新華社北京4月28日電 題：新規(guī)落地 百萬(wàn)億元資管業(yè)邁向穩(wěn)健發(fā)展新時(shí)代

新華社記者李延霞,、劉開(kāi)雄,、劉慧

我國(guó)百萬(wàn)億元規(guī)模的資產(chǎn)管理行業(yè)27日正式迎來(lái)統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則。在堅(jiān)持打破剛兌,、限制杠桿、消除多層嵌套等方向不變的基礎(chǔ)上,，資管新規(guī)在過(guò)渡期,、非標(biāo)估值等方面進(jìn)行了調(diào)整，以確保市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)渡,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，這份關(guān)于資管業(yè)務(wù)頂層設(shè)計(jì)的綱領(lǐng)性文件，將引領(lǐng)我國(guó)資管行業(yè)回歸本源，邁向穩(wěn)健發(fā)展的新時(shí)代,。

資管新規(guī)的幾處修改受到業(yè)內(nèi)人士的歡迎和認(rèn)同,。“新規(guī)充分吸收科學(xué)合理的意見(jiàn)作出修改,，在規(guī)范管理的同時(shí),，兼顧市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)和未來(lái)發(fā)展之間的調(diào)整和過(guò)渡，將防控風(fēng)險(xiǎn)要求與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的合理訴求統(tǒng)一起來(lái),?！闭闵蹄y行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理朱永利表示。

備受矚目的過(guò)渡期從2019年6月30日延長(zhǎng)至2020年底,，這一調(diào)整有著現(xiàn)實(shí)意義,。當(dāng)前投資端存量的銀行理財(cái)平均剩余期限約為3至4年，按照原來(lái)的過(guò)渡期可能會(huì)出現(xiàn)投資端的存量資產(chǎn)未到期,，而無(wú)新的負(fù)債端的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行續(xù)接的情況,。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員趙亞蕊表示，適當(dāng)延長(zhǎng)過(guò)渡期有助于降低理財(cái)產(chǎn)品期限錯(cuò)配可能引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊,。

新規(guī)堅(jiān)持凈值化管理方向不變,，但考慮到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計(jì)量的條件，允許部分非標(biāo)資產(chǎn)采用攤余成本計(jì)量,。在消除多層嵌套方面,，要求監(jiān)管部門(mén)對(duì)資管業(yè)務(wù)實(shí)行平等準(zhǔn)入，從根源上消除多層嵌套的動(dòng)機(jī),。同時(shí)將嵌套層級(jí)限制為一層,，禁止開(kāi)展多層嵌套和通道業(yè)務(wù)。

趙亞蕊認(rèn)為,，新規(guī)要求禁止開(kāi)展多層嵌套和通道業(yè)務(wù),，但由于不同的資管機(jī)構(gòu)專業(yè)方向、專業(yè)能力不同,，通過(guò)投資其他資管產(chǎn)品,，可以在某一個(gè)領(lǐng)域獲得更加專業(yè)的管理支持，將嵌套層級(jí)限制為一層是資管機(jī)構(gòu)的合理需求,。

中信證券資管業(yè)務(wù)總監(jiān)魏星認(rèn)為,，攤余成本法估值的適用條件等方面的規(guī)定，與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則保持一致同時(shí)并未“一刀切”,，為考慮不同行業(yè),、產(chǎn)品的實(shí)際情況“因業(yè)施策”留有空間。

“比較征求意見(jiàn)稿的內(nèi)容,，修改之處顯得更加專業(yè),，更加務(wù)實(shí),，使得政策更具有操作性，體現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)的務(wù)實(shí)態(tài)度,，確保市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)渡,。”中融信托常務(wù)副總裁游宇表示,。

在傾聽(tīng)市場(chǎng)合理訴求的同時(shí),，新規(guī)堅(jiān)持打破剛兌、控制杠桿,、消除多層嵌套通道等方向不變,。專家表示，這些措施有助于推動(dòng)資管產(chǎn)品和服務(wù)加快轉(zhuǎn)型,，引導(dǎo)資管業(yè)務(wù)回歸“受人之托,、代人理財(cái)”本質(zhì)，促進(jìn)資管業(yè)務(wù)更加規(guī)范健康,。

“新規(guī)讓銀行資管業(yè)務(wù)擺脫了期限錯(cuò)配,、剛性兌付的困擾，推動(dòng)銀行資管子公司的成立,，讓資管業(yè)務(wù)各主體有平等的市場(chǎng)地位和準(zhǔn)入資格,，對(duì)銀行而言是利好?！敝煊览硎?。

當(dāng)然，一系列更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求,，給資管行業(yè)帶來(lái)的挑戰(zhàn)也不容忽視,。尤其是打破剛兌，資管產(chǎn)品不得承諾保本保收益,，這一點(diǎn)對(duì)資管行業(yè)的影響深遠(yuǎn),。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，針對(duì)打破剛性兌付可能帶來(lái)的影響,，要制定工作預(yù)案,。金融機(jī)構(gòu)要切實(shí)履行好“賣者盡責(zé)”，并加大投資者教育,；社會(huì)各界要?jiǎng)?chuàng)造有利于剛性兌付打破的外部環(huán)境,；投資者要保持理性，做到“買者自負(fù)”,。

魏星表示,，一些原有業(yè)務(wù)模式面臨規(guī)范調(diào)整，短期的陣痛是難免的,，包括行業(yè)的規(guī)模和利潤(rùn)水平都會(huì)受到一定影響,。

“但這種變化是可以接受的，漸進(jìn)式出清的方式不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模的斷崖式下跌,，資管機(jī)構(gòu)擁有業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的寶貴時(shí)間,。中信證券在未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展中會(huì)持續(xù)提升投資管理能力和綜合服務(wù)水平、不斷加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理,?！蔽盒钦f(shuō)。

事實(shí)上,，自從2017年11月份征求意見(jiàn)稿出臺(tái)以來(lái),，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)型，各大銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型步伐明顯加快,。專家表示,，在資管新規(guī)的引領(lǐng)下，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整和多方的共同努力,，我國(guó)資管業(yè)務(wù)將迎來(lái)持續(xù)健康發(fā)展的新時(shí)代,。