2017年三大政策調(diào)整將給銀行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大影響

2016年,，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“三去一降一補”的五個主要任務(wù)中，去產(chǎn)能,、去庫存,、降成本和補短板都已取得一定成效,。但去杠桿方面的情況則稍顯復(fù)雜。如何在穩(wěn)增長和防風險的前提下,，有序推進去杠桿的工作,，將成為2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重心。

2016年,，我國工業(yè)企業(yè)負債率雖有改善跡象,，但居民部門、地方政府加杠桿較為明顯,。此外,，除之前關(guān)注的非金融部門高杠桿問題外，金融自由化背景下資金脫實向虛加劇,，部分機構(gòu)為追求短期利潤,，過度使用杠桿，造成市場風險和流動性風險突出,，極端情形下,，甚至波及到了整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

在新的發(fā)展趨勢下,，“去杠桿”不再是簡單降低企業(yè)的負債率和債務(wù)成本,，還需要在更廣的范圍內(nèi)兼顧資產(chǎn)泡沫以及金融風險等各方面的因素。這意味著在2017年中,，政策可能會主要集中在以下幾個方面：一是加快改革,，推動國有企業(yè)去杠桿；二是貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性,，在適度控制整體流動性的同時,，限制房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金流入,；三是強化金融監(jiān)管，重點放在壓縮監(jiān)管套利空間和防范交叉金融風險,。

這三個方面的政策調(diào)整,，將給銀行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大影響。對2017年的中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展,，我們有以下幾方面的判斷：

一是規(guī)模增長繼續(xù)放慢,。預(yù)計2017年，銀行業(yè)總資產(chǎn)（負債）,、利潤等規(guī)模指標的增速會較上年進一步放慢,。其一，整體經(jīng)濟仍處于結(jié)構(gòu)性減速區(qū)間,，銀行信貸的需求低迷難有根本性逆轉(zhuǎn),；其二，“資產(chǎn)荒”背景下,，銀行單位資本收益率水平持續(xù)下行,，通過補充資本來支撐規(guī)模擴張的發(fā)展模式，成本越來越高昂,；其三,，強化“去杠桿”的政策背景下，金融市場資金成本穩(wěn)中有升,，且預(yù)期還有進一步上行可能,。這種情況下，利用金融市場來實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展的空間越來越小,。其四,，監(jiān)管部門將表外理財納入MPA考核，以及可能對表外理財業(yè)務(wù)進行的更為嚴格的監(jiān)管,，都會顯著增加監(jiān)管成本,，進而限制商業(yè)銀行的規(guī)模擴張能力。

二是凈息差水平止跌回升,。2016年,，銀行業(yè)利息凈收入整體呈現(xiàn)下降趨勢。截止到2016年第三季度,，上市銀行整體凈利息收入同比下降4.6%,，大幅低于2015年的水平。從絕對值來看,，大型國有銀行的利息凈收入較去年同期下降7.69%,；股份制銀行和城商行的利息凈收入則分別增長1.02%和10.19%，與2015年同期相比,，兩類銀行利息凈收入都有明顯下降,。

凈利息收入下降的主要原因是利率市場導(dǎo)致的凈息差持續(xù)收窄。2016年第三季度,，上市銀行平均凈息差水平為2.41%,，較2015年下降11bp。其中,，國有大行凈息差下降幅度最大,，較2015年年底下降42bp，為2.00%,。股份制銀行凈息差略有回升勢,，較2015年年底提高10bp，平均凈息差水平為2.58%,，高于五大國有銀行和城商行,。上市中小銀行（城商行和農(nóng)商行）整體息差略低于股份制銀行，為2.50%,，較2015年末下降約10bp,。

從2017年情況看，預(yù)計銀行業(yè)凈息差水平有止跌回升的可能,，并進而帶動凈利息收入小幅增長,。其一，企業(yè)盈利狀況有所好轉(zhuǎn),，信貸需求可能出現(xiàn)一定程度的回升,；其二，由于金融市場利率上行以及市場波動等因素,，預(yù)計2017年的企業(yè)發(fā)債規(guī)模會有明顯回落,，部分發(fā)債企業(yè)可能轉(zhuǎn)向?qū)で筱y行信貸支持；其三,，央行日益嚴厲的（廣義）信貸規(guī)?？刂疲锌赡茉黾有刨J資源的稀缺性,，并提高銀行議價能力,。綜合以上幾方面因素，我們預(yù)計,，在2017年,，隨著貸款利率的回升，銀行資產(chǎn)端整體收益率會有小幅上升,。