盡管民營企業(yè)債券融資支持工具對(duì)于大多數(shù)人來說較為陌生,，但相關(guān)產(chǎn)品在我國金融市場(chǎng)已存續(xù)多年,。

潘功勝表示,，在運(yùn)作上，央行初期選擇的專業(yè)機(jī)構(gòu)是中債信用增進(jìn)投資股份有限公司,?！斑@家機(jī)構(gòu)已成立十年，目前在中國信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場(chǎng)上份額最大,，在債券市場(chǎng)信用增進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn),，具有較強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、管理和控制能力,?！?/p>

除中債信用增進(jìn)公司外，央行正在研究選擇其他的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與,，鼓勵(lì)商業(yè)銀行,、證券公司、保險(xiǎn)公司以及其他信用增進(jìn)公司等商業(yè)機(jī)構(gòu)開展類似業(yè)務(wù),。

潘功勝介紹,，在企業(yè)選擇方面，由實(shí)施機(jī)構(gòu)自主決定,，監(jiān)管不會(huì)確定企業(yè)名單,。實(shí)施機(jī)構(gòu)會(huì)基于大數(shù)定率，對(duì)債券發(fā)行人的違約概率進(jìn)行嚴(yán)格精算,，再結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具可能的定價(jià)區(qū)間,，通過風(fēng)險(xiǎn)收益模型來測(cè)算損益情況，判斷是否對(duì)企業(yè)發(fā)債提供支持,。產(chǎn)品發(fā)行還要通過公開路演,、簿記建檔等市場(chǎng)化過程確定發(fā)行價(jià)格。

在完全市場(chǎng)化運(yùn)作的同時(shí),，潘功勝強(qiáng)調(diào)要實(shí)施嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理,，對(duì)于參與工具的各方建立有效的激勵(lì)約束安排和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，鼓勵(lì)商業(yè)銀行,、地方信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)等組成信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋產(chǎn)品的聯(lián)合發(fā)行體,。

初始資金或撬動(dòng)千億元規(guī)模 限制行業(yè)難獲支持

哪些企業(yè)會(huì)率先受益？對(duì)此,，潘功勝表示,，支持工具在企業(yè)選擇上有一定的目標(biāo)取向，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難,，但有市場(chǎng),、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭力的民營企業(yè),。

“具體哪些企業(yè)可以獲得支持,，是由中債增信,、商業(yè)銀行、地方信用增信公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估判斷的,。不過,，一些國家產(chǎn)業(yè)政策限制行業(yè)的企業(yè)，一般來說不能納入支持清單中,?！迸斯俦硎荆谄髽I(yè)的選擇上,，完全由實(shí)施機(jī)構(gòu)自己評(píng)估,、自主選擇，匹配相應(yīng)的價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn),。

對(duì)于支持工具能夠形成多大規(guī)模，潘功勝介紹,，如果央行初期提供的初始資金約100億元,，假設(shè)按照1：8的杠桿比例測(cè)算，支持工具可能會(huì)形成800億元的規(guī)模,。

與此同時(shí),，中債增信和其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，例如包括債券主承銷商,、地方商業(yè)銀行,、地方增信公司、保險(xiǎn)公司等組成產(chǎn)品發(fā)行的聯(lián)合體,，也會(huì)形成一定規(guī)模,。

“假定其他主體也按照這個(gè)比例，提供800億元規(guī)模的話,，可能就會(huì)形成1600億元的規(guī)模,。”潘功勝介紹,，央行會(huì)觀察和評(píng)估這個(gè)規(guī)模對(duì)于目前民營企業(yè)融資氛圍的改善效果,，根據(jù)市場(chǎng)變化決定是否會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。