一季度摘牌總量接近去年全年 新三板企業(yè)為何出現(xiàn)摘牌熱

文章導(dǎo)讀： 進(jìn)入2017年,，新三板摘牌大戲愈演愈烈。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，2017年一季度已經(jīng)有53家新三板公司摘牌,，而2016年全年新三板摘牌總數(shù)才56家,。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 程子彥 | 上海報(bào)道

(本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2017年第16期)

進(jìn)入2017年,，新三板摘牌大戲愈演愈烈,。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，2017年一季度已經(jīng)有53家新三板公司摘牌,，而2016年全年新三板摘牌總數(shù)才56家。今年1 月,、2 月,、3 月摘牌企業(yè)數(shù)量分別為8 家、13 家,、32家,，而去年前3 個(gè)月的摘牌企業(yè)數(shù)量為零。今年僅3月21日當(dāng)天,，就有10家新三板企業(yè)宣布摘牌,，創(chuàng)下新三板市場(chǎng)單日摘牌企業(yè)數(shù)量新高。

2017年一季度的新三板摘牌熱正常嗎?新三板摘牌熱還將持續(xù)多久呢,？摘牌后的企業(yè)都去哪兒了,？

主動(dòng)摘牌搶搭“IPO班車”

3月31日，泰迪科技發(fā)布公告稱,，擬申請(qǐng)終止掛牌,。其公關(guān)總監(jiān)李彬?qū)τ浾哒f(shuō)：“目前摘牌正在走流程?！?值得注意的是,，泰迪科技2016年12月16日才在新三板掛牌，至其發(fā)布摘牌公告不足4個(gè)月,。

對(duì)于摘牌的原因,，泰迪科技稱是“為配合公司發(fā)展需要及戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整”。 這也是多數(shù)主動(dòng)摘牌新三板的企業(yè),，在公告中援引的外交辭令式說(shuō)法,。

雖然泰迪科技摘牌原因未詳細(xì)說(shuō)明,，但其向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者提供的早前媒體報(bào)道顯示，泰迪科技申請(qǐng)終止掛牌是為了搶搭“IPO班車”,。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度56家摘牌企業(yè)中，為轉(zhuǎn)板而摘牌的有16 家,。3月21日當(dāng)天宣布摘牌的10家企業(yè),，有6家擬沖刺IPO，轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場(chǎng),。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：很多新三板企業(yè)隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提高,，之前不具備進(jìn)入主板條件的現(xiàn)在具備了，而且目前主板排隊(duì)時(shí)間也縮短了,，所以就出現(xiàn)摘牌搶搭“IPO班車”的現(xiàn)象,。

劉士余擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，著力解決IPO堰塞湖,，加大資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,，IPO發(fā)行速度“跑步”前進(jìn)。

數(shù)據(jù)顯示,， 2016年上半年共有68家企業(yè)成功IPO,，下半年這一數(shù)據(jù)達(dá)到了180家。據(jù)德勤預(yù)計(jì),，2017年A股將有380～420家企業(yè)完成IPO,。

新三板目前流動(dòng)性不理想，融資難這是眾所周知的“尷尬”,。而從新三板到成功IPO,巨大的估值差異激發(fā)越來(lái)越多的新三板掛牌公司“前赴后繼”,。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，新三板轉(zhuǎn)板IPO需要三個(gè)步驟：第一步需要進(jìn)行IPO輔導(dǎo),，第二步證監(jiān)會(huì)受理后停牌,，第三步取得上市批文摘牌。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示,，自2016年1月1日至2017年3月28日,，新三板共有352家企業(yè)接受上市輔導(dǎo)。其中,，85家企業(yè)已向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了IPO上市材料并獲得受理,。今年以來(lái)，有93家掛牌企業(yè)接受IPO輔導(dǎo),，約占去年總數(shù)的36%,。

雖然如此多的企業(yè)打算搶搭“IPO”這輛班車，但是公開數(shù)據(jù)顯示,，截至目前只有15家新三板公司成功完成IPO,。

　　被上市公司并購(gòu)摘牌

2月3日,，新媒誠(chéng)品發(fā)布公告稱，為保障萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)達(dá)影視”)并購(gòu)交易順利實(shí)施,，自2月6日起公司股票在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌,。

新媒誠(chéng)品控股股東、實(shí)際控制人尹香今與萬(wàn)達(dá)影視于2016年12月20日簽署了相關(guān)收購(gòu)框架協(xié)議,，萬(wàn)達(dá)影視擬收購(gòu)新媒誠(chéng)品100%股權(quán),。

但收購(gòu)的先決條件是新媒誠(chéng)品從新三板摘牌，并由股份公司變更為有限責(zé)任公司,。

上海宜達(dá)勝的陳衛(wèi)權(quán)最近也在深度考慮“退”和“進(jìn)”的問(wèn)題,。

陳衛(wèi)權(quán)告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，“我們上新三板的最初目的是融資,，但是現(xiàn)在看來(lái)很難達(dá)到預(yù)期。從有限公司走到股份公司,，合法合規(guī)成本提高很多,，而且每年業(yè)績(jī)壓力巨大?！?/p>

陳衛(wèi)權(quán)也考慮過(guò)摘牌后IPO,，他向記者表示，但是IPO成本需要2000多萬(wàn),。這2000多萬(wàn)對(duì)于宜達(dá)勝來(lái)說(shuō),，足夠啟動(dòng)策劃已久的“共享打印”項(xiàng)目。

“所以我們現(xiàn)在優(yōu)先考慮被并購(gòu)解決資金難題,?！标愋l(wèi)權(quán)說(shuō)。

公開數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度新三板市場(chǎng)因吸收合并而退市的企業(yè)有14 家,。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2016年新三板共發(fā)生了53例被上市公司并購(gòu)的案例(剔除失敗案例后),，比2015年數(shù)量(55家)略減,。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融中心研究員首席資本市場(chǎng)專家金德環(huán)向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者分析：“新三板企業(yè)在進(jìn)一步發(fā)展有困難，沒有能力融到資金的情況下,，選擇被并購(gòu)是正常的,。”

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，在IPO提速以及A股再融資新政情況下,， 2017年新三板公司被上市公司并購(gòu)的案例或?qū)p少。

　　監(jiān)管嚴(yán)格強(qiáng)制退市

除了以上兩種摘牌情況,，新三板摘牌還存在被動(dòng)摘牌的情況,。

2016年10月21日,，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》)發(fā)布，11類強(qiáng)制終止掛牌情形的出臺(tái),，意味著常態(tài)化,、市場(chǎng)化的新三板退市機(jī)制就此開啟。

根據(jù)《實(shí)施細(xì)則》,，掛牌公司股東大會(huì)決定主動(dòng)申請(qǐng)終止其股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌,，可以摘牌。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，被動(dòng)摘牌是因?yàn)樽陨沓霈F(xiàn)了問(wèn)題,，不得不選擇摘牌。自身出現(xiàn)問(wèn)題公司一般有兩種情況：第一是在誠(chéng)信規(guī)范這些底線原則上出現(xiàn)問(wèn)題,，發(fā)生違規(guī)或違法行為,；第二是公司經(jīng)營(yíng)不善，承受業(yè)績(jī)壓力,，這種情況在年報(bào)披露的時(shí)間段更容易選擇離開,。

同時(shí)，按照《實(shí)施細(xì)則》,，新三板掛牌公司出現(xiàn)未能披露定期報(bào)告,、多次違法違規(guī)、宣告破產(chǎn)等11種情況,，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將按規(guī)定終止其股票掛牌,。

2016年10月31日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布公告稱,，因未能按照規(guī)定時(shí)間披露2016年半年度報(bào)告,，吉林森東電力設(shè)備股份有限公司、漯河眾益達(dá)食品股份有限公司被終止掛牌,。

金德環(huán)向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示：“新三板本身門檻低,，掛牌的企業(yè)比創(chuàng)業(yè)板、中小板等板塊多,，也存在比較多的問(wèn)題,。因此，保持合理的退市數(shù)量有助于市場(chǎng)的健康發(fā)展,?！蓖瑫r(shí)，金德環(huán)認(rèn)為：“去年新三板掛牌的數(shù)量也以非?？斓乃俣仍黾?，所以僅以摘牌的絕對(duì)數(shù)不能說(shuō)明問(wèn)題。”

金德環(huán)認(rèn)為：“未來(lái)隨著風(fēng)險(xiǎn)的防范,，監(jiān)管會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格,。因?yàn)樽陨韱?wèn)題被動(dòng)摘牌的企業(yè)會(huì)越來(lái)越多?！?/p>

廣發(fā)證券一位資深人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示：“新三板的尷尬只是階段性市場(chǎng)特征的反應(yīng),，新三板的發(fā)展情況應(yīng)當(dāng)結(jié)合特定的歷史背景、社會(huì)需求來(lái)看待,，目前存在的流動(dòng)性,、信息紕漏規(guī)范性、投資者門檻等問(wèn)題將隨著分層,、主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法等制度的陸續(xù)出臺(tái)而得到改善,。”