布倫特原油價(jià)格創(chuàng)近30年以來(lái)最大單日跌幅，加上新冠疫情仍在蔓延,，全球股市被普遍牽連。中國(guó)疫情雖有遏制,，但3月9日滬指收跌3.01%,，深成指跌4.09%，均創(chuàng)下自2020年春節(jié)開(kāi)市以來(lái)第二大跌幅

文| 《財(cái)經(jīng)》記者 楊秀紅 郭楠

編輯| 陸玲

3月9日開(kāi)盤(pán)后短短幾秒鐘,，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)“閃崩”,。全球基準(zhǔn)油價(jià)布倫特原油期貨一度跌超30%，日內(nèi)最低價(jià)觸及31.02美元/桶,。另一國(guó)際油價(jià)基準(zhǔn)WTI原油期貨價(jià)格日內(nèi)最大跌幅也超過(guò)30%,。截至發(fā)稿，國(guó)際原油期貨價(jià)格跌幅收窄,，但仍下跌超20%,。

這是布倫特原油期貨創(chuàng)下的有史以來(lái)第二大跌幅，僅次于1991年美國(guó)對(duì)伊拉克發(fā)動(dòng)海灣戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)的跌幅,。這意味著,，當(dāng)日市場(chǎng)最大跌幅創(chuàng)下近30年來(lái)之最。

當(dāng)日,，上海期貨交易所大部分原油期貨產(chǎn)品開(kāi)盤(pán)即跌停,，有期貨公司稱部分大戶因期貨開(kāi)盤(pán)跌停無(wú)法平倉(cāng)。

“關(guān)于大戶無(wú)法平倉(cāng)問(wèn)題，每次行情劇烈波動(dòng),，都會(huì)出現(xiàn),；受影響較大的是投機(jī)資金?！贝蟮仄谪洷本┓止究偨?jīng)理?xiàng)罟夂屯顿Y分析師烏繼恩在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)稱,，“建議其第一時(shí)間減倉(cāng)，并通過(guò)相關(guān)品種進(jìn)行反向?qū)_操作,?！?/p>

對(duì)于此次原油大跌的原因，多家機(jī)構(gòu)表示,，是疫情疊加原油減產(chǎn)談判破裂影響,。

“此次拋售源于沙特阿拉伯與俄羅斯上周五減產(chǎn)協(xié)議談判破裂。盡管冠狀病毒導(dǎo)致對(duì)原油的需求大幅下降,，但俄羅斯仍拒絕進(jìn)一步減產(chǎn),。”景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭認(rèn)為,。

“OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的破裂,，直接導(dǎo)致了油價(jià)和遠(yuǎn)期曲線的崩塌式下跌?！敝屑Z期貨原油資深研究員張崢認(rèn)為,。

3月6日，第8屆OPEC（石油輸出國(guó)組織）和非OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議結(jié)束,。由于OPEC和俄羅斯最終未能達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議,，4月1日起減產(chǎn)行動(dòng)將宣告結(jié)束，油價(jià)創(chuàng)2014年以來(lái)最大單日跌幅,。

“由于市場(chǎng)參與者幾乎全部預(yù)期OPEC將達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議,，無(wú)非是在減產(chǎn)數(shù)量上有分歧，這次會(huì)議的結(jié)果完全超出市場(chǎng)預(yù)期,?！睆垗?lè)Q。

盡管油價(jià)大幅下跌,，但市場(chǎng)認(rèn)為仍未見(jiàn)底,，高盛警告稱油價(jià)可能會(huì)跌到20美元附近。另有市場(chǎng)分析認(rèn)為,，在真實(shí)需求恢復(fù)之前,，疫情擴(kuò)散和產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)的預(yù)期將壓過(guò)政策刺激，油價(jià)和遠(yuǎn)期曲線可能出現(xiàn)螺旋式下跌,。

“國(guó)際油價(jià)在短期內(nèi)還面臨著進(jìn)一步慣性向下的風(fēng)險(xiǎn),。后期建議密切關(guān)注OPEC與俄羅斯的談判,，如無(wú)法達(dá)成協(xié)議則價(jià)格將持續(xù)低迷，伴隨新冠疫情的蔓延,，原油價(jià)格盤(pán)中已跌破30美元,。”楊光對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,。

受原油價(jià)格大跌影響,，國(guó)內(nèi)國(guó)際股市也遭遇重挫。滬指收跌3.01%,，深成指跌4.09%,，均創(chuàng)下自2020年春節(jié)開(kāi)市以來(lái)第二大跌幅。

原油價(jià)格因何“閃崩”

受到疫情以及OPEC減產(chǎn)談判破裂影響,，3月9日,，美布兩大原油期貨價(jià)格大跌。

截至發(fā)稿,，NYMEX原油,、布倫特原油期貨和ICE WTI原油當(dāng)日跌幅均超20%。其中,，布倫特原油期貨一度跌超30%,，日內(nèi)最低價(jià)觸及31.02美元/桶。NYMEX原油最低下跌33.41%,，日內(nèi)最低價(jià)格跌至27.54美元/桶,ICE WTI原油最大跌幅也超過(guò)30%,，日內(nèi)價(jià)格跌穿30美元/桶。

同日,，上期所多個(gè)原油期貨品種開(kāi)盤(pán)即跌停,。包括原油2006、原油2007,、原油2009等開(kāi)盤(pán)均下跌6%（注：上期所原油期貨合約漲跌停板幅度為6%),。市場(chǎng)上,，由于期貨價(jià)格跌停,，交易陷入停滯，很多大戶無(wú)法平倉(cāng),。

對(duì)此,，烏繼恩對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示：“期貨是雙向交易的品種，是套期保值的重要工具,，投機(jī)盤(pán)與套保盤(pán)往往形成了均衡的兩種勢(shì)力,。就國(guó)內(nèi)原油期貨而言，真正可以稱之為大戶的,，都是有套保實(shí)力的現(xiàn)貨商,，而投機(jī)盤(pán)占比較小,。所以，大戶頭寸往往是在空頭之上進(jìn)行保值,，而且有現(xiàn)貨為基礎(chǔ)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),，受這次行情劇烈波動(dòng)的影響較小?！?/p>

對(duì)于此次原油價(jià)格的大跌,，楊光對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示：“主要原因是需求的疲弱、供給的短期沖擊,、疫情的海外擴(kuò)散,，再疊加全球經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入的衰退周期的影響?！?/p>

“本輪油價(jià)下跌直接原因是疫情引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅升溫以及原油需求下滑,，”方正中期期貨能源化工組分析師隋曉影認(rèn)為，原油作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及在預(yù)期需求前景悲觀的情況下自然會(huì)遭到拋售,，而近期減產(chǎn)聯(lián)盟最終未能達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議在一定程度上加劇了市場(chǎng)的看空氛圍,。

3月6日，第8屆OPEC和非OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議結(jié)束,。在會(huì)議上,，OPEC提出了OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)共同減產(chǎn)150萬(wàn)桶/日的提議,，其中,，OPEC減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日,，非OPEC減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日,。然而，俄羅斯拒絕進(jìn)一步減產(chǎn),，僅表示支持當(dāng)前減產(chǎn)計(jì)劃,，以沙特為首的OPEC也主動(dòng)放棄了自愿減產(chǎn)的計(jì)劃。從4月1日起,，各產(chǎn)油國(guó)可以自行安排生產(chǎn)計(jì)劃,。雙方談判破裂,，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,。

3月7日，作為回應(yīng),，沙特發(fā)動(dòng)了石油市場(chǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)，不僅大幅降低售往歐洲,、遠(yuǎn)東和美國(guó)等國(guó)外的市場(chǎng)的原油價(jià)格,，還對(duì)外宣稱將立即增產(chǎn)日產(chǎn)石油至每天1000萬(wàn)桶以上。

“至于OPEC和俄羅斯雙方談判破裂的深層次原因，我們認(rèn)為原油的價(jià)格戰(zhàn)可能是想拖垮俄羅斯經(jīng)濟(jì),?！睏罟夂蜑趵^恩對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表達(dá)了相同的看法。

“OPEC+的減產(chǎn)破裂，成了壓倒油價(jià)和遠(yuǎn)期曲線的最后一根稻草,。”張崢?lè)治龇Q,，對(duì)于原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，近期全球央行降息等政策刺激只能抬升遠(yuǎn)端價(jià)格，對(duì)于近端的提振有限,。由于原油市場(chǎng)的供給彈性大于需求彈性,，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降和高波動(dòng)率時(shí)，OPEC+的減產(chǎn)就成為了支撐遠(yuǎn)期曲線近端的關(guān)鍵,。如今談判破裂,，直接導(dǎo)致了原油價(jià)格下跌。

分析人士認(rèn)為,，油價(jià)還有進(jìn)一步下跌的空間,。摩根士丹利(Morgan Stanley)預(yù)計(jì)，布倫特原油價(jià)格將在第二季度跌至每桶35美元,。有些人甚至更加悲觀,。曾任?？松梨谥袞|問(wèn)題高級(jí)顧問(wèn)、現(xiàn)任美國(guó)石油公司首席執(zhí)行官的阿里,？赫德雷(Ali Khedery)說(shuō)2020年油價(jià)將達(dá)到20美元,。

“中長(zhǎng)線看，由于美國(guó)方面的原油成本在40-45美元,，因此30美元左右的原油價(jià)格將導(dǎo)致美國(guó)頁(yè)巖油廠商大面積虧損,，從而影響美國(guó)原油的產(chǎn)量?！睏罟鈱?duì)《財(cái)經(jīng)》記者稱,。

中信建投化工團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期隨著談判的破裂,，油價(jià)還是以悲觀情緒為主,，疊加疫情對(duì)需求的不確定沖擊，短期難言利好,。長(zhǎng)期而言,，一如 2016 年以后，美國(guó)頁(yè) 巖油的成本中樞在50美元/桶左右,，沙特,、俄羅斯要想維持現(xiàn)有的國(guó)民福利待遇，長(zhǎng)期還是要回歸到美油 50 美元以上,。

全球股市受重創(chuàng)

新冠肺炎疫情疊加OPEC談判破裂帶來(lái)的原油暴跌影響,，全球股市一片哀嚎。3月9日,，亞太市場(chǎng)盡數(shù)大跌,。截至A股收盤(pán)，日經(jīng)225指數(shù)大跌5.07%,，刷新2019年1月初以來(lái)低位,，韓國(guó)綜合指數(shù)大跌4.19%，富時(shí)新加坡STI大跌6.03%,。

新冠疫情在全球升級(jí),，油價(jià)面臨著需求端的壓制，同時(shí),，OPEC+會(huì)議減產(chǎn)談判失敗,，減產(chǎn)行動(dòng)將宣告結(jié)束，國(guó)際原油價(jià)格立刻大跌,，并引發(fā)中東股市暴跌,。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月8日，沙特全指暴跌8.32%，以色列TA100指數(shù)大跌4.57%,，阿聯(lián)酋DFM綜指跌7.87%。

僅以疫情數(shù)據(jù)來(lái)看,，與海外加速擴(kuò)散不同,，中國(guó)疫情正繼續(xù)好轉(zhuǎn)，多個(gè)省份連續(xù)無(wú)新增確診病例出現(xiàn),。國(guó)家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示,，3月8日湖北以外地區(qū)新增確診病例4例，武漢市新增確診病例36例,。

但受到海外市場(chǎng)大跌影響,，3月9日中國(guó)滬深A(yù)股低開(kāi)后市場(chǎng)情緒低迷，電子,、計(jì)算機(jī)等行業(yè)深度回調(diào),，滬指下跌3.01%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%,，兩市成交額破萬(wàn)億,，北向資金大幅流出143.19億元。

“外資不可能每天都凈流入,，有波動(dòng)很正常,。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,，“其次，最近疫情全球蔓延,，海外市場(chǎng)劇烈波動(dòng),，機(jī)構(gòu)也需要平衡?！?/p>

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示,，2月底之前，市場(chǎng)一致預(yù)期經(jīng)濟(jì)在短期受到?jīng)_擊后,，能夠迅速地在2季度重回此前企穩(wěn)的趨勢(shì)通道,，但隨著疫情在海外開(kāi)始加速蔓延，雖然國(guó)內(nèi)疫情逐漸趨于緩和,，但受海外影響,，經(jīng)濟(jì)的修復(fù)速度可能低于此前預(yù)期。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示,，目前美股市場(chǎng)出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)的概率有限,，海外疫情短期對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有擾動(dòng)，市場(chǎng)中期方向仍是具備產(chǎn)業(yè)邏輯并受益于新基建的科技成長(zhǎng)。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭表示,，我們繼續(xù)看好中國(guó)和新興亞洲市場(chǎng)股票,。中國(guó)新冠肺炎疫情漸露曙光，盡管近期中國(guó)在岸市場(chǎng)股票價(jià)格已有所反彈,，但估值仍極具吸引力,。

魯政委也對(duì)A股前景表示樂(lè)觀。他認(rèn)為,，一方面現(xiàn)在中外利差處在高位,，A股估值偏低，有望成為全球的“避風(fēng)港”,，另一方面,，中國(guó)疫情已受控，但海外仍在爆發(fā)中,，中國(guó)資產(chǎn)正成為全球的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”,。

值得注意的是，自3月9日起,，2月CPI,、PPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，全民抗“疫”之下的經(jīng)濟(jì)真相如何,，將在本周陸續(xù)得到答案,。

全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)被更多投資者關(guān)注,。2月28日晚間,，金價(jià)大幅跳水，此后連續(xù)上漲,。3月9日,，倫敦現(xiàn)金價(jià)格一度上漲超過(guò)1700美元/盎司關(guān)口。

魏鳳春表示,，在主要疫情國(guó)家采取強(qiáng)力措施來(lái)控制疫情,，以及此后的確診人數(shù)下降之前，或可超配黃金,。

華安基金總經(jīng)理助理,、指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理許之彥表示，當(dāng)前金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大,，股市,、匯市、商品等價(jià)格波動(dòng)都在加大,，除了短時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性問(wèn)題,，黃金在絕大多數(shù)情況下的避險(xiǎn)功能仍然比較強(qiáng),，依照模型推算，黃金的價(jià)格中期內(nèi)仍在修復(fù)之中,。

星石投資認(rèn)為,，“從中期來(lái)看，原油價(jià)格下跌,，有助降低企業(yè)的生產(chǎn)成本,，從而增厚相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)；但是這種影響是滯后的,，可能在未來(lái)的一兩個(gè)季度才能真正看到,；而從短期來(lái)看,，A股跟隨全球資本市場(chǎng)大幅下跌,，其實(shí)更多的反應(yīng)的是需求下降和未來(lái)出現(xiàn)通縮的恐慌情緒。所以,，未來(lái)無(wú)論是油價(jià)還是資本市場(chǎng),，關(guān)鍵就在于世界各國(guó)對(duì)于疫情的防控程度，如果疫情能夠得到很好的控制,，那么需求下降或許只是短期的波動(dòng)而非長(zhǎng)期的趨勢(shì),。”

（注：以上內(nèi)容僅供參考,，并不構(gòu)成投資買賣建議,。）