4月13日,，中國(guó)人民銀行公布的一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，3月末，廣義貨幣(M2)余額173.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%,。初步統(tǒng)計(jì),，2018年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為5.58萬(wàn)億元,，比上年同期少1.33萬(wàn)億元,。一季度人民幣貸款增加4.86萬(wàn)億元，同比多增6339億元,。

年初以來(lái),，貨幣政策保持穩(wěn)健中性。根據(jù)流動(dòng)性形勢(shì)和市場(chǎng)預(yù)期變化,，中國(guó)人民銀行加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)和預(yù)期管理,，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造中性適度的貨幣金融環(huán)境。中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示,，總體看,，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng),，市場(chǎng)利率穩(wěn)定,，人民幣匯率平穩(wěn)運(yùn)行。

3月份M2增速比2月份回落了0.6個(gè)百分點(diǎn),，對(duì)此該如何看待,？“對(duì)M2增速短期波動(dòng)不宜過(guò)度關(guān)注?！比罱『胝J(rèn)為,，與2月份相比，3月份M2增速回落,，與季節(jié)性等一些臨時(shí)因素?cái)_動(dòng)密切相關(guān)。從季度比較看,，3月份M2增長(zhǎng)8.2%,，比去年末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，未再繼續(xù)呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢(shì),，這是M2增速趨穩(wěn)的表現(xiàn),，是穩(wěn)健中性貨幣政策和金融監(jiān)管政策協(xié)調(diào)有效推進(jìn)的結(jié)果。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀則認(rèn)為,，表外融資“放慢腳步”可能是M2回落的重要原因,。陳冀進(jìn)一步分析，3月數(shù)據(jù)顯示,，社會(huì)融資規(guī)模增量中的表內(nèi)融資占比達(dá)到87.15%,，較2月份87.64%的占比有所降低，但仍維持在高位。這很大程度上受到年初銀信業(yè)務(wù),、委托業(yè)務(wù)等同業(yè)通道監(jiān)管的進(jìn)一步規(guī)范,、大量表外業(yè)務(wù)到期不再續(xù)作的影響，表外業(yè)務(wù)持續(xù)收縮,。數(shù)據(jù)顯示,，委托貸款今年前3個(gè)月分別減少714億元、750億元和1850億元,，信托貸款增量今年3月份也由正轉(zhuǎn)負(fù),。

“金融機(jī)構(gòu)通過(guò)委托貸款、信托貸款融出的資金同樣會(huì)反映在企業(yè)存款賬戶上,，進(jìn)而被統(tǒng)計(jì)進(jìn)M2,。”陳冀表示,，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示,，非金融企業(yè)存款一季度減少了1.21萬(wàn)億元，這與表外融資收縮,、部分業(yè)務(wù)到期不再續(xù)作有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián),。

央行也監(jiān)測(cè)到，一季度,，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部嵌套融資進(jìn)一步收縮的同時(shí),，銀行業(yè)債券投資等業(yè)務(wù)有所恢復(fù)，同業(yè)行為更加規(guī)范,，貨幣市場(chǎng)利率保持平穩(wěn),，目前銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

“為體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求,，宜逐步淡化數(shù)量型指標(biāo),。”阮健弘表示,，隨著市場(chǎng)深化和金融創(chuàng)新,，M2的可測(cè)性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性有所下降,。本世紀(jì)以來(lái)雖已對(duì)M2進(jìn)行過(guò)多次修訂,，但難以解決數(shù)量型指標(biāo)有效性下降的問(wèn)題。

總體看,，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)流動(dòng)性供給均合理適度,，有利于宏觀上穩(wěn)杠桿，助力打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn),。央行將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策,，既防止流動(dòng)性偏松,，也把握好金融調(diào)控的節(jié)奏和力度，防止流動(dòng)性過(guò)緊,。