歲末年初,，新三板的掛牌企業(yè)已經(jīng)超過(guò)10000家,。按照掛牌數(shù)量來(lái)看，新三板已經(jīng)成為“全球第一大板”。然而,，轉(zhuǎn)板、交易量不活躍仍然是新三板面臨的最大問(wèn)題。熱度不減的新三板，為何留不住那些優(yōu)質(zhì)企業(yè)呢,？這個(gè)死穴能否破解？本報(bào)走訪上市公司,、券商及會(huì)計(jì)師事務(wù)所等相關(guān)機(jī)構(gòu),，探尋背后的答案，推出“探究新三板井噴背后的落寂”報(bào)道,。

歲末年初,，新三板也迎來(lái)了第10000家企業(yè)。其中,，采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的掛牌公司為8354家,，做市公司為1646家。新三板已成為“全球第一大板”,，將全球的證券交易所遠(yuǎn)拋身后,。

“成長(zhǎng)性、草根性,，他們代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái),，這也是新三板創(chuàng)新的動(dòng)力和源泉,?！比珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)董事長(zhǎng)楊曉嘉認(rèn)為。

但不可否認(rèn)的是,，目前仍有不少以“跳板”定位新三板的掛牌企業(yè),。熱度不減的新三板，為何留不住那些優(yōu)秀的,、意圖轉(zhuǎn)板的企業(yè)呢,？

掛牌呈井噴之勢(shì)

業(yè)內(nèi)人士表示，新三板能夠幫助國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)解決融資難題,、提升公司的治理水平,、提升企業(yè)公眾形象和認(rèn)知程度，以及提振員工信心,、增加了企業(yè)凝聚力,。

鼎暉創(chuàng)業(yè)投資基金創(chuàng)始人之一王功權(quán)就表示，新三板實(shí)現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)近年來(lái)最大的創(chuàng)新,，此種市場(chǎng)化制度令人興奮,。

探究起源，三板市場(chǎng)起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”,，最早承接兩網(wǎng)公司和退市公司,，稱為“舊三板”,。2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓,，稱為“新三板”,。2012年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),，決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn),，首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū),。2013年12月31日起股轉(zhuǎn)系統(tǒng)面向全國(guó)接收企業(yè)掛牌申請(qǐng),。

實(shí)際上，自新三板擴(kuò)容以來(lái),，新三板一度迎來(lái)井噴之勢(shì),。這3年來(lái)，新三板市場(chǎng)快速發(fā)展,，新上市公司數(shù)量逐年增加,，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最新數(shù)據(jù)顯示,，截至2016年12月19日,，10000家新三板公司，總股本5697.98億股,，為2013年底的61倍,。按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，總市值2.53萬(wàn)億元,，為2013年的77倍,。目前，新三板累計(jì)融資規(guī)模達(dá)2573.32億元,。

“新三板已出現(xiàn)了三個(gè)顯著拐點(diǎn),，即：投資和融資同步出現(xiàn)增長(zhǎng)拐點(diǎn)，市場(chǎng)交易快速由冷變熱,，市場(chǎng)參與主體和合格投資者超預(yù)期增長(zhǎng),。” 楊曉嘉說(shuō),。掛牌公司以中小微企業(yè)為主,，科技創(chuàng)新、研發(fā)驅(qū)動(dòng),、成長(zhǎng)性好等特征突出,，目前，掛牌公司已實(shí)現(xiàn)省市,、行業(yè)全覆蓋,。

水漲船高的是,，關(guān)注新三板的投資者也越來(lái)越多，掛牌企業(yè)在新三板的融資優(yōu)勢(shì)也已體現(xiàn),。2016年以來(lái)掛牌公司完成2705次股票發(fā)行,，融資1167.56億元，平均單次發(fā)行融資4316萬(wàn)元,。此外,，掛牌公司累計(jì)披露重大資產(chǎn)重組和收購(gòu)537次，合計(jì)交易金額884.41億元,；其中2016年以來(lái)掛牌公司披露并購(gòu)重組308次,，交易金額523.65億元。

面臨低流動(dòng)性困境

但繁榮背后,，新三板也折射出不少問(wèn)題和困境,。在新三板熱度不減的情況下，仍有一大批企業(yè)心念I(lǐng)PO(首次公開(kāi)募股),，等時(shí)機(jī)一到就籌劃轉(zhuǎn)板,。基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，2016年以來(lái),，截至12月5日，共有38個(gè)新三板私募基金提前清盤,，僅有一只新三板私募產(chǎn)品是正常清盤,。更值得注意的是，2017年上半年,，恐將迎來(lái)基金產(chǎn)品退出高峰,，這對(duì)新三板“寒冷”的市場(chǎng)情況無(wú)異于雪上加霜。

中會(huì)仁會(huì)計(jì)師事務(wù)所主任丁會(huì)仁就表示,，2017年上半年，恐將迎來(lái)投資新三板的基金產(chǎn)品退出高峰,，這不僅是基金公司要面對(duì)的難題,，更是新三板掛牌企業(yè)如何進(jìn)行持續(xù)融資的難題，可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊,。