十八屆六中全會以來，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的方針在深化結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程中實施良好,，尤為難得的是數(shù)據(jù)見底與結(jié)構(gòu)優(yōu)化同時顯現(xiàn),。一方面,，從去年下半年以來，我國各項宏觀經(jīng)濟(jì)運行指標(biāo)都顯示出筑底態(tài)勢,；另一方面，產(chǎn)能過剩相關(guān)行業(yè)在嚴(yán)冬中逐步退出市場，隨著IPO(企業(yè)首次公開發(fā)行股票)提速,、商業(yè)銀行投貸聯(lián)動模式的創(chuàng)新發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)投資額趨于回升,。這種總量與結(jié)構(gòu)的良性互動預(yù)示著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效果逐步顯現(xiàn),，而且還會繼續(xù)深化。小微經(jīng)濟(jì)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,，也會隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化而筑牢底部,，這個過程中有可能伴隨著指標(biāo)的波動和部分去產(chǎn)能企業(yè)退出市場，但小微經(jīng)濟(jì)筑底的整體趨勢已然顯現(xiàn),。

具體來看,，2016年夏季以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行多項指標(biāo)都呈現(xiàn)穩(wěn)步筑底狀態(tài),，開始一路回暖,。3月1日，國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布的2月份我國PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))為51.6%,，環(huán)比增長0.3個百分點,，同比增長2.6個百分點，連續(xù)7個月處于50%的榮枯線上方,；同時,，原材料價格居高不下，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為64.2%,，多月以來持續(xù)處于高位,，特別是黑色和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格指數(shù)升幅較大,，制造業(yè)企業(yè)擴(kuò)張趨勢明顯?；嘏倪€有進(jìn)出口,，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)均顯著增長，延續(xù)去年年底以來的良好態(tài)勢,。最耀眼的還是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的紅利,，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，2月份裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為53.3%和54.6%,，分別高于制造業(yè)總體1.7個百分點和3.0個百分點；其中,，裝備制造業(yè)PMI創(chuàng)出近3年來新高,。

從更長周期分析，我們應(yīng)當(dāng)看到經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在,，尤其受到春節(jié)期間生產(chǎn)經(jīng)營活動減少,，以及外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定等因素影響，我國與周邊傳統(tǒng)貿(mào)易大國之間的交易結(jié)構(gòu)和數(shù)據(jù)正發(fā)生著較為深刻的變化,，波動還會長期存在,。另外，隨著我國人口紅利逐漸減少,，穩(wěn)步擴(kuò)大內(nèi)需也存在不確定性,。外部壓力和內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化所形成的經(jīng)濟(jì)增長又會影響貨幣政策，人民幣匯率面臨的壓力將會持續(xù),。此外,，隨著相關(guān)法律法規(guī)的嚴(yán)格落實以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，都會帶動勞動力成本繼續(xù)攀升,，這些因素也都給宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來不確定因素,。

2017年2月份“經(jīng)濟(jì)日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業(yè)運行指數(shù)”(下稱“小微指數(shù)”)為46.0，較上月下降0.2個點,，持續(xù)兩年半在榮枯線以下運行,。與上月相比，各分項指數(shù)除成本指數(shù)上升0.3個點,、信心指數(shù)持平,、融資指數(shù)下降0.1個點以外，其他各項指數(shù)均呈現(xiàn)0.2個點到0.3個點下降,，小微指數(shù)仍處于低位運行狀態(tài),。從區(qū)域指數(shù)來看，2月份各區(qū)域小微指數(shù)全線下降，東北地區(qū)更是大降0.3個點,，華東,、中南、西南3個地區(qū)也分別下降0.2個點,。再從行業(yè)指數(shù)來看,，2月份七大行業(yè)小微指數(shù)均出現(xiàn)不同程度下降。

這種區(qū)域性全線下降和全行業(yè)指數(shù)下降對小微指數(shù)來說并不常見,，單從具體指數(shù)看并不樂觀，但從發(fā)展角度來看,，實際情況可能并非如此,。其實，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在今年1月份也發(fā)生一次波動,，但2月份出現(xiàn)明顯回升,，這可能與原材料成本大幅上升、貨幣政策趨緊,、春節(jié)長假等諸多因素有關(guān),。因此我們預(yù)判，2月份小微指數(shù)的波動作為筑底過程中的正常波動可能性較大,，隨著不利因素逐步消化以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化,，小微經(jīng)濟(jì)有望扎實筑底。

具體分析,，2月份小微企業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè)指數(shù)為44.7,，較上月下降0.2個點，其中原材料庫存,、產(chǎn)量和訂單量分別下降0.5,、0.7、0.8個點,，這與季節(jié)特點有顯著關(guān)系,。建筑業(yè)小微指數(shù)為44.5，較上月小降0.1個點,，其工程結(jié)算收入下降0.6個點,、利潤下降0.7個點，說明指數(shù)下調(diào)與行業(yè)成本上升有較強相關(guān)性,；交通業(yè)存在類似情形,，只是有可能受春運帶動，利潤下降幅度較??；批發(fā)零售業(yè)和住宿餐飲業(yè)、服務(wù)業(yè)等與需求密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也發(fā)生顯著下降,，均呈現(xiàn)利潤下降超過業(yè)務(wù)下降的特點,；尤為值得關(guān)注的是制造業(yè)小微指數(shù)為44.0,，下降0.2個點，其產(chǎn)量下降0.4個點,，主營業(yè)務(wù)收入下降0.5個點,，原材料采購量下降0.3個點，利潤下降0.5個點,，制造業(yè)盈利指標(biāo)的下降,，為小微經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇帶來了壓力。

2月份小微指數(shù)的下滑有一定偶然性,，但也與小微經(jīng)濟(jì)的特點有密切關(guān)系,。一方面小微企業(yè)在大宗商品價格上漲過程中應(yīng)對能力較弱、措施單一,，常見的方法就是去庫存,，原材料價格持續(xù)上漲可能拖累行業(yè)增速下降，需要國家從戰(zhàn)略視角加大對小微企業(yè)的扶持力度,，降低小微企業(yè)運營成本,；另一方面，貨幣政策趨緊過程中,，大型企業(yè)融資能力和資金管理能力較強,，所受影響較小，處于資金鏈底端的小微企業(yè)所受影響較為巨大,，如果能夠推動各類金融機構(gòu)加大投貸聯(lián)動,、小微企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資，同時加大政府資金扶持力度,，有助于小微企業(yè)盡快渡過難關(guān),，為小微經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下堅實基礎(chǔ)。(中國財政科學(xué)研究院研究員 李 全)