萬(wàn)科的股權(quán)之爭(zhēng),，至今尚未真正落幕，但隨著深圳地鐵的介入 ,，結(jié)局似乎比以往明朗了些,。但是重要的人事安排還有諸多變數(shù)，知名人物的去留仍有懸念,。萬(wàn)寶之爭(zhēng)是中國(guó)企業(yè)管理制度和資本市場(chǎng)制度不可多得的典型教材和經(jīng)典案例,，值得總結(jié),。值得關(guān)注的是,，“資本說(shuō)了算”依然是資本市場(chǎng)的基本原理，大股東依然有撼動(dòng)基礎(chǔ)的支配能力,，這一點(diǎn)不容置疑,，這也是諸多大腕如此在乎控股權(quán)的根本原因。另一方面,，面對(duì)難以避免的“野蠻人”,，僅從道德層面的譴責(zé)是蒼白無(wú)力的，更多的要從制度設(shè)計(jì)上做到有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,。再者,，股權(quán)結(jié)構(gòu)變化和由此引發(fā)的高層人事變動(dòng)，其目標(biāo)應(yīng)該是為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件,，如果相反,，企業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰，甚至一蹶不振,，則很難稱作成功的資本市場(chǎng)運(yùn)作,。對(duì)于萬(wàn)科之變的評(píng)價(jià)，最終還是要看企業(yè)效益,，效益提高才是硬道理,。

并購(gòu)重組審核更趨嚴(yán)格炒作忽悠難獲市場(chǎng)青睞

今年以來(lái)并購(gòu)重組持續(xù)放緩，統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示,，前4月上會(huì)并購(gòu)重組項(xiàng)目數(shù)量和整體市場(chǎng)并購(gòu)交易金額均同比“腰斬”,。2016年的并購(gòu)市場(chǎng)可圈可點(diǎn)，完成交易3105起,，交易額1.84萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)了76.64%,，而這主要?dú)w功于去年上半年的并購(gòu)井噴，9月份以后情勢(shì)大變,。去年6月,，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，上市部發(fā)布兩則常見(jiàn)問(wèn)題解答,，9月“史上最嚴(yán)”重組新規(guī)正式落地,。一系列監(jiān)管條例出臺(tái)和實(shí)施后，并購(gòu)重組從嚴(yán)審核的態(tài)勢(shì)一直延續(xù)至今,，并購(gòu)重組市場(chǎng)遇冷,。并購(gòu)重組的全面放緩直接影響到了券商投行的生意，今年以來(lái)并購(gòu)交易金額排名前20名的券商不及去年同期前20券商的四成,。

資本市場(chǎng)的重要功能,，就是為上市公司開(kāi)辟融資渠道。坊間往往用“圈錢”來(lái)形容這種活動(dòng),，其實(shí)頗有貶義,。數(shù)字顯示，今年前4月,，證監(jiān)會(huì)上市部召開(kāi)會(huì)議頻率明顯減少,，上會(huì)公司數(shù)量不足去年同期的一半，通過(guò)率也略有下降,。這是一種新趨勢(shì),，還是某種臨時(shí)性的調(diào)整，還有待觀察,。其實(shí),，上市公司為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，通過(guò)各種方式從資本市場(chǎng)融資,，是積極的,、健康的行為，本來(lái)不應(yīng)該引起非議,；但是在中國(guó)資本市場(chǎng),，往往出現(xiàn)融資或再融資目的名不副實(shí)、公司通過(guò)融資促進(jìn)發(fā)展的項(xiàng)目含混不清等等問(wèn)題,，并購(gòu)重組成為炒作的概念或忽悠的由頭也不在少數(shù),。面對(duì)如此狀況，監(jiān)管層數(shù)量適當(dāng)收緊,、審核進(jìn)一步從嚴(yán)在所難免,。要想人不知，除非己莫為，關(guān)鍵還是上市公司自己要守法合規(guī),，要把再融資的錢用在正道上,，要把并購(gòu)重組的項(xiàng)目做扎實(shí)、做的有效益,。讓資本市場(chǎng)早日甩掉“圈錢”這個(gè)貶義詞,。