，胡文豪團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，此次央行定向降準(zhǔn)的變動(dòng),，僅上市銀行能夠釋放的流動(dòng)性就在2700億到5500億之間。

“延遲降準(zhǔn)”引導(dǎo)作用可能有限

雖然業(yè)內(nèi)人士大多表示,，延遲降準(zhǔn)是此次央行使用定向降準(zhǔn)工具的一大改進(jìn),。但具體到本次政策的作用范圍來(lái)看,，其對(duì)商業(yè)銀行在2017年最后一個(gè)季度積極開(kāi)展普惠金融業(yè)務(wù)的引導(dǎo)作用可能有限,，胡文豪表示,，“很多銀行本身其實(shí)就已經(jīng)達(dá)到了此次政策要求的降準(zhǔn)的水平，而差幅較大的銀行可能也不會(huì)因此而‘大動(dòng)干戈’,，唯一真正影響到的可能就是那些‘差一點(diǎn)就能達(dá)標(biāo)’的銀行,，但這部分能動(dòng)員起來(lái)的資本量相對(duì)就少得多。銀行具體展業(yè)起來(lái)還是會(huì)傾向于服務(wù)一些業(yè)務(wù)量較大,、風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)小的客戶,，當(dāng)然，如果是將普惠金融業(yè)務(wù)作為特色去發(fā)展的銀行就另當(dāng)別論了,?！?/p>