三是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)向常態(tài)回歸,。具體而言,，信貸占比將有所上升,，非信貸資產(chǎn)則會有明顯下降。過去幾年中,，以投資類資產(chǎn)為代表的非信貸資產(chǎn),，在商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占比迅速上升。從具體的金融機(jī)構(gòu)來看,，截止2016年6月末,，16家上市銀行非信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比已達(dá)到34.96%,，個(gè)別銀行的非信貸資產(chǎn)占比甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了信貸資產(chǎn)。

分機(jī)構(gòu)看,，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行增速明顯快于大型商業(yè)銀行,。在各類型上市銀行中，大型商業(yè)銀行的非信貸資產(chǎn)占比最小,，平均不到32%,；股份制商業(yè)銀行次之，占比約在43%左右,；城市商業(yè)銀行則顯著高于前面兩類銀行,，占比接近50%。這說明規(guī)模越小的上市銀行,，越有動力和活力發(fā)展非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù),，以擴(kuò)大總資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力。背后的邏輯不難理解,，對于小銀行而言,，由于受到經(jīng)濟(jì)地域以及客戶群數(shù)量的局限，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中,，有效信貸需求下降的挑戰(zhàn)會更為突出,，這意味著小銀行會面臨更為急迫的資金運(yùn)用壓力。在信貸投放難以增長以及中間收入業(yè)務(wù)難以快速提升的情況下,，增加非信貸資產(chǎn)的持有成為小銀行短期內(nèi)獲取利潤來源的唯一可行路徑,。由于風(fēng)險(xiǎn)控制能力偏低，這種非常態(tài)化的發(fā)展,，其實(shí)會給中小銀行帶來更大的風(fēng)險(xiǎn),。

在“去杠桿”的政策推動下，金融市場過度寬松的階段已然結(jié)束,，依賴非信貸業(yè)務(wù)來進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張和套利的空間在迅速消失,，不僅如此，部分中小機(jī)構(gòu)過于激進(jìn)的非常態(tài)化擴(kuò)張所埋下的風(fēng)險(xiǎn)隱患也開始逐漸暴露,。在市場自發(fā)調(diào)整和宏觀調(diào)控的雙重作用下，預(yù)計(jì)2017年非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)（在許多銀行中,，構(gòu)成了資金業(yè)務(wù)條線的主要內(nèi)容）會面臨較強(qiáng)的收縮壓力,，且可能引發(fā)一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，對部分非信貸資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)信貸的中小銀行尤其如此,。

四是信貸結(jié)構(gòu)更趨均衡,。相對于2015年，2016年的信貸結(jié)構(gòu)明顯存在失衡,，企業(yè)信貸占比較低,，而居民部門信貸（尤其是住房按揭貸款）占新增貸款的比重偏高,。2016年全年新增人民幣貸款中，居民部門新增貸款占比50.1%,，比2015年高了17個(gè)百分點(diǎn),，而非金融性公司和其他部門新增貸款占比為48.22%，比2015年大幅下降14.7個(gè)百分點(diǎn),。居民部門新增信貸主要集中在住房按揭貸款,，2016年全年增速高達(dá)86.4%，上半年更是達(dá)到了110%,。

信貸結(jié)構(gòu)的變化,，客觀上是商業(yè)銀行在實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的必然結(jié)果。從長遠(yuǎn)看,，零售業(yè)務(wù)也的確是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向,。但在較短時(shí)間內(nèi)的過快發(fā)展，不僅會導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫惡化,，也會因?yàn)榻档蜏?zhǔn)入門檻的降低而加大銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn),。預(yù)計(jì)在2017年，新增信貸結(jié)構(gòu)會相對更為均衡,，企業(yè)會重新成為新增貸款的主要投向,。其一，隨企業(yè)部門經(jīng)營狀況改善,，企業(yè)信貸需求增長同時(shí),，信用風(fēng)險(xiǎn)也會明顯降低；其二,，監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo),，會限制新增按揭的規(guī)模擴(kuò)張速度；其三,，宏觀調(diào)控政策下,，房地產(chǎn)市場的不確定性，也會導(dǎo)致居民部門按揭需求的下降,；其四,，貸款利率的上升，也會限制部分的信貸需求,。

五是資產(chǎn)質(zhì)量趨于穩(wěn)定,，部分地區(qū)或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。從傳導(dǎo)路徑來看,，商業(yè)銀行此輪信用風(fēng)險(xiǎn)暴露此輪風(fēng)險(xiǎn)有著明顯的區(qū)域和產(chǎn)業(yè)特征,，即從產(chǎn)業(yè)鏈自下而上蔓延的特征較為明顯，下游行業(yè)集中的長三角、珠三角地區(qū)也因此成為風(fēng)險(xiǎn)暴露的起點(diǎn),?？紤]到長三角、珠三角地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)間較早（從2011年第4季度算起,，到今目前已經(jīng)有5年多時(shí)間）,，加之這些地區(qū)的企業(yè)多以民營中小企業(yè)為主，行業(yè)市場化程度較高,，過剩產(chǎn)能的調(diào)整較為充分,，預(yù)計(jì)其已接近風(fēng)險(xiǎn)拐點(diǎn)，不良率可能在2017年中逐步見頂企穩(wěn),。但以重化工和資源型行業(yè)為主的中游,、上游行業(yè)，一方面因?yàn)槠湔{(diào)整開始的時(shí)間相對較晚,，一方面因?yàn)檫@些行業(yè)多半為國有企業(yè)主導(dǎo),，行業(yè)市場化程度相對較低，僅僅依靠市場自發(fā)的調(diào)整,，難以在短期內(nèi)有效出清過剩產(chǎn)能,，而必須要國家層面的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加以推動。預(yù)計(jì)隨著市場化債轉(zhuǎn)股等去杠桿政策的推行,，這些行業(yè)以及這些行業(yè)所集中的地區(qū)的信用風(fēng)險(xiǎn)將逐步得到化解,，并在一段時(shí)間后出現(xiàn)拐點(diǎn)。

六是機(jī)構(gòu)分化加大,，行業(yè)整合漸行漸近,。在新的外部環(huán)境下，商業(yè)銀行的經(jīng)營管理面臨著越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),利率市場化,、互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊,、市場競爭加劇等多重壓力下，銀行業(yè)的生存競爭日趨激烈,。要在激烈競爭中獲勝,，商業(yè)銀行需要在公司治理、資產(chǎn)負(fù)債管理,、業(yè)務(wù)創(chuàng)新,、運(yùn)營管理和科技能力等各個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面提升。這并非是一件易事,。過去幾年中,，我們已經(jīng)看到，不同機(jī)構(gòu)之間在發(fā)展速度,、經(jīng)營業(yè)績以及資產(chǎn)質(zhì)量上出現(xiàn)了明顯的分化，預(yù)計(jì)在2017年，這種分化會進(jìn)一步加大,。在此過程當(dāng)中,，通過一定范圍的行業(yè)整合來實(shí)現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)退出，以處置相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),，并提升整個(gè)行業(yè)的運(yùn)行效率,，在未來一段時(shí)間將越來越可能成為現(xiàn)實(shí)。

（作者系中國社科院金融所銀行研究室主任,、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任）