更多從體制上做文章

一季度杠桿率的大幅回升主要是由于企業(yè)杠桿率的顯著上升,。但“罪魁禍?zhǔn)住闭娴亩际瞧髽I(yè)嗎,？如果對(duì)企業(yè)杠桿率進(jìn)行拆分的話,，六成以上（一季度達(dá)到68.2%）是國(guó)有企業(yè)債務(wù),；在國(guó)有企業(yè)債務(wù)里,，超過(guò)五成是融資平臺(tái)債務(wù),。也就是說(shuō),，在近160%的企業(yè)杠桿率中，有很多是與國(guó)企,、地方政府直接相關(guān)的,。所以要遏制債務(wù)攀升的勢(shì)頭，核心還是如何處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系,。在過(guò)去40年甚至70年,，中央政府在動(dòng)員資源的同時(shí)，承擔(dān)了隱性擔(dān)保和最后兜底責(zé)任,，這相當(dāng)于承擔(dān)了所有的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn),。這是我們的趕超秘訣所在,。那么今天，政府還有沒(méi)有能力承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)來(lái)推進(jìn)發(fā)展,，這是需要思考的重大問(wèn)題,。從這個(gè)角度，未來(lái)如果我們要防范和化解杠桿率快速攀升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),，最重要的還是要從體制上解決好國(guó)有企業(yè)問(wèn)題,，解決好地方政府問(wèn)題。中央推出從體制機(jī)制上抑制國(guó)有企業(yè)與地方政府加杠桿的舉措,，對(duì)于硬化約束機(jī)制,、打破剛兌和減弱隱性擔(dān)保都將起到十分重要的作用，這樣的改革努力,，不要因?yàn)橹匦钠蚍€(wěn)增長(zhǎng)而放棄。（作者單位：國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心,，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所）（記者張曉晶 常欣 劉磊）