《紀要》更重要的是具有司法指引功能。李曙光認為,，這是最高法院審理債券糾紛案件的第一個《紀要》,，也是一個非常重要的司法成果,。怎么解決經(jīng)濟快速轉(zhuǎn)型過程中，快速發(fā)展,、規(guī)模龐大的金融市場和嚴重滯后的法律依據(jù)之間的關(guān)系,？李曙光介紹，最高法院更多是通過《紀要》的方式來解決,。通過“紀要”,、“意見”，通過一些典型案例來影響,、指引司法實踐,。

業(yè)內(nèi)人士表示，這部系統(tǒng)性的司法文件雖然被稱為“紀要”,，不能直接作為裁判依據(jù)援引,，但對下級法院的審判、說理均具有指導(dǎo)意義,，能夠體現(xiàn)出司法的導(dǎo)向作用,，更有助于統(tǒng)一司法尺度。

據(jù)參與《紀要》起草的銀行間市場交易商協(xié)會有關(guān)負責(zé)人透露,，起草過程中充分征求了市場機構(gòu)意見,。如在《紀要》前期調(diào)研中，協(xié)會向最高法院反映了當(dāng)前債券違約司法實踐中的迫切需要解決的問題,，尤其是投資人司法維權(quán)面臨的障礙,。對于協(xié)會和市場各方意見，最高法院在反復(fù)研究和推敲后予以了最大程度的吸收采納,。

加大力度打擊“逃廢債”

一般而言,，債券兌付違約后，處置方式主要分為協(xié)商解決和司法處置兩種,。但事實上,，發(fā)行人在到期兌付前，往往會通過多種手段避免違約,，做“最后的掙扎”,。而部分主體在常規(guī)手段之外，還可能會通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等手段“逃廢債”,，極大地打擊了債券投資者信心,。

近年來，本息展期,、債券置換等手段更加常見,。天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬介紹，隨著債券違約主體的增多,，違約過程更加復(fù)雜,。發(fā)行人在債券即將到期時往往采取本息展期,、回售轉(zhuǎn)售、債券置換,、償付部分本息等非常規(guī)還款方式來避免實質(zhì)性違約,。2019年采取本息展期的債券金額大幅增長至182.5億元，2020年初以來本息展期規(guī)模達到86.9億,，此外今年發(fā)生的三筆債券置換同樣引起市場關(guān)注,。