萬科的股權(quán)之爭,，至今尚未真正落幕,，但隨著深圳地鐵的介入 ，結(jié)局似乎比以往明朗了些,。但是重要的人事安排還有諸多變數(shù),，知名人物的去留仍有懸念。萬寶之爭是中國企業(yè)管理制度和資本市場制度不可多得的典型教材和經(jīng)典案例,，值得總結(jié),。值得關(guān)注的是，“資本說了算”依然是資本市場的基本原理,，大股東依然有撼動基礎(chǔ)的支配能力,，這一點不容置疑，這也是諸多大腕如此在乎控股權(quán)的根本原因,。另一方面,，面對難以避免的“野蠻人”，僅從道德層面的譴責(zé)是蒼白無力的,，更多的要從制度設(shè)計上做到有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,。再者，股權(quán)結(jié)構(gòu)變化和由此引發(fā)的高層人事變動,，其目標應(yīng)該是為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件,，如果相反,，企業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰,，甚至一蹶不振，則很難稱作成功的資本市場運作,。對于萬科之變的評價,，最終還是要看企業(yè)效益，效益提高才是硬道理,。

并購重組審核更趨嚴格炒作忽悠難獲市場青睞

今年以來并購重組持續(xù)放緩,，統(tǒng)計數(shù)字顯示，前4月上會并購重組項目數(shù)量和整體市場并購交易金額均同比“腰斬”,。2016年的并購市場可圈可點,，完成交易3105起，交易額1.84萬億元，同比增長了76.64%,，而這主要歸功于去年上半年的并購井噴,，9月份以后情勢大變。去年6月,，證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見,，上市部發(fā)布兩則常見問題解答，9月“史上最嚴”重組新規(guī)正式落地,。一系列監(jiān)管條例出臺和實施后,，并購重組從嚴審核的態(tài)勢一直延續(xù)至今，并購重組市場遇冷,。并購重組的全面放緩直接影響到了券商投行的生意,，今年以來并購交易金額排名前20名的券商不及去年同期前20券商的四成。

資本市場的重要功能,，就是為上市公司開辟融資渠道,。坊間往往用“圈錢”來形容這種活動，其實頗有貶義,。數(shù)字顯示,，今年前4月，證監(jiān)會上市部召開會議頻率明顯減少,，上會公司數(shù)量不足去年同期的一半,，通過率也略有下降。這是一種新趨勢,，還是某種臨時性的調(diào)整,，還有待觀察。其實,，上市公司為了長遠發(fā)展,，通過各種方式從資本市場融資，是積極的,、健康的行為,，本來不應(yīng)該引起非議；但是在中國資本市場,，往往出現(xiàn)融資或再融資目的名不副實,、公司通過融資促進發(fā)展的項目含混不清等等問題，并購重組成為炒作的概念或忽悠的由頭也不在少數(shù),。面對如此狀況,，監(jiān)管層數(shù)量適當收緊、審核進一步從嚴在所難免,。要想人不知,，除非己莫為,，關(guān)鍵還是上市公司自己要守法合規(guī)，要把再融資的錢用在正道上,，要把并購重組的項目做扎實,、做的有效益。讓資本市場早日甩掉“圈錢”這個貶義詞,。