第二，“以保為主”催生道德風(fēng)險(xiǎn)和新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),。

“以保為主”主張“零風(fēng)險(xiǎn)暴露”,，采取事實(shí)上“花錢(qián)買(mǎi)穩(wěn)定”的策略。其結(jié)果是微觀上隱性擔(dān)保、剛性兌付盛行，宏觀上中央銀行最后貸款人無(wú)限救助，造成了嚴(yán)重的激勵(lì)扭曲,，催生道德風(fēng)險(xiǎn)：投資者長(zhǎng)期缺乏自我保護(hù)意識(shí)；企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)因風(fēng)險(xiǎn)不必自擔(dān)而過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),；監(jiān)管部門(mén)因成本外生的無(wú)限救助,，存在放松監(jiān)管的逆向激勵(lì)。當(dāng)前,，許多金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上進(jìn)行高杠桿投資套利,，金融市場(chǎng)緊繃下各類意外事件往往形成不小的市場(chǎng)震蕩，過(guò)分強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)穩(wěn)定就可能倒逼央行貨幣投放,，在這一具有明顯道德風(fēng)險(xiǎn)特征的制度格局下,，影子銀行資產(chǎn)規(guī)模必然在整體資本水平不足情況進(jìn)一步擴(kuò)張，最終導(dǎo)致更高的杠桿率和潛在風(fēng)險(xiǎn),。歷史上,，我國(guó)每次出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，在治理策略上都是重債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置,，輕制度和約束機(jī)制建設(shè),，必然加劇了剛性兌付和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)滋生,。

二,、金融安全是改出來(lái)的

當(dāng)前我國(guó)面臨的風(fēng)險(xiǎn)、困難和問(wèn)題,，在相當(dāng)程度上是因?yàn)闈u進(jìn)性改革無(wú)法一蹴而就,，是改革不徹底、不到位的結(jié)果,。只有全面深化改革才能有效破除風(fēng)險(xiǎn)和困難背后的體制根源,，維護(hù)金融穩(wěn)定和金融安全。

我國(guó)實(shí)踐證明，唯有改革才是從根本上化解風(fēng)險(xiǎn),、破解發(fā)展難題的唯一出路,。上世紀(jì)70年代末，我國(guó)堅(jiān)定地改革開(kāi)放,，解放生產(chǎn)力,，為近30年的快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ),。亞洲金融危機(jī)之后,，我國(guó)推進(jìn)商業(yè)銀行改革、國(guó)企改革,、加入WTO等,，釋放經(jīng)濟(jì)活力，創(chuàng)造了穩(wěn)定高速增長(zhǎng)的奇跡,。2008年全球金融危機(jī)后的保增長(zhǎng)政策雖然對(duì)短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用,，但由于一些重要結(jié)構(gòu)性改革未及時(shí)推進(jìn)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在矛盾有所固化,，過(guò)度刺激保增長(zhǎng)的做法也不利于進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,。

三、改革的方向

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像反映,，當(dāng)前我國(guó)各種潛在金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是國(guó)民經(jīng)濟(jì)深層次矛盾的綜合反映,，既有金融體制不完善的原因，也有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌不到位的因素,。因此,，當(dāng)前維護(hù)金融穩(wěn)定和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的治本之策，是深入推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，同時(shí)要加快金融領(lǐng)域尤其是金融監(jiān)管體制機(jī)制改革,，并守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

一是要深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,。去產(chǎn)能要堅(jiān)持市場(chǎng)化,、法治化原則，堅(jiān)定地淘汰落后產(chǎn)能,。去庫(kù)存的關(guān)鍵是建立促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制,，因城因地施策，重點(diǎn)解決三四線城市房地產(chǎn)庫(kù)存過(guò)多的問(wèn)題,。去杠桿要在控制總杠桿的前提下,，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重，當(dāng)務(wù)之急就是要加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革,、中央地方財(cái)稅體制改革,、理順價(jià)格機(jī)制等來(lái)有力改變激勵(lì)機(jī)制。降成本要加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度，降低各類交易成本,，特別是將“營(yíng)改增”的減稅效應(yīng)落到實(shí)處,。補(bǔ)短板既要補(bǔ)硬的短板，也要補(bǔ)軟的短板,，既要補(bǔ)發(fā)展短板,，更要補(bǔ)制度短板。

二是以強(qiáng)化金融監(jiān)管為突破口推進(jìn)金融體制改革,。從我國(guó)的實(shí)際狀況出發(fā),，金融改革的突破口主要在改革現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制，以適應(yīng)日趨明顯的綜合經(jīng)營(yíng)格局,。中央銀行要加強(qiáng)宏觀審慎管理職能,，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)在兩個(gè)方面：一是要糾正現(xiàn)行體制下監(jiān)管機(jī)構(gòu)地盤(pán)意識(shí)和行業(yè)保護(hù)傾向,，統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施,，建立覆蓋全市場(chǎng)的交易報(bào)告庫(kù)制度，增強(qiáng)市場(chǎng)透明度,，實(shí)行穿透式監(jiān)管,，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。二是要賦予中央銀行對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司的監(jiān)管權(quán),，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),。只有做到這兩點(diǎn)，才能為其他金融改革創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的金融環(huán)境,。