IPO加速殼資源不再稀缺完善退市機(jī)制驅(qū)劣質(zhì)公司

據(jù)報(bào)道,，伴隨IPO提速和并購重組審核趨嚴(yán),，二級市場“殼”生態(tài)發(fā)生劇變，從“一殼難買”變?yōu)椤耙粴るy賣”。多位私募人士透露,，目前“殼”買賣基本陷入停滯。監(jiān)管加強(qiáng)后，不少囤“殼”大戶急欲出清。但I(xiàn)PO提速和極低的借“殼”上市成功率令買方對“殼”的興趣降至冰點(diǎn),，供需不平衡導(dǎo)致“殼”市場由“賣方市場”轉(zhuǎn)為“買方市場”。業(yè)內(nèi)人士表示,，當(dāng)前借“殼”成本較去年下跌了30%至40%,，去年借“殼”成本高的能超過百億元，現(xiàn)在最高也不過60億元,。業(yè)內(nèi)人士稱,，近期前來咨詢的借“殼”方寥寥無幾。一位私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示,，最近兩個(gè)月只接到一個(gè)前來咨詢“殼”交易的券商朋友電話,。

本來，“殼”就是一個(gè)空架子,，甚至是一個(gè)負(fù)債累累的負(fù)擔(dān),，但是在中國資本市場，這個(gè)空架子被炒成了幾億,、幾十億甚至更高的價(jià)格,。原因很簡單，因?yàn)?strong class="kw">上市公司是極度缺乏的稀缺資源,，每個(gè)做企業(yè)的人都把能上市當(dāng)作最宏偉的目標(biāo),。為什么想上市,？冠冕堂皇的理由可以說一堆,，但其實(shí)對某些企業(yè)來說最重要的理由只有一個(gè)：中國資本市場太容易圈錢了；首發(fā)圈一大筆,，各種名目的再融資還能三番五次地賺得缽滿盆滿,。另一方面，上市的法律風(fēng)險(xiǎn)又低得很,，多數(shù)違法違規(guī)行為只不過譴責(zé)幾聲,，罰款幾十萬了事。這種買賣誰不愿意干,？而IPO名額少,、排隊(duì)時(shí)間長，于是乎“殼”成了香餑餑?，F(xiàn)在,，“殼”資源遇冷，這對中國資本市場來說,，是大好事,。更重要的是讓“殼”失去生存的土壤。IPO加快是應(yīng)該的，退市機(jī)制則更要強(qiáng)調(diào),，淘汰劣質(zhì)公司的步伐急需加快,。每年進(jìn)入和退出的企業(yè)數(shù)量應(yīng)大致相當(dāng)，才能實(shí)現(xiàn)“戶樞不蠹,，流水不腐”——這也是發(fā)達(dá)資本市場上市企業(yè)數(shù)量大致持平的基本原因,。

股權(quán)之爭背后還是人之爭重組成敗最終看企業(yè)效益

萬科長達(dá)兩年的控制權(quán)爭斗，為中國資本市場的公司治理,，提供了一個(gè)廣泛而深刻的教材范例,，時(shí)至今日劇情仍未謝幕。這一起源于險(xiǎn)資舉牌,、華潤態(tài)度曖昧的股權(quán)事件,，背后是支撐了萬科32年獨(dú)特的現(xiàn)代化企業(yè)制度——央企華潤貴為第一大股東甘當(dāng)財(cái)務(wù)投資者，并不遺余力地支持萬科,，管理層成為公司的實(shí)際控制者,。也正是這個(gè)延續(xù)了32年的萬科模式，讓萬科迅速成長為全球最大的住宅開發(fā)商,，成為中國首屈一指的地產(chǎn)品牌,。然而，極為戲劇性的是,，這一模式在資本追逐,，尤以險(xiǎn)資杠桿舉牌面前受到空前挑戰(zhàn)。以創(chuàng)始人身份做職業(yè)經(jīng)理人的萬科董事局主席王石,，顯得狼狽不堪,，兩次險(xiǎn)些被踢出局。所幸,，隨著華潤退,、深鐵進(jìn)，萬科股東格局按照管理層預(yù)定的目標(biāo)初定,，但仍留下寶能入股,、華潤退出的待解之謎。不過,，當(dāng)前萬科超期服役的董事會(huì)備受關(guān)注和詬病,，無論萬科愿不愿意，其當(dāng)前的變局都如箭在弦上,。而變局后的萬科,，如何保持股權(quán)多元分散又能形成良好穩(wěn)健的公司治理結(jié)構(gòu)？如何延續(xù)幾十年來經(jīng)得起分析的持續(xù)盈利能力,？而作為萬科靈魂人物的王石,，在接下來的董事會(huì)重組期間將何去何從,？