4月13日,，中國人民銀行公布的一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，3月末,，廣義貨幣(M2)余額173.99萬億元,，同比增長8.2%。初步統(tǒng)計,，2018年一季度社會融資規(guī)模增量累計為5.58萬億元,，比上年同期少1.33萬億元。一季度人民幣貸款增加4.86萬億元,，同比多增6339億元,。

年初以來，貨幣政策保持穩(wěn)健中性。根據(jù)流動性形勢和市場預期變化,，中國人民銀行加強預調(diào)微調(diào)和預期管理,，為供給側(cè)結(jié)構性改革和高質(zhì)量發(fā)展營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示,，總體看,，當前銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長,，市場利率穩(wěn)定，人民幣匯率平穩(wěn)運行,。

3月份M2增速比2月份回落了0.6個百分點,，對此該如何看待？“對M2增速短期波動不宜過度關注,?！比罱『胝J為，與2月份相比,，3月份M2增速回落,，與季節(jié)性等一些臨時因素擾動密切相關。從季度比較看,，3月份M2增長8.2%,，比去年末高0.1個百分點，未再繼續(xù)呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢,，這是M2增速趨穩(wěn)的表現(xiàn),，是穩(wěn)健中性貨幣政策和金融監(jiān)管政策協(xié)調(diào)有效推進的結(jié)果。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀則認為,，表外融資“放慢腳步”可能是M2回落的重要原因,。陳冀進一步分析，3月數(shù)據(jù)顯示,，社會融資規(guī)模增量中的表內(nèi)融資占比達到87.15%,，較2月份87.64%的占比有所降低，但仍維持在高位,。這很大程度上受到年初銀信業(yè)務,、委托業(yè)務等同業(yè)通道監(jiān)管的進一步規(guī)范、大量表外業(yè)務到期不再續(xù)作的影響,，表外業(yè)務持續(xù)收縮,。數(shù)據(jù)顯示，委托貸款今年前3個月分別減少714億元,、750億元和1850億元,，信托貸款增量今年3月份也由正轉(zhuǎn)負。

“金融機構通過委托貸款,、信托貸款融出的資金同樣會反映在企業(yè)存款賬戶上,，進而被統(tǒng)計進M2,。”陳冀表示,，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示,，非金融企業(yè)存款一季度減少了1.21萬億元，這與表外融資收縮,、部分業(yè)務到期不再續(xù)作有較強的關聯(lián),。

央行也監(jiān)測到，一季度,，金融機構內(nèi)部嵌套融資進一步收縮的同時,，銀行業(yè)債券投資等業(yè)務有所恢復，同業(yè)行為更加規(guī)范,，貨幣市場利率保持平穩(wěn),，目前銀行體系流動性合理充裕。

“為體現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展要求,，宜逐步淡化數(shù)量型指標,。”阮健弘表示,，隨著市場深化和金融創(chuàng)新,，M2的可測性、可控性以及與經(jīng)濟的相關性有所下降,。本世紀以來雖已對M2進行過多次修訂,，但難以解決數(shù)量型指標有效性下降的問題。

總體看,，當前貨幣供應量和市場流動性供給均合理適度,，有利于宏觀上穩(wěn)杠桿，助力打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn),。央行將繼續(xù)堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策,，既防止流動性偏松，也把握好金融調(diào)控的節(jié)奏和力度,，防止流動性過緊,。