去年底,，中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾在全國法院“審理債券糾紛相關(guān)案件座談會”上表示,，總體上，我國債券市場整體違約率并不算高,，但同時也要認識到，我國債券市場違約已逐步進入常態(tài)化階段,，邊際違約率增速較快,，接近國際平均水平下限。

債券違約常態(tài)化之后,，債券糾紛如何處置成為各方關(guān)注的焦點,。中國人民銀行金融市場司副司長馬賤陽介紹，近年來我國債券市場迅速發(fā)展,，但由于一些復(fù)雜債券糾紛案件的出現(xiàn),，市場機構(gòu)對于明確債券案件審判機制,，進一步明晰持有人會議法律效力、受托管理人訴訟資格等問題提出了迫切需求,。此次《紀要》的發(fā)布較為全面地明確了當(dāng)前債券市場糾紛涉及的關(guān)鍵問題,，暢通了債券糾紛司法救濟渠道，統(tǒng)一了債券市場的相關(guān)法律適用問題,，是債券市場平穩(wěn),、有序,、健康發(fā)展的重要法治保障。

債券違約處置“短板”凸顯

我國債券市場違約歷史比較短,，處置路徑雖包含了自籌資金,、訴訟或仲裁、破產(chǎn)重整,、破產(chǎn)清算,、擔(dān)保人代償?shù)榷喾N方式，但受限于處置機制不完善等因素,，整體處置效果還不夠理想,，處置過程中也存在部分不盡規(guī)范、不夠透明的情況,。

“違約債券處置效率偏低,。”鄒瀾介紹,，截至2019年11月,，完成兌付金額占所有違約金額的比重約為16%。同時,，違約處置周期較長,，一些債券在違約后歷經(jīng)數(shù)年始終無法完成處置。過低的兌付比率和冗長的處置周期,，反過來挫傷了投資人的積極性,，加大一級市場發(fā)行困難，加大了投資人對中低資質(zhì)企業(yè)尤其是民營企業(yè)債券的規(guī)避情緒,，引發(fā)連鎖反應(yīng),。

具體到審理債券糾紛案件，李曙光認為,，由于債券市場沒有統(tǒng)一的技術(shù)性法律,，現(xiàn)行法律體系嚴重滯后于債券市場發(fā)展，而且和債券不同品種之間的制度差距又很大,，投資者只能依靠傳統(tǒng)的合同法,、破產(chǎn)法,、公司法、侵權(quán)法來主張救濟,。同時,，法院對處理復(fù)雜的債權(quán)人糾紛案件往往也沒有法律依據(jù)。從這個角度看,，最高法院出臺《紀要》意義非常重大,。