當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在,。但客觀地看,，短期層面的總供給并無顯著變化,，也沒有所謂的負(fù)向和不利的沖擊。相反,，短期看，反而有著正向和有利的因素,，比如石油帶來的成本下降,、信息和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)更廣泛應(yīng)用帶來更高的生產(chǎn)技術(shù)。經(jīng)濟(jì)下行的主要原因在哪里,？針對經(jīng)濟(jì)下行應(yīng)該采取怎樣的宏觀政策,？

經(jīng)濟(jì)下行的原因主要是總需求下降

長期看，勞動力富余程度是在下降,，但人均資本和人均收入水平仍然較低,，從長期經(jīng)濟(jì)增長看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間仍然較大,。

我們的研究表明,，所謂的“產(chǎn)能過剩”本質(zhì)上并不能成立,，國際上也不存在判斷產(chǎn)能過剩的標(biāo)準(zhǔn),；從企業(yè)生產(chǎn)層面看，企業(yè)生產(chǎn)能力一直旺盛,；所謂的結(jié)構(gòu)問題也并不存在,，比如產(chǎn)品，企業(yè)生產(chǎn)不同層次和質(zhì)量的產(chǎn)品取決于生產(chǎn)技術(shù)和能力,，也是分工水平使然,，中國企業(yè)的競爭能力整體較高，而且有著不斷提升的態(tài)勢,。

中國經(jīng)濟(jì)目前下滑的壓力更多地應(yīng)該是總需求有所下降,。第一，居民需求變動不大,，但是廠商的投資及投資意愿下降,，而中國經(jīng)濟(jì)在很長時間內(nèi)是由投資驅(qū)動的,，投資的下滑導(dǎo)致了總需求的下降。廠商投資意愿下降與政府支出效果不明顯是目前宏觀經(jīng)濟(jì)下行的主要因素,。第二,，政府購買（支出）層面，“政府購買的乘數(shù)”下降,。目前,，政府的財政支出雖然表面上仍然數(shù)額較高，但實(shí)際支出卻較低,，沒能有效帶動民間投資,。第三，進(jìn)出口需求,。美國經(jīng)濟(jì)一直很好,，而歐洲和日本經(jīng)濟(jì)較弱，因而整體上,，進(jìn)出口有所下滑,。但這種凈出口受到人民幣事實(shí)上的升值影響：美元對主要的貨幣大幅度升值，這就使得人民幣實(shí)際上對其他主要貨幣升值,。

總需求下降的背后原因則是預(yù)期在起作用,，改變預(yù)期的是當(dāng)前的規(guī)則確實(shí)產(chǎn)生了變化。

目前,，強(qiáng)化了公職人員的約束機(jī)制,，加大了不當(dāng)行為的追查及問責(zé)的力度。這種規(guī)則使得原先灰色地帶減少,，從而影響了地方政府的預(yù)期及行為規(guī)則,。早先地方政府主動搞招商引資、積極推動形象工程等提升GDP等行為有所變化,，從目前的情形看,，部分地方政府采取觀望和消極的態(tài)度。

諸多改革措施目前沒有轉(zhuǎn)換成所謂的改革紅利,，主要還是預(yù)期出現(xiàn)了上下不一致的情況,。同時，對未來存在顧慮,，對不確定性的憂慮導(dǎo)致了廠商在投資決策上采取了風(fēng)險規(guī)避的選擇,。

我們需要怎樣的總宏觀經(jīng)濟(jì)政策

在總供給管理中，側(cè)重分析總供給的變動因素,。短期內(nèi)會影響總供給的通常包括：石油為特征的成本沖擊,、技術(shù)進(jìn)步帶來的沖擊及預(yù)期沖擊。

降低油價應(yīng)該成為很自然而然的政策選擇,。當(dāng)前非常明顯的變化就是石油價格波動,。如果說在二十世紀(jì)70年代和80年代面臨的是不利的石油價格上漲帶來的宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣,，那么當(dāng)前油價下降本質(zhì)上應(yīng)該是有利的沖擊。油價下降帶來成本下降,，雖然會部分影響總需求,，但更多地是影響總供給，對總生產(chǎn)會產(chǎn)生積極和正向的影響,。不能簡單地以環(huán)保等為由,，拒絕油價下降，環(huán)保與油價不能簡單地關(guān)聯(lián)起來,。

減稅不是問題的關(guān)鍵，減稅并不簡單地歸結(jié)于總供給管理,，因?yàn)槎愂兆罱K會轉(zhuǎn)嫁,，很難影響總供給。減稅本質(zhì)上屬于財政政策的一部分,，改變的是有效總需求,。并不能指望減稅能夠奏效，因?yàn)槟壳翱?，減稅很難直接改變家庭或者廠商的消費(fèi)或者投資決策,。

對改革和預(yù)期的變化需要有耐心，短期內(nèi)難以發(fā)揮作用,。部分觀點(diǎn)將制度變革和改革歸結(jié)于總供給層面的內(nèi)容,。從改革層面看，需要改變的是居民的預(yù)期,。但事實(shí)上預(yù)期很難改變,，而且有可能群體都不一定是理性的，反而會犯系統(tǒng)性偏差,。改革的政策要恰當(dāng)?shù)貙用竦念A(yù)期進(jìn)行影響,，因而任重而道遠(yuǎn)。而形成預(yù)期過程中,，聲譽(yù)機(jī)制很重要,，換句話說，只有長期可信的政策及其實(shí)際執(zhí)行才能形成良好的政策聲譽(yù),，從而對居民的預(yù)期產(chǎn)生影響,。目前有很多簡政放權(quán)的政策，客觀上是有利社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，但居民和地方政府的態(tài)度更多地處于觀望狀態(tài),，主要是由于對未來的不確定性的顧慮，因而需要更妥當(dāng)?shù)剡M(jìn)行制度設(shè)計,，改變這種較為消極的預(yù)期,。要切實(shí)促使各種政策真正得以實(shí)施和應(yīng)用,。

創(chuàng)新也是長期過程，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn),。如果力圖改變長期的生產(chǎn)能力,，類似于提高全要素生產(chǎn)率，那么這是一種長期的政策,。從長期經(jīng)濟(jì)增長看,，提升技術(shù)進(jìn)步與制度的效率很有必要，也很重要,。就長期經(jīng)濟(jì)增長看,，制度變化可能更多地帶來經(jīng)濟(jì)水平的變化，而不會帶來持續(xù)的增長,，能夠帶來持續(xù)增長的可能更多的是持續(xù)的創(chuàng)新,，特別是技術(shù)進(jìn)步。但本質(zhì)上,，所謂的改革及長期的制度變遷并不能改變短期經(jīng)濟(jì)走勢,，更不能期望這種長期的政策能夠很快緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)壓力。

因而從短期政策看,，降低燃油,、電力等價格應(yīng)該成為總供給的主要政策導(dǎo)向，而通過減稅和提高政府購買的乘數(shù)則應(yīng)該成為總需求層面的著眼點(diǎn),；從長期政策看,，通過改革提升制度效率，強(qiáng)化制度設(shè)計及推動政策的有效實(shí)施則是長期的取向,。

（作者為中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員）