央行22日以利率招標(biāo)方式開展了900億元逆回購操作,，7天、14天,、28天品種分別為500億元、200億元和200億元,，中標(biāo)利率分別為2.45%,、2.60%和2.75% ，持平于前一個(gè)交易日,。由于當(dāng)日有500億元逆回購到期,，導(dǎo)致周三全天實(shí)現(xiàn)凈投放400億元，至此央行連續(xù)三個(gè)交易日凈投放資金1100億元,。

繼上一個(gè)交易日之后,，周三Shibor再次全線上漲，隔夜Shibor漲0.3bp報(bào)2.6507%,，為2015年4月8日以來高位,；7天期Shibor漲2.3bp報(bào)2.7910%，創(chuàng)2015年4月17日以來新高,；1個(gè)月期漲4.01bp報(bào)4.3959%,，創(chuàng)2015年4月15日以來新高；3個(gè)月期漲2.31bp報(bào)4.4077%,，創(chuàng)2015年4月22日以來新高,。

事實(shí)上，周二上午資金面依然緊張,，只有少數(shù)非銀機(jī)構(gòu)高價(jià)融出隔夜,、7天資金，大部分機(jī)構(gòu)需求無法得到滿足,，直到下午3點(diǎn)以后,，情況才稍稍緩解，隔夜資金融出逐漸增多,。

對(duì)此,，華創(chuàng)證券最新研報(bào)認(rèn)為，本周以來,，MPA考核臨近疊加跨季時(shí)點(diǎn)的季節(jié)性因素,，資金重回極度緊張局面，盡管周二資金面緊張情緒稍有緩和,，但是央行偏緊的貨幣政策基調(diào)并沒有改變,。一方面，央行為避免資金劇烈波動(dòng)造成大面積違約帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)定向投放資金,，維持市場資金總量的緊平衡,；另一方面，央行繼續(xù)通過“偏緊”的資金投放和公開市場操作利率的調(diào)整來維持資金價(jià)格高位,，周二銀行間市場隔夜回購開盤利率從2.35%提高到2.9%,，也說明央行對(duì)于資金價(jià)格的管控有所放松。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,，上周央行累計(jì)開展逆回購操作2700億元,，當(dāng)周逆回購累計(jì)到期3900億元，周內(nèi)無央票到期,，因此央行公開市場凈回籠1200億元,，延續(xù)了此前的凈回籠態(tài)勢。不過上周四國庫現(xiàn)金定存操作實(shí)現(xiàn)600億元凈投放,，加之MLF投放3030億元,，綜合而言央行實(shí)際凈投放2430億元。而本周央行公開市場將有2200億元逆回購到期,，無正回購和央票到期,。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，近期資金面趨緊態(tài)勢僅是結(jié)構(gòu)性的,，未來將有望得到逐步改善。中信證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)報(bào)告指出,，貨幣政策將維穩(wěn)資金面,，短期結(jié)構(gòu)性沖擊將得到化解。

“多跡象表明,，因MPA,、LCR（流動(dòng)性覆蓋率）考核造成的季末流動(dòng)性波動(dòng)已開始顯現(xiàn)威力。到本周后半周,，雖有轉(zhuǎn)債申購資金解凍,，但資金面恐怕難以顯著改善，季末前仍會(huì)以偏緊為主,，從更長時(shí)間來看,，流動(dòng)性緊平衡會(huì)是常態(tài)?！庇薪灰兹耸勘硎?。