端午假期前最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì),、滬深交易所公布了減持規(guī)定“升級(jí)版”,，新規(guī)從七方面“升級(jí)”，劍指目前五類減持亂象,。減持新規(guī)為何出臺(tái),？是怎么醞釀?wù)Q生的？又將給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的變化,？

減持規(guī)定從七方面“升級(jí)”

去年１月,，證監(jiān)會(huì)曾發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,。２７日,，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,。此次新規(guī)被市場(chǎng)認(rèn)為是１６個(gè)月前減持規(guī)定的“升級(jí)版”,。

“升級(jí)版”減持規(guī)定聚焦以下七個(gè)方面：

一是完善大宗交易“過(guò)橋減持”監(jiān)管安排。通過(guò)大宗交易減持股份的,，出讓方與受讓方都應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所關(guān)于減持?jǐn)?shù)量、持有時(shí)間等規(guī)定,。

二是完善非公開(kāi)發(fā)行股份解禁后的減持規(guī)范,。持有非公開(kāi)發(fā)行股份的股東,，在鎖定期屆滿后１２個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持，應(yīng)當(dāng)符合證券交易所規(guī)定的比例限制,。

三是完善適用范圍,。對(duì)于雖然不是大股東，但如果其持有公司首次公開(kāi)發(fā)行前發(fā)行的股份和上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份,，每３個(gè)月通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持的該部分股份總數(shù)不得超過(guò)公司股份總數(shù)的１％,。

四是完善減持信息披露制度。增加了董監(jiān)高的減持預(yù)披露要求,，從事前,、事中、事后全面細(xì)化完善大股東和董監(jiān)高的披露規(guī)則,。

五是完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓規(guī)則,。明確可交換債換股、股票權(quán)益互換等類似協(xié)議轉(zhuǎn)讓的行為應(yīng)遵守減持規(guī)定,。適用范圍內(nèi)的股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的,，出讓方與受讓方應(yīng)在一定期限內(nèi)繼續(xù)遵守減持比例限制。

六是規(guī)定持股５％以上股東減持時(shí)與一致行動(dòng)人的持股合并計(jì)算,。

七是明確股東減持應(yīng)符合證券交易所規(guī)定,，有違反的將依法查處；為維護(hù)交易秩序,、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，證券交易所對(duì)異常交易行為可以依法采取限制交易等措施。

專家分析,，盡管兩個(gè)規(guī)定名稱僅一字之差,，但“升級(jí)版”從股東身份、股票來(lái)源,、減持通道等角度全面升級(jí)了監(jiān)管措施,。

減持新規(guī)經(jīng)過(guò)了充分醞釀

上市公司股份減持制度是資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度。在此次減持新規(guī)發(fā)布之前,，資本市場(chǎng)已經(jīng)形成了減持監(jiān)管的一套規(guī)則體系,。

然而，隨著市場(chǎng)情況的不斷變化,，現(xiàn)行減持制度也暴露出一些問(wèn)題：一是大股東集中減持規(guī)范不夠完善,，大宗交易轉(zhuǎn)讓股份成為繞道監(jiān)管的“后門”；二是上市公司非公開(kāi)發(fā)行股份解禁后的減持?jǐn)?shù)量沒(méi)有限制,；三是對(duì)于雖然不是大股東但持有首次公開(kāi)發(fā)行前的股份和上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份的股東,，在鎖定期屆滿后大幅減持缺乏有針對(duì)性的制度規(guī)范；四是有關(guān)股東減持的信息披露要求不夠完備，一些大股東,、董監(jiān)高利用信息優(yōu)勢(shì)“精準(zhǔn)減持”,；五是市場(chǎng)上還存在董監(jiān)高通過(guò)辭職方式，人為規(guī)避減持規(guī)則等“惡意減持”行為,。